두산그룹의 유동성위기

[이윤범(경영)]

[단독]"두산重 뺀 모든 자산 매각"..채권단, 두산과 3년간 특별약정체결

산업·수출입은행으로 구성된 채권단이 두산그룹과 재무구조개선을 위한 강도 높은 특별약정(MOU)을 체결한 것으로 확인됐다. 법적 구속력이 있는 이번 MOU에는 두산중공업(034020)을 제외한 두산밥캣(241560), 두산인프라코어(042670) 등 핵심 계열사뿐 아니라 두산베어스와 골프장 등 비영업자산을 포함한 가능한 모든 매각 자산이 포함됐다. 자산 매각이 지지부진할 경우엔 채권단에 처분권한도 위임해야 한다.

[그래픽=문승용 기자]

7일 재계 및 금융권에 따르면 채권단은 이달 1일 두산중공업의 재무구조개선을 위한 경영정상화방안 이행 조건으로 두산그룹과 MOU(양해각서)를 체결했다. 두산그룹은 이날 채권단으로부터 1조2000억원 규모의 추가자금지원을 받기로 하면서 자구노력을 통해 총 3조원 규모의 자금을 마련하기로 했다. 이번 MOU는 단순한 경영개선이행약정이 아닌 법적 구속력이 있다는 점에서 두산 오너 일가에 상당한 부담으로 작용할 전망이다. MOU 약정 기한은 2023년 6월 말까지로, 채무를 상환하지 못할 경우 재연장되는 수순을 밟게 된다. 금융권 관계자는 “자금 지원규모가 수 조원에 달하는 만큼 법적 책임을 묻는 수준의 강력한 MOU를 체결한 것으로 풀이된다”며 “MOU 약정 대상자는 박정원 회장을 비롯한 계열주와 핵심 계열사들로 채무상환이 여의치 않을 경우엔 채권단이 두산중공업에 대한 출자전환을 통해 대주주로 올라설 가능성도 배제할 수 없다”고 전했다.

MOU에는 두산중공업을 제외한 두산그룹 계열사 및 주요 자산이 매각대상에 포함됐다. 두산그룹이 두산중공업을 주축으로 에너지 솔루션 전문기업으로 사업역량을 집중키로 하면서 두산베어스와 보유 골프장(아데나·클럽모우CC)뿐 아니라 핵심계열사까지 무더기로 매각대상에 오른 것이다. 이에 따라 특정 기업에 대한 인수후보들이 등장할 경우 해당 기업에 대해서는 우선 매각이 추진될 것으로 예상된다.

두산베어스도 예외는 아니다. 두산 측은 두산베어스의 경우 상징성이 큰 데다 100억~200억 원 규모의 구단 운영비 대비 광고 효과 등을 감안할 때 매각 대상에 포함돼 있지 않다고 밝히기도 했다. 하지만 채권단은 자금상황이 여의치 않을 경우를 대비해 두산베어스까지 폭을 넓힌 것으로 전해졌다. 매각을 위한 태핑을 하지는 않았지만 원매자가 있을 경우엔 상황이 달라질 수 있다는 의미로 해석되는 부분이다.

특히 자산 매각 지연에 따른 채무상환이 어려울 경우 채권단에 해당 자산에 대한 처분권한을 위임토록 하는 내용도 포함됐다. 이는 자산 매각 과정에서 발생할 수 있는 ‘난-딜 리스크(Non-Deal Risk)’를 최소화하기 위한 장치로 해석된다.

이와 관련, 두산그룹이 진행하는 경영정상화방안은 크게 3단계(자산매각·유상증자 등 통해 3조원 이상 자금 확보/두산중공업 중심 사업 재편 및 경쟁력 강화/차입금 단계적 상환)로 진행될 예정인 것으로 전해졌다. 사정에 밝은 한 관계자는 “특정 자산에 대한 매각시한은 정해져 있지 않은 것으로 알고 있다”며 “다만 채권단 지원자금 및 차입금 상환 스케줄 등을 감안한 자산매각에 속도를 내기 위한 차원에서 단계별로 경영정상화 이행 과정을 나눈 것으로 보인다”고 설명했다.

