가온전선 - LS그룹 내 달라진 위상

[맥가이버]

[KB: 스몰캡] 가온전선 (Not Rated) - LS그룹 내 달라진 위상

▶️김선봉 선임연구원, 성현동 연구위원

■ 기업개요: LS그룹 산하의 전력/통신케이블 전문 업체
- 주요 제품은 태양광 URD 지중케이블, AI DC향 배전케이블, 버스덕트 등
- 최대주주는 LS전선으로 지분 81.6%를 보유 중
- 주요 자회사로는 LS그룹의 북미 배전케이블 생산/유통 법인인 LSCUS가 있음

■ 2026년 최대 실적 예상, 북미 수출 증가가 견인할 것
- 2026년 연결 기준 매출액 3조 5,436억원 (+39.2% YoY), 영업이익 1,676억원 (+111.6% YoY, OPM 4.7%) 전망
- 실적 증가는 LME 가격 상승 및 북미 수출 호조에 기인. LME 가격26년 1분기 기준 YoY 37.5% 상승세 기록 중
- 또한 북미 수출은 전년 대비 2배 수준의 성장이 예상됨에 따라 믹스 개선으로 인한 이익률 상승이 전망됨

■ 체크포인트 1) 가온전선 자회사 LSCUS, 북미 버스덕트 수주 5.3조원의 주역
- 자회사 LSCUS는 누적 5.3조원 규모의 버스덕트 납품 계약을 수주
- 북미 시장 진입 시 초기 레퍼런스 확보를 통한 신뢰 구축이 중요. LS그룹은 버스덕트 레퍼런스 확보를 LSCUS를 통해 달성
- 그룹사 내 가온전선의 위상이 제고될 것으로 예상, 가온전선 연간 이익 증분은 1천억원까지도 가능할 전망

■ 체크포인트 2) 북미 AI DC향 배전케이블도 물량 증가 본격화
- 북미 배전케이블 마진율은 하이싱글 이상으로 상승하며 국내 시장 이익률을 크게 상회
- 2026년 가온전선의 북미향 수출이 2배 규모로 증가할 것으로 예상됨에 따라 믹스 개선이 기대됨
- 특히 LSCUS는 가동률이 100% 수준으로 2027년까지 CAPA 2배 확대를 목표로 증설을 진행 중

자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다.

▶️보고서 링크: https://bit.ly/455eMfY