NC : '매년 글로벌 대작 출시 예정'

[맥가이버]

[NC 2분기 리뷰, 하나증권 AI/디지털자산/인터넷/게임 이준호]

'매년 글로벌 대작 출시 예정'

리포트: https://tinyurl.com/3smvftkx

✅2Q26 Re: 컨센서스 대폭 상회

- NC는 2분기 연결 기준 영업수익 7,705억원(+101.5%YoY, +38.2%QoQ), 영업이익 1,739억원(+1,053.0%YoY, +53.5%QoQ)으로 컨센서스와 추정치를 대폭 상회. 주요 요인은 1) [리니지 클래식]의 서프라이즈와 2) [블레이드앤소울2] 중국 계약금 조기 인식

- PC 부문 매출액은 3,480억원(+274.8%YoY, +8.0%QoQ). [리니지 클래식]은 2분기 매출액 1,855억원, 일매출 20억원 이상으로 기념비적인 성과를 기록. 트래픽이 꺾이지 않고 있기에 안정적인 PLC 관리를 통한 지속적인 매출을 기대. [아이온2]의 2분기 매출액은 719억원으로 1분기 대비 하향 안정화

- 2분기 모바일 부문 매출액은 1,853억원(-15.4%YoY, +1.4%QoQ). [리니지 M/2M/W]가 모두 전 분기 수준을 유지. 영업비용은 5,966억원(+62.4%YoY, +34.3%QoQ)을 기록. 인건비는 2,600억원(+36.0%YoY, +6.6%QoQ). 저스트플레이 인수와 [리니지 클래식] 성과금이 반영

✅하반기는 아이온2 글로벌

- NC는 2026년 영업수익 2조 9,225억원(+93.9%YoY), 영업이익 5,393억원(+3,253.8%YoY, OPM 18.5%)을 기록할 전망. [리니지 클래식]의 고무적인 성과가 이어지고 있어 긍정적. 모바일 캐주얼 부문 역시 인수 이후 고성장하며 실적 성장에 기여하기 시작

- 9월 30일 [아이온2 글로벌]의 얼리액세스 출시가 예정. [아이온2 글로벌]은 2,025억원의 매출을 기록할 것으로 추정. 8월 게임스컴 ONL에서는 [아이온2]와 [신더시티], [프로젝트 본파이어]를 소개할 예정. 8월 이후 [아이온2 글로벌]의 마케팅 본격화되며 시장의 기대도 올라올 것으로 전망

✅투자의견 Buy, 목표주가 420,000원 유지

- 투자의견 Buy, 목표주가 420,000원, 게임 산업 Top Pick을 유지. NC는 올해 [리니지 클래식], [아이온2]라는 신작으로 완벽한 실적 반전에 성공

- 다음은 글로벌. 2026년 9월 [아이온2 글로벌], 2027년 [호라이즌 스틸 프론티어즈], 2028년 [길드워3]는 모두 글로벌 유저를 타겟. 해당 라인업 이외에도 7개 이상의 신작이 2027년까지 출시될 예정

- 모바일 캐주얼 부문에서는 마케팅 비용에 비례하는 실적 성장과 함께 추가 M&A를 기대

- 글로벌 신작을 통한 구조적 성장과 동시에 안정적인 이익 체력이 갖춰지고 있음. 비중 확대를 추천