중국에서 가장 가치 있는 상장 기업이 된 반도체 제조업체 CXMT는 어떤 회사일까요?

[이매진]

중국에서 가장 가치 있는 상장 기업이 된 반도체 제조업체 CXMT는 어떤 회사일까요?

CXMT 주가는 월요일(7월 27일) 상하이 증시 데뷔에서 500% 이상 급등하며, 국내 반도체 기업에 대한 투자자들의 강력한 지지를 보여줬다.

2026년 7월 27일, 중국 안후이성 허페이에 위치한 창신 메모리 테크놀로지(CXMT) 본사 앞에 세워진 회사 간판. (자료 사진: 로이터/cnsphoto)

베이징: 중국의 CXMT는 7월 27일 월요일 상하이 증시 데뷔에서 주가가 500% 이상 급등하며  중국에서 가장 가치 있는 상장 기업이 되었습니다. 이는 베이징의 기술 자립 추진의 중심에 있는 자국 반도체 기업에 대한 투자자들의 열렬한 지지를 보여줍니다.

중국 최대 DRAM(동적 랜덤 액세스 메모리) 칩 제조업체인 창신 메모리 테크놀로지(ChangXin Memory Technologies)는 올해 아시아 최대 규모의 기업공개(IPO)를 통해 579억 2천만 위안(미화 86억 달러)을 조달했습니다. 

해당 주식은 기업공개(IPO) 당시 가격인 8.66위안을 훨씬 웃도는 49.50위안(미화 7.32달러)에 개장하면서 시가총액이 약 3조 6500억 위안까지 치솟아 세계 최대 자산 규모 은행인 중국공상은행을 넘어섰다.

이번 상승세로 CXMT는 공모가 기준 약 5790억 위안이었던 기업 가치를 훨씬 뛰어넘었으며, 이는 초과 배정 옵션 행사 전의 수치로, 투자자들이 보기 드문 순수 반도체 대기업에 기꺼이 프리미엄을 지불하려는 의지를 보여줍니다.

이번 대규모 상장은 전 세계 기술주가 인공지능 기반 성장주와 방어적인 투자 사이에서 급격하게 변동하는 시기에 투자자들이 중국 반도체 기업에 대한 투자 심리를 가늠해 볼 수 있는 중요한 기회를 제공합니다 .

CXMT란 무엇인가요?

CXMT는 스마트폰, 개인용 컴퓨터, 서버, AI 시스템 및 기타 전자 제품에 사용되는 단기 메모리인 DRAM 칩을 생산하는 중국 최대 제조업체입니다.

글로벌 DRAM 시장은 오랫동안 삼성전자, SK하이닉스 , 마이크론테크놀로지 가 장악해 왔습니다 . CXMT는 세계 4위의 DRAM 제조업체이며, 기업공개(IPO)招股書에 따르면 2025년까지 약 7.7%의 시장 점유율을 기록할 것으로 예상됩니다.

이 회사의 성장은 지난해 시작된 AI 관련 수요에 힘입어 전 세계 메모리 칩 시장의 호황기에 가속화되었으며, 이는 첨단 메모리 제품의 가격과 지출 증가로 이어졌습니다.

회사 측은 기업공개(IPO) 공시를 통해 1분기 매출이 전년 동기 대비 719% 급증한 508억 위안을 기록했다고 밝혔습니다. 올해 상반기 매출은 1,100억~1,200억 위안에 달할 것으로 예상되며, 이는 2025년 연간 매출 목표치인 618억 위안의 거의 두 배에 해당하는 수치입니다.

고객 경험 관리(CXMT)가 중요한 이유는 무엇일까요?

메모리 칩은 거의 모든 현대 컴퓨팅 시스템에 필수적입니다. DRAM은 AI 모델의 학습 및 실행에 대용량의 고속 메모리가 필요하기 때문에 AI 서버에서 매우 중요한 구성 요소가 되었습니다.

중국에게 있어 CXMT는 전략적 취약점을 해결해줍니다. 

베이징은 외국산 반도체 및 관련 기술에 대한 의존도를 줄이기 위해 수년간 노력해 왔으며, 미국과 동맹국들이  첨단 반도체 및 제조 장비에 대한 수출 통제를 강화 하면서 이러한 노력은 더욱 강화되었습니다.

브루킹스 연구소 연구원이자 중국 기술 정책 전문가인 카일 챈은 "CXMT는 특히 미국의 수출 통제에 직면한 중국의 AI 추진에 있어 매우 중요한 역할을 한다"고 말했다. 

인공지능 사용량 급증으로 전 세계적인 메모리 칩 부족 현상이 발생하여 일부 컴퓨터와 스마트폰 가격이 상승했습니다. 챈은 CXMT가 이러한 광범위한 부족 현상 해결에 도움이 될 수 있을지가 중요한 관건이라고 말했습니다.

미국의 제재로 인해 중국은 고성능 DRAM의 일종인 HBM(고대역폭 메모리 칩)을 수입하지 못하게 되었습니다.

CXMT는 중국이 자체적으로 최첨단 HBM 칩을 개발하여 중국 AI 모델에 동력을 공급할 수 있는 최고의 기회로 여겨진다고 찬은 말했다.

이번 기업공개(IPO)는 중국이 여전히 외국 기업들이 장악하고 있는 분야에서 경쟁력 있는 국내 생산 업체를 육성할 수 있는지 여부를 가늠하는 시험대이기도 합니다.

