[기업 코멘트] S&T 대우 (064960)

[구스닥]

S&T 대우 (064960) - 연평균 20% 이상의 고성장 기대 

S&T 대우는 고객다변화가 가장 잘 되어있는 부품업체 중 하나임.

뿐만 아니라 업계 최고의 생산기술을 바탕으로 높은 신규고객 창출능력을 보유하고 있어

많은 글로벌 자동차 및 자동차 부품 업체들과의 신규 수주 계약 체결이 기대됨.

동사는 다양한 고객기반과 자회사들의 빠른 성장을 기반으로 지속적인 고 성장세를 이어갈 전망임.

S&T 에 대한 투자의견 BUY 와 목표주가 50.000 원을 유지함.

목표주가는 2011 년 추정 EPS 에 P/E 11 배를 적용하여 산출되었음.

» 매출처 다변화 가장 잘 되어있다
» 높은 생산기술을 바탕으로 지속적인 해외사업 확대
» 연평균 성장률 20% 수준의 고성장 기대
» 목표주가 50,000 원, 투자의견 BUY 유지

매출처 다변화 가장 잘 되어있다

S&T 대우는 국내에서 매출처 다변화가 가장 잘 되어있는 부품업체 중 하나임.

그러나 과거 GM 대우의 주요 공급업체로서의 이미지가 크기 때문에 빠르게 진행된 매출처 다변화에 대한 부분이 시장에서 부각되지 못하였음.

2007 년 약 70%였던 한국 GM 의 매출 비중은 2011 년 상반기 43%로 감소하였고, 현대모비스를 포함한 타 고객의 비중이 빠르고 고르게 증가하고 있음.

섀시부품과 전자부품은 글로벌 GM, 다이하츠, Magna, PSA 등의 업체로 확대되고, 중형모터는 현대모비스, 글로벌GM, Magna, Inteva, Faurecia, BorgWarner 등 여러 고객들에게 공급되고 있음.

동사는 다양한 고객기반을 바탕으로 안정적인 성장이 지속될 것으로 전망됨.

높은 생산기술을 바탕으로 지속적인 신규 고객 및 사업 확대

S&T 대우는 모터와 전자 부품 부문에서 업계 최고의 생산기술을 보유하고 있음.

뿐만 아니라 동사는 설비제작팀을 사내에 보유하고 있어 가장 효율적으로 생산능력을 확대할 수 있음.

동사는 우수한 생산기술과 공격적인 마케팅을 통하여 신규고객 창출과 사업 확대를 빠르게 이루어내고 있음.

동사는 최근 처음으로 유럽 완성차 업체 VW 사와 디스플레이 직수출 계약을 체결하였음.

이로 인하여 진입장벽이 높은 유럽 자동차 시장에서도 동사의 사업확대 가능성이 높아졌다고 판단됨.

또한 동사는 DCT 용 모터, 선루프 모터, 친환경차 구동모터, 클러스터, 후방카메라 등 다양한 부품을 현대차, 도요타, 르노삼성, 덴소 등 새로운 고객들에게 공급하게 될 것으로 예상됨.

연평균 성장률 20% 수준의 고성장 기대

S&T 대우는 2011 년 7,811 억원(20.3% y-y, K-GAAP) 매출을 달성할 것으로 전망됨.

이러한 고성장 추세는

(1) 매출처 다변화를 통한 신규 매출 창출,

(2) 자동차 전자화에 따른 전장부품 매출 증가,

(3) 방산품의 수출 확대 등을 기반으로 하여 지속될 전망임.

또한 자회사들의 성장도 가속화되고 있음.

아베오용 Shockabsorber, PDIM, 에어백, 계기판 등을 생산하는 쿤산 법인은 2011 년 약 1,000 억원 매출(100% y-y)을 달성할 전망임.

매출 비중은 아직 크지 않지만 폴란드 법인과 멕시코 법인의 매출도 빠르게 증가하고 있음.

S&T 모터스는 가격 경쟁력을 향상시키고, 배달 매출 비중이 큰 회사들의 전기오토바이 수요가 늘고 있어 지속적인 성장이 전망됨.

동사의 수주 현황과 신규사업 확대 현황을 고려하여 2012 년, 2013 년 매출 전망을 상향 조정할 예정임.

자료출처 : 미래에셋증권/맥파워의 황금DNA탐색기 

[게으름뱅이 리나]

감사합니다

[인꿈따]

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[철네기]

감사합니다.