작년 말부터 매각을 타진 중인 두산솔루스가 처분권한을 위임하는 첫 사례가 될 가능성에 무게가 실린다. 두산솔루스는 당초 사모투자펀드(PEF)인 스카이레이크와 매각협상을 진행했지만 가격 이견차로 불발됐으며 이달 초 진행된 예비입찰에도 유력 원매자들이 대거 불참했다. 연이은 매각 시도가 진전을 보이지 못할 경우엔 채권단이 처분권한을 위임받아 매각을 진행할 가능성이 클 것으로 예상된다.

▲서울 강남구 두산중공업 서울사무소. (사진=뉴스1)

두산그룹은 두산솔루스 이외에도 두산인프라코어, 두산밥캣, 두산퓨어셀, 두산건설, 두산모트롤BG 등에 대해서도 매각을 타진할 것으로 예상된다. 하지만 당장 원매자를 찾기 쉽지 않은 상황에서 차입금 상환 스케줄에 상응하는 가시적인 성과를 낼 수 있을지는 미지수다.

분리매각이 추진될 것으로 보이는 두산중공업의 해수담수화플랜트 및 수처리 등 워터(Water) 사업부문도 매각 여건이 좋지 않다. 주요 수요처였던 중동시장에서의 대규모 발주가 잦아든 상황에서 잠재인수후보자를 찾는게 쉽지 않아서다. 두산중공업 역시 발주량이 적어지면서 현재 EPC(설계·조달·시공) 비즈 내 사업부문으로 편입시킨 상태다.

앞서 두산그룹은 지난 4월 말 자산 매각, 유상증자, 제반 비용 축소 등을 통해 3조원 이상을 확보하겠다는 계획을 채권단에 제출했다. 지난 1일 배포한 보도자료를 통해서는 “최대한 신속하면서도 최선의 결과를 얻을 수 있도록 이행에 힘을 기울이고 있다”며 “모기업인 ㈜두산 및 두산그룹 대주주는 책임경영 차원에서 두산중공업 증자 참여를 추진할 예정”이라고 밝혔다. 이어 “성실한 이행을 통해 채권단으로부터 지원받은 자금을 차질 없이 상환할 계획”이라는 의지를 피력하기도 했다.

출처:https://news.naver.com/main/read.nhn?mode=LSD&mid=sec&oid=018&aid=0004658934&sid1=001

=====================================================================================================

최근 두산그룹의 경영위기가 기사화되고 있어 주제로 삼아봤습니다. 두산 경영위기의 시작은 2007년 건설기계회사인 밥캣(bobcat)인수입니다. 이때 5조 원에 가까운 금액을 들여 인수했는데 약 80%에 달하는 금액이 차입이었습니다. 따라서 이자에 대한 부담이 컸는데 2008년 세계 금융위기가 발생하면서 두산중공업의 계열사인 두산엔진과 밥캣의 지분을 매각했습니다. 그러나 가장 큰 원인은 두산건설의 project financing이 연달아 적자를 기록한 것입니다. 언론에서는 두산건설을 매각해야 한다는 기사를 연달아 보도했지만 두산그룹은 두산건설을 살리기 위해 1조7000억가량을 지원했습니다. 이에 더불어 전 세계적으로 탈석탄, 그리고 정부의 탈원전 기조로 인해 두산중공업의 주력인 발전설비 제조 사업에 큰 타격을 입었고 결국 두산중공업을 제외한 모든 자산을 매각한다는 보도가 나왔습니다. 시장에서는 지속적으로 두산건설을 매각해야 한다고 지적해 왔습니다. 그러나 두산건설에 대한 집착 때문에 그룹의 자산을 매각하고 다른 계열사들이 유상증자에 들어가는 등 악수를 거듭하여 계열사의 위기가 그룹 전체의 위기로 전이되었습니다.

[현승용]

두산이 힘겹게 버텨오고 있었는데..