CXMT는 상장 직후 5,390억 달러의 시가총액을 기록했는데, 이는 전 세계 DRAM 시장에서 차지하는 비중이 훨씬 작음에도 불구하고 마이크론의 시가총액의 절반을 조금 넘는 수준입니다.

CXMT의 배후에는 누가 있을까요?

CXMT의 주주 구성은 중국의 국가 주도 반도체 금융 시스템을 반영합니다.

기업공개 안내서에 따르면, 기업공개 전 국유 주주들이 36.29%의 지분을 보유하고 있었습니다. 이 주주들에는 허페이시와 안후이성 지방 정부 관련 투자자들과 중국의 대표적인 국가 지원 반도체 투자 펀드인 '빅 펀드'가 포함됩니다.

CXMT의 핵심 인물은 중국 메모리 칩 설계 회사인 기가디바이스 반도체의 창립자 주이밍으로, 이 회사는 전자 기기에서 코드를 저장하는 데 사용되는 NOR 플래시 메모리로 유명합니다.

회사 공시에 따르면 그는 CXMT의 설립 및 개발에 핵심적인 역할을 했습니다. 그는 메모리 칩 산업 경험을 바탕으로 회사를 이끌었고, 이후 회장직을 맡게 되었습니다.

2026년 7월 27일, 베이징 외곽에 위치한 창신 메모리 테크놀로지(CXMT) 공장의 모습. (자료 사진: AFP/페드로 파르도)

CXMT는 글로벌 경쟁사들과 비교했을 때 어떤 위치에 있습니까?

CXMT는 세계 4위의 DRAM 제조업체로 성장했음에도 불구하고, 특히 엔비디아와 같은 기업의 AI 가속기 구축에 필수적인 고대역폭 메모리(HBM) 칩 분야에서 첨단 메모리 기술 부문에서 업계 선두 기업들에 비해 여전히 뒤처져 있습니다.

삼성과 SK하이닉스는 수십 년간 축적된 제조 전문 지식, 공정 기술 및 글로벌 고객 인증을 바탕으로 HBM 시장을 장악하고 있습니다. 마이크론 또한 주요 첨단 메모리 공급업체입니다.

CXMT의 강점은 다른 곳에 있습니다. 강력한 정책적 지원과 국가 연계 자금 조달에 대한 접근성을 누리고 있기 때문입니다.

분석가들은 또한 이 회사가 해외 공급업체에 대한 대안을 찾는 국내 고객의 증가하는 수요를 활용하여 기술적으로 글로벌 경쟁업체에 뒤처지더라도 시장 점유율을 확보할 수 있을 것이라고 말했다.

대만 시장조사기관 트렌드포스의 애널리스트 엘리 왕은 "넓게 보면 CXMT는 상위 3대 메모리 칩 제조업체에 충분히 도전할 만한 기업"이라고 말했다.

"공급 부족 사태 속에서 고객들이 공급업체 기반을 다변화함에 따라 CXMT는 더 많은 기회를 얻을 것으로 예상됩니다."

퍼스트 시프론트 펀드 매니지먼트의 수석 이코노미스트인 래리 양은 "이 회사의 IPO에 대한 관심은 중국의 대표적인 메모리 칩 기업에 대한 투자자들의 압도적으로 낙관적인 전망을 반영한다"고 말했다.

양 대표는 기업공개(IPO)를 통해 CXMT가 생산 능력 확장과 칩 개발 투자에 "견고한 기반"을 마련할 자본을 확보할 수 있게 되었다고 덧붙였다.

"한편, 이는 회사의 글로벌 영향력을 강화하고 전 세계 메모리 칩 시장에서 시장 점유율을 높이는 데 도움이 될 것입니다."

중국 전문 웹사이트 eetrend.com의 설립자인 장궈빈도 같은 견해를 밝혔습니다.

그는 CXMT의 IPO를 "글로벌 스토리지 산업 지형과 중국 반도체 산업 발전 궤도에 있어 전환점"이라고 평가했다.

위험 요소는 무엇인가요?

메모리 산업의 변동성이 큰 호황과 불황 주기 외에도, CXMT는 ASML과 같은 공급업체로부터 첨단 칩 제조 도구를 확보하는 데 제약을 주는 미국의 수출 통제로 인한 위험에도 직면해 있습니다. 

"CXMT에게 있어 도구에 대한 무역 제한은 여전히 ​​핵심적인 과제로 남아 있습니다."라고 메모리 반도체 전문가인 카운터포인트의 연구 책임자 MS 황은 말했습니다.

세계 최고의 반도체 제조 장비에 대한 접근이 매우 제한적인 상황에서, 이 회사는 중국 장비 제조업체에 의존할 수밖에 없기 때문에 제조 역량을 확대하는 데 있어 공급망 병목 현상에 직면할 수 있습니다.

이로 인해 글로벌 경쟁국과의 기술 격차를 좁히는 것이 더욱 어려워졌습니다.

이 회사는 지정학적 위험에도 직면해 있습니다. 미 국방부는 지난달 CXMT를  "중국 군사 기업"  으로 지정했으며 , 로이터 통신은 앞서 CXMT가 미국 정부 부처 간 위원회의 승인을 받아 제재 대상 기업 목록(Entity List)에 추가될 예정이라고 보도했지만, 아직 실제로 추가 조치가 시행되지는 않았습니다.

CXMT는 기업공개(IPO)를 통해 조달한 자금을 생산 능력 확대, 제조 기술 업그레이드, 연구 개발 투자에 사용할 계획이라고招股说明书(招股说明书)에서 밝혔습니다.

출처: 통신사/공동