SK텔레콤 : GW급 AI DC 구축 방안 구체화 중

[맥가이버]

[SK텔레콤(017670) | BUY(유지) | TP 13만원(유지) | 다올 음식료/통신 이다연]

★ 2Q26 Review: GW급 AI DC 구축 방안 구체화 중

▶️ 2Q26P 연결 매출액 4조 3,591억원(YoY +0.5%), 영업이익 5,660억원(YoY +67.3%, OPM +13%)으로 영업이익 기준 시장 기대치와 당사 추정치를 소폭 상회하는 실적 기록

▶️ [SKT 별도] 매출액 YoY -0.6%, QoQ +0.4% 기록. 핸드셋 가입자 수와 무선 ARPU 모두 전 분기와 큰 변동 없이 안정적인 흐름. 영업이익은 비용 효율화 기조에 따라 당사 추정치를 상회. [SKB 별도] 전년 판교 DC 인수 효과 및 가동률 상승에 따라 AI DC 매출액이 YoY +92.5% 증가하며 SKB 성장을 이끎 (SKB 별도 매출액 YoY +3.6%)

▶️ 동사는 지난 7월 AI DC 용량 증설 계획, AI DC 사업 개발 전담회사 ‘SK하이퍼’ 설립 계획을 밝힘. SK하이퍼는 AI DC의 핵심 자산인 부지/전력을 선제적으로 확보하고, 글로벌 고객을 유지해 DC 사업 개발을 주도하는 역할을 수행할 예정. SKT는 SK하이퍼에 7,500억원 규모 자금 출자를 약정했으며, 해당 자금은 사업 부지 확보, 변전 설비 구축 등 초기 사업개발 자금에 사용될 예정. 중장기적 목표로 발표한 15GW 용량의 DC 구축에는 천문학적인 자금이 소요되는 만큼, 동사는 SK하이퍼(SKT 100% 자회사)를 통해 사업 주도권은 자사가 갖고, 실제 AI DC 구축/운영 재원은 FI 등 외부 자금을 최대한 활용해 조달할 계획을 갖고 있음. 또한 동사는 고객 확보 후 재원 마련 및 DC 건립을 최우선 원칙으로 하고 있어 수요에 기반한 DC 사업 확장 방향성을 밝힘

▶️ 1) 현재주가 기준 배당수익률 3.6%(‘26년 연간 DPS 3,320원 적용 시), 2) 전년 보안사고 기저 효과로 ‘26년 연간 증익폭 YoY +81.2% 추정, 3) 2개 분기 연속 핸드셋 가입자 QoQ 순증 추이 지속, 4) 주요 비용 하향 안정화 추세를 고려할 때 현재 눈높이의 실적 가시성은 매우 높음. 주가 하방이 단단한 가운데, AI DC 사업계획 구체화 및 그룹사/파트너사 협력 바탕 주가 리레이팅 기회 역시 가장 풍부. 통신서비스 업종 Top Pick 의견과 적정주가 13만원 유지

*보고서 원문 및 Compliance Notice:
https://buly.kr/6Mu93Jb