대체에너지 (May 23 2008)

[명상]

대체에너지(08.05).pdf

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Hana Daetoo Daily May 23 2008
Market strategy
곽중보 􀁹 3771-7786 􀁹 raralala@hanaw.com
대체에너지 관련주에 관심을…
􀁹 지수 하방 경직성이 확인되어 급격한 조정흐름에서는 한발 벗어난 것으로 판단되며, 고유가에 따른 수혜가 지속적
으로 부각될 수 있는 대체에너지 관련주들에 관심을 기울일 필요가 있음
􀁹 실적이 발생되는 태양광·풍력·원자력 관련주를 중심으로 대체에너지 관련주 저가 매수 전략을 권고. 유가 상승에
따른 시장전체의 부정적인 효과를 상쇄시킬 수 있어 지수 방어적인 효과도 고려해 볼만하다는 판단
지수 하방 경직성은 확인
외국인 현·선물매도에 차익성 프로그램 매물도 3,600억원이나 출회되었지만 지수는 견조한 흐름을 보여주었다. 기술
적 지지선이라고 판단되는 1800초반에서 하방경직성을 확인할 수 있었다는 점과 프로그램 차익매수잔고가 다소 가
벼워 졌다는 점에서 의미가 있었다고 판단된다. 당사 이코노미스트에 따르면 미국 GDP 전망치가 낮아졌지만 경기회
복이라는 큰 그림이 훼손될 만큼은 아닌 것으로 평가된다. 따라서 지수는 가파른 가격조정에서 한발 벗어난 것으로
평가되며 추세적인 상승 국면 내에서의 숨고르기라는 기존 시장 전망도 유효하다고 판단된다. 사상최고가를 경신하
고 있는 유가도 주식시장 전체에는 부담이지만 고유가 수혜를 얻을 수 있는 대체에너지 관련주들에게는 호재가 될
수 있음에 주목할 필요가 있다.
유가 추세적인 상승으로 대체 에너지 관련주 관심
유가 상승과 동반하여 KOSPI도 상승해왔기에 유가상승 ‘추세’가 지수에 큰 부담으로 작용하지는 않을 것이며, 최근 지
수 조정은 가파른 상승’속도’에 대한 부담 때문으로 판단된다. 따라서 유가 강세시 주식시장 전체에 끼치는 부정적인
영향을 염두해 두고 주식 비중을 줄이는 것보다는, 고유가에 따른 수혜를 입을 수 있는 대체에너지 관련주들에 주목할
필요가 있다. <그림1>에서 보듯이 06년에 비해 07년에 대체에너지 시장은 두드러지게 커졌으며, 장기적으로도 대체에
너지 시장은 고성장세를 지속할 전망이다. 대체 에너지 시장의 성장은 유가의 추세적 상승과 맞물리며 관련주들에 대
한 관심은 증가할 것으로 기대된다.
그림1. 대체에너지 시장 규모는 늘어날 전망 그림 2. 대체에너지지수 수익률과 유가
55.5
20.5 17.9 15.6
77.3
25.4 30.1 20.3
254.5
81.1 83.4 74
0
50
100
150
200
250
300
총 바이오연료 풍력 태양광
(십억 달러) 2006 2007 2017(E)
80
100
120
140
160
180
06.11 07.02 07.04 07.07 07.09 07.12 08.03 08.05
40
60
80
100
120
140
S&P NASDAQ
CleanEdge Index 유가(우)
(06.11.17=100) ($)
자료: 하나대투증권, CleanEdge
주: 해당 에너지 매출규모
자료: 하나대투증권, Bloomberg
2
Hana Daetoo Daily May 23 2008
대체에너지 지수 수익률 NASDAQ지수를
<그림2>에서 보듯이 ‘Clean Edge’와 ‘NASDAQ’이 공동으로 만든 대체에너지 지수는 나스닥, S&P500 지수를 아웃
퍼폼하고 있다. 이는 유가 상승에 따른 수혜로 관련주들 주가가 강세를 보이는 것으로 해석된다. 따라서 대체에너
지 관련주에 대한 관심은 국내에 국한된 현상이 아님을 보여준다. (물론 국가별 특성에 따라 에너지 종류별로 관심
을 받는 정도의 차이는 있을 수 있다. 브라질과 같이 바이오 연료가 상용화되고 있는 나라에서는 기업 실적으로 연
결되는 바이오 연료관련주가 강세를 보인다.) 따라서 국내에서 지속되고 있는 대체에너지 관련주들의 강세는 일시
적이 아니라 추세적으로 지속될 가능성이 있다고 판단된다.
실적이 발생되는 태양광·풍력 관련주 먼저
<표1>에 국내 대체에너지 관련주들을 에너지 종류별로 나누어 종목명과 함께 분류해 놓았다. 펀더멘털 측면에서
뒷받침이 되지 않으면 펀드를 운영하는 기관투자자 입장에서는 투자하기가 껄끄러울 수 밖에 없다. 태양광, 풍력,
원자력 관련주 들은 대체에너지 부분들이 실적으로 연결될 수 있어(펀더멘털 부분은 개별 기업별로 해당애널리스
트의 도움을 받아 확인해 볼 필요가 있음) 다른 대체 에너지들에 비해서도 아웃퍼폼하고 있다(<그림3>참조). 물론
이들의 주가에 직접적으로 영향을 끼치는 요인은 유가이다. 단기적으로 유가 상승속도가 가팔라 숨고르기가 이어
질 수는 있어도 유가의 추세적인 상승에 초점을 둔다면, 유가 하락에 따른 조정 압력도 크지 않을 것으로 판단된
다. 따라서 단기 급등에 대한 부담으로 유가가 쉬는 모습을 보여 대체에너지 관련주도 조정을 받는다면 이는 관련
주 비중을 확대할 수 있는 기회라는 판단이다.
IT중심의 포트폴리오 + 대체에너지 관련주
우리는 IT 중심의 포트폴리오 구성을 권고하고 있다(5월 Portfolio Strategy ‘가는 말에 올라타기’ 참조). 그러나 최
근 높아지는 인플레이션 압력과 단기 급등에 대한 부담으로 글로벌 증시가 쉬는 모습을 나타내고 있어, 위험에 대
비한 투자전략이 필요하다고 느끼는 투자자들도 있다. 우리는 추세적인 상승이 전개될 것으

