디스플레이 장비의 부활

[주식 이야기]

[키움 전기전자/디스플레이 김소원]

금일 저희 혁신성장리서치팀 7월 월보가 발간되었습니다. 자세한 내용은 자료 링크 참고 부탁드립니다🙏🏻 전기전자/디스플레이 파트 전달드립니다. 

▶️ Summary Comment

   : 디스플레이 장비의 부활

   8.6세대 OLED 투자, 유리기판, 폴더블 투자 모멘텀 주목. 지난해 집행된 삼성디스플레이의 8.6세대 라인 투자가 올해 장비 업체들의 실적 성장 견인할 전망. 중국 BOE 및 Visionox 또한 8.6세대 라인 투자 예정

   더불어 디스플레이 장비 업체들은 디스플레이 유리 원장을 다루는 기술력을 기반으로 반도체 유리기판 투자의 수혜 예상. 내년 삼성디스플레이의 8.6세대 라인 추가 투자 및 폴더블 라인용 보완 투자 또한 전망됨에 따라 수주 모멘텀 이어질 전망 

▶️ HB테크놀러지: 디스플레이, 유리기판, 그리고 풍부한 투자자산까지

1) 디스플레이, 이차전지, 유리기판 검사 장비 업체

   HB테크놀러지는 디스플레이 전공정 검사 장비(AOI) 및 후공정 리페어 장비를 주력으로 생산하고 있으며, 삼성디스플레이 및 중국 OLED 업체가 주요 고객사. 이차전지 검사 장비는 삼성SDI향으로 공급 중

   동사는 2019년 딥러닝 개발연구소를 설립하여 소프트웨어 기술력 강화. 자체 소프트웨어를 탑재한 장비 경쟁력을 기반으로 디스플레이 고객사 내 높은 점유율을 유지하고 이차전지, PCB, 유리기판 등 적용처 확대 지속

   이를 기반으로 2022년 말 반도체 유리 기판 업체의 AOI 및 리페어 장비 수주를 확보했으며, 1H24에 출하된 것으로 파악

   3~4개의 PCB 및 유리기판 업체들과 기술 협의 중에 있으며 디스플레이 장비 레퍼런스를 기반으로 유리 기판 투자 시 높은 점유율 확보할 것으로 판단

2) 중국 OLED 업체의 8.6세대 + 반도체 유리기판 + SDC 보완 투자 모멘텀에 풍부한 자산까지

   2024년 매출액 1,680억원(+51% YoY), 영업이익 102억원(흑전 YoY)으로 전년 대비 큰 폭의 개선 전망

   2H24부터 BOE와 Visionox의 8.6세대 신규 라인 투자, 반도체 유리기판 투자, 폴더블 디스플레이용 보완 투자가 전망됨에 따라 동사의 수주 모멘텀 이어질 전망

   더불어 HPSP 매각 시 동사는 1,000억원 이상의 현금을 확보할 것으로 전망되며 신사업 투자재원으로 활용 가능할 전망

▶️ 로체시스템즈: 본업 성장 Cycle 진입 + 유리기판 시장 개화 수혜 

1) 반도체 부문이 이끄는 견조한 이익 체력 

   동사는 일본 로체 로봇 기술 등의 경쟁력을 기반으로  반도체 웨이퍼 이송 장비인 EFEM을 공급 중이며, 주요 고객사는 Mattson

   Mattson은 중화권 중심의 고객사 투자 계획에 따라 견조한 성장을 이어갈 것으로 판단되며, 이에 EFEM을 Mattson에 독점 공급하는 동사의 실적 또한 안정적인 성장을 전망. 1Q24 기준 반도체 부문 매출 비중 79%

2) 디스플레이 부문 성장 Cycle 진입

   23년 전방 산업 영향으로 부진한 디스플레이 부문이 본격적인 성장 Cycle에 진입함에 따라 실적 반등을 전망

   기 수주한 국내 주요 고객사향 8.6세대 FPD 물류 장비의 매출 인식 본격화 및 하반기 후속 수주를 기대

   2024년 실적은 매출액 1,727억원(+64% YoY), 영업이익 174억원(+46% YoY) 전망. 그 밖에 중화권 8.6세대 투자 및 국내 고객사 OLED 후공정 투자에 따른 후공정 모듈 장비(Bending Machine 등) 수주 모멘텀 이어지며 향후 추가적인 실적 성장 가능할 전망

3) 유리기판이 이끌 기업가치 레벨 업

   동사는 Laser Glass Cutting Machine(GCM)을 개발해 OLED 중심으로 지속 적용. 동사의 기술은 particle 이슈 등에서 상대적으로 자유롭고 유지 비용 절감이 가능하여 디스플레이 고객사 내 높은 점유율 유지

   최근 유리 기판 시장 개화를 앞두고, 동사의 GCM 기술 경쟁력 주목. 응용 기술 활용한 반도체 유리 기판 Cutting 장비 부문의 중장기 수혜 예상.

▶️ 리포트 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCI5039