Is inverted yield curve harbinger of economic recession? 채권수익율역전이 경기침체의 전조

[김우정]

3년만기채권수익율이 10년만기채권수익율보다 높은 현상이 발생하고있습니다.
중장기 경기침체에 대한 전망으로 장기채권수익율이 가파르게 하락하고 있습니다.
수익율 역전현상이 처음 발생한 것은 2008년 9월 미국 연준이 세번째 자이언트 스텝을 취한 시기였습니다.
모든 경제예측기관이 우리나라의 GDP성장율을 하향하고있습니다.
경기침체에 대비해야할 시기입니다.
 
Is inverted yield curve harbinger of economic recession?
채권수익율역전이 경기침체의 전조인가?
 
By Lee Min-hyung 이민형 기자
Posted : 2022-11-29 16:56 Updated : 2022-11-30 08:16
Korea Times

Seen above is an empty shopping street in Myeong-dong, central Seoul, Tuesday. Yonhap 화요일 서울 중심 명동에 빈 상가가 보인다. 연합

With the three-year treasury yield here surpassing that of the 10-year yield, concerns are rising that the economy is entering a phase of recession.
3년만기 채권수익율이 10년만기보다 상승하면서 경제가 침체기로 진입하는 것에 대한 우려가 커지고있다.
 
According to data from the Korea Financial Investment Association, the three-year treasury yield came in at 3.669 percent on Monday, up 0.025 percentage point from a day earlier. But the 10-year yield reached 3.606 percent, down by 0.017 percent during the same period.
한국 금융투자협회자료에 의하면 3년만기 국채수익율은 전날보다 0.025% 상승한 3.669%를 기록했다. 그러나 10년만기 국채수익율은 3.606%로 전날대비 0.017%하락했다.
 
It is a rare case for the three-year yield to top the 10-year figure. Of particular note is that this has stayed in place for six consecutive days since Nov. 21.
3년만기수익율이 10년만기를 추월하는 것은 드문 일이다. 특히 11월 21일 이후 6일 연속 제자리걸음을 하고 있다는 점이 눈에 띈다.
 
Given that the phenomenon is often considered a sign of recession, market analysts said the economy is on track to enter a downturn.
이러한 현상은 흔히 경기침체의 신호로 보이며 시장분석가들은 경제가 침체기에 접어들었다고 말했다.

"Monetary authorities here and abroad are still paying special attention to stabilizing prices, but even after taking into consideration that they will stay in a cycle of rate hikes until the first quarter of next year, the long-term yield's fall appears too steep," Gong Dong-rak, an analyst at Daishin Securities, said.
“국내외 금융당국이 특별히 가격안정에 주의를 기울이고 있지만 내년 1분기까지 이자율 인상주기에 머물 것을 감안해도 장기채권수익율이 너무 가파르게 하락하는 것으로 보인다.”고 공동락 대신증권 애널리스트는 말했다.
 
"The inverted yield curve looks sharper than expected, which shows that expectations for recession are deeply reflected," the analyst said.
“수익율 역전현상이 예상보다 뚜렷하게 나타나면서 경기침체에 대한 기대감이 깊게 반영된 것으로 풀이된다,” 고 애널리스트는 말했다.
 
The three-year yield has been on the rise on hopes for additional rate hikes, while that of the 10-year yield declined in reflection of the dim outlook for the economy.
3년만기수익율은 추가적인 이자율인상에 대한 전망으로 증가하지만 10년만기채권수익율은 경제에 대한 침체전망을 반영하여 하락하고있다.
 
The first time when the yield curves started inverting was on Sept. 22, July 2008. At that time, the three-year yield soared to more than 4 percent, topping that of the 10-year yield by 0.107 of a percentage point. This overlaps the timeline when the U.S. Fed pushed for its third giant rate hike of 75 basis points.
수익율 역전현상이 처음 일어난 것은 2008년 9월 22일이었다. 그 때 3년 만기수익율은 4% 이상으로 상승하여 10년 만기채권을 0.107%나 추월했다. 이 때는 미국 연준이 세번째 75 베이시스 포인트를 인상하는 자이언트 스텝을 취한시기이다.
 
The curves had been inverted from time to time for about two weeks since then. But this took place again recently.
그 이후 약 2주일간 가끔 수익율이 역전되었다. 그러나 이 현상이 최근 다시 발생했다.
 
Monetary authorities and financial institutions are also revising down Korea's GDP growth forecast. The Bank of Korea cut Korea's 2023 GDP growth projection down to 1.7 percent from an earlier forecast of 2.1 percent, citing global economic slowdown and the effect from a steep set of rate hikes.
금융당국과 금융기관들도 한국의 GDP 성장율 전망을 하향 조정하고있다. 한국은행은 2023 GDP 성장율 전망을 세계경제침체와 급속한 이자율인상효과로 기존의 2.1%에서 1.7%로 하향했다.
 
Other authorities and private financial institutions are also sending a more conservative forecast on the nation's economic growth next year. The OECD also recently revised the GDP forecast down to 1.8 percent from an earlier outlook of 2.2 percent. The Korea Development Institute also expected the figure to reach 1.8 percent next year, cutting down its earlier forecast by 0.5 of a percentage point.
다른 당국과 민간 금융 기관들도 내년 한국의 경제 성장에 대해 보다 보수적인 전망을 내놓고 있다. OECD도 최근 GDP 전망을 기존의 2.2%에서 1.8%로 하향했다. 한국개발연구원(KDI)도 내년 성장율 전망을 1.8%로 당초보다 0.5% 낮췄다.
 
Fitch Ratings also forecast the economy to grow by 1.9 percent in 2023, and Hana Institute of Finance presented the GDP growth forecast at 1.8 percent.
피치 레이팅도 2023년 경제성장율을 1.9%로 전망했고 하나금융연구소는 GDP 성장율을 1.8%로 전망했다.
 
"Chances are the long-term yield may extend additional losses on growing fears of recession," Kim Wan-joong, a researcher at Hana Institute of Finance, said.
“장기채권 수익률이 경기 침체에 대한 우려가 커지면서 추가 하락할 가능성이 있다,”고 김완중 하나금융연구소 연구위원은 말했다.
 
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#1.7%~1.9%