# 솔루스첨단소재; 연말 턴어라운드 여부가 중요
[신한 자동차/2차전지 정용진]
▶️ 업황 대비 선방 = 외형 성장을 지속
- 전기차 수요 둔화, 주 고객사 자체 배터리 생산 축소 등 노이즈 존재하나
- 선제적 현지화 투자 발판으로 경쟁사들과 차별적인 매출 성장세 기록 중
- 아직 고정비 부담 커 투자 회수기 진입이 가장 중요, 실적 연말 전후 턴어라운드 여부가 핵심
▶️ 2Q24 Review
- 2Q24 매출 1,493억원(+48% YoY, +23% QoQ), 주요 사업부 모두 성장하며 컨센 8% 상회
- 1) 동박 매출 502억원(+36% YoY, +15% QoQ), 하이엔드 비중 80%까지 상승
- 2) 전지박 매출 668억원(+82% YoY, +44% QoQ), 전기차 둔화에도 주 고객사 유럽산 동박 채택 확대
- 3) 전자소재 사업도 비용 부담 줄이며 매출/영업이익 개선
- 헝가리 P2 공장 선제 투자 및 동박 기존 라인의 AI 가속기용 전환 투자로 고정비 부담 증가
- 2Q24 연결 OP -105억원(적자지속 YoY, QoQ)로 시장 기대치(OP -78억원) 대비 외형 성장은 빠르나 수익성 회복은 더딘 상황
▶️ 목표주가 23,000원, 투자의견 매수 유지
- 25F EV/EBITDA 11배에 해당
- 전기차 수요 둔화기에 매출 성장은 고무적이나, 더딘 수익성 개선은 밸류에 부담
- 흑전 기대되는 4Q24 이전까지는 AI 가속기 수주 등 내러티브 중심 주가 등락 예상
*원문 링크: https://buly.kr/7bF6vfR