[신한투자증권 소부장/디스플레이 남궁현]
* 피에스케이; 이제는 전공정 수혜구간
▶️ 시장의 관심도 변화: HBM → 전공정 + HBM
- 현재 주가는 12MF PER 11.8배 수준으로 주가 업사이드 확인 가능 구간
- 중국향 매츨 증가 및 신규 장비(Bevel Etcher 공급 본격화, Metal Etcher) 추가 모멘텀 보유
▶️ 2024년부터 실적 상승 시작
- 중국 업체의 공격적인 Capa 중설 기대
- CXMT가 적극적으로 추진 중이며, 2024년 5월 65조원 규모의 3기 반도체 투자펀드 조성도 긍정적
- 메모리 공급 부족으로 2025년 전공정 상승 Cycle 예상
- Capa Loss 배경
1) HBM Capa
2) 메모리 고용량화
3) Migration
- 2Q24 영업이익 215억원(+1% QoQ), 2024년 영업이익은 911억원(+69% YoY) 전망. 연구개발비 인식에 따라 1Q24 대비 수익성 다소 하락
▶️ Valuation & Risk
- 투자의견 '매수', 목표주가 47,000원 상향
- 12MF EPS 3,128원에 Target PER 15배 적용
▶️ URL: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=327106