삼성전기 : 업황 회복 및 실리콘 커패시터 양산 본격화

[주식 이야기]

[NH/이규하] 삼성전기 
 
■ 삼성전기 - 업황 회복 및 실리콘 커패시터 양산 본격화 
 
- 주요 전방산업인 스마트폰, AI PC 등의 수요 개선 영향으로 글로벌 업체들의 수동부품 재고 축적 시작되고 있다고 판단. 이를 반영해 2025년 실적 추정치를 높이고 목표주가 기준 시점을 2024년에서 2025년으로 변경하면서 목표주가를 기존 22만원에서 25만원으로 상향. 중장기 성장성 고려해 투자의견 Buy 유지 
 
- 최근 일본 수동부품 업체들은 은 등 원자재 가격 상승을 이유로 수동부품인 인덕터 등의 가격을 20% 인상하려는 계획을 가지고 있는 상황. 아직 MLCC 가격이 인상되는 분위기는 아니지만 과거 트렌드와 향후 AI에 힘입은 수요 개선 고려시 빠르면 2024년 하반기, 2025년부터 가격 상승 가능성 높다고 판단 
 
- 이를 고려해 당사는 삼성전기의 MLCC ASP(평균혼합가격)가 2025년 전년비 약 10% 가까이 상승할 것으로 예상. 또한 MLCC 수량도 전방산업 수요 개선 및 재고 축적 영향으로 전년비 10% 증가할 것으로 전망. 이를 반영해 2025년 영업이익 전망치를 기존 대비 6.5% 상향 
 
- 중장기적으로 AI 핵심 부품으로 자리매김할 실리콘 커패시터에 주목할 필요 있다고 판단. 실리콘 커패시터는 발열과 전력소비를 기존 MLCC 대비 크게 줄여줄 수 있어 글로벌 반도체 업체들의 관심이 많기 때문. 동사는 2024년 9월부터 전략고객사 스마트폰으로 납품할 것으로 기대되고 향후 고객사 확대될 것으로 기대 
 
- 업황 회복 및 실리콘 커패시터 등 차세대 제품 경쟁력에도 동사는 일본 경쟁사들 대비 약 50% 가까이 저평가. 최근 주가 상승에도 추가 상승여력 높다고 판단