제이앤티씨 : 글로벌 업체들과의 유리 기판 공급 논의 본격화

[NH/이규하] 제이앤티씨 ■ 제이앤티씨 -  글로벌 업체들과의 유리기판 공급 논의 본격화 - 유리기판 사업 가시화 고려해 Target PER을 기존 15배에서 20배로 상향하고 밸류에이션 기준연도를 2025년으로 변경해 목표주가 기존 25,000원에서 37,000원으로 상향. 최근 주가 상승했으나 Huawei 스마트폰의 강력한 수요 및 제품 경쟁력, 유리기판 등 중장기 성장성 고려해 투자의견 Buy 유지 - 동사는 최근 다수의 글로벌 기판 및 패키징 업체들과 유리기판 관련 공급 논의 중. 일부 업체향 2025년 제품 공급은 확정된 바 동사는 2024년 내 유리기판 가공 파일럿 라인뿐 아니라 양산 라인까지 구축하고 2025년 본격적인 양산에 돌입할 것으로 예상. 중장기적으로 유리기판 납품 트랙 레코드에 기반해 시장 지배력 확대할 전망 - 본업인 Huawei 스마트폰향 커버글라스 성장세도 유지될 것으로 기대. 최근 반도체 공급 업체인 SMIC의 수율 이슈, 미국의 추가 제재 우려가 불거지고 있으나 수요가 여전히 견조하다는 점 고려했을 때 중요한 이슈는 아니라고 판단. 오히려 2025년에는 기존 커버글라스에 하드코팅 공정까지 확대될 수 있어 추가 실적 상향 가능성도 존재 - 2분기 영업이익은 반도체 공급 부족에 따른 고객사 출하량 조정으로 기존 추정치 하회하는 176억원(+333.3% y-y) 수준 기록할 것으로 추정 - 하지만 3분기부터는 Huawei의 Mate 70 시리즈 출시로 다시 출하량이 크게 증가할 것으로 기대되는 바 동사 실적 개선 가능할 것. 현재 주가는 2025년 주당순이익 기준 PER 15배로 글로벌 유리기판 수혜 강도 고려 시 추가 업사이드 충분하다고 판단