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로 전망하고 있기에 주
식 비중을 전체적으로 줄였다 다시 저점에서 비중을 확대하는 전략은 큰 추세를 놓칠 수 있는 위험이 있다고 판단
한다. 지수하락에 대한 헷지를 주식 비중 축소가 아닌 대체에너지 관련주를 편입하는 것도 하나의 전략이 될 수 있
다는 생각이다. 유가 상승으로 지수가 조정을 받게 되는 경우에 대체에너지 관련주는 주가가 상승할 것으로 전망
되기 때문이다. 이러한 지수 방어적인 측면에서 대체에너지 관련주를 바라볼 필요도 있다고 판단된다.
표1. 국내 대체에너지 관련주 그림 3. 대체에너지 수익률: 풍력·태양광 >원자력 > 기타·바이오
종류 종목명
태양광 동양제철화학(010060), KCC(002380)
소디프신소재(036490), 주성엔지니어(036930)
풍력 현진소재(053660), 태웅(044490)
평산(089480),유니슨(018000),동국산업(005160)
바이오연료 코오롱건설(003070), 케너텍(062730)
MH에탄올(023150)
원자력 두산중공업(034020), 대경기계(015590)
케이아이씨(007460), 티에스엠텍(066350)
기타 삼천리(004690), 이앤이시스템(065160)
이건산업(008250)
50
100
150
200
250
300
350
400
450
07.01 07.03 07.05 07.07 07.09 07.11 08.01 08.03 08.05
(07.1.1=100) 태양광 풍력 바이오
원자력 기타 KOSPI(좌)
자료: 하나대투증권
자료: 하나대투증권
주: 각 대체에너지는 <그림3>종목들로 지수화

[헤라]

링크 주소가 안열려요.....다운로드도 안되구요....어찌 좀....