SNT모티브 : 자기 주식 10% 소각

[맥가이버]

SNT모티브(064960.KS/매수): 자기주식 10% 소각

[하나증권 자동차 Analyst 송선재]

■ 자기주식 270.6만주(발행주식의 10.2%) 소각할 예정
- 소각금액 690억원, 소각일자 10월 12일
- 소각의 세가지 의미
1) 이미 보유 중인 자사주를 소각하는 것이어서 현금 유출이 없고 자본금도 감소하지 않음
2) 자기주식 전량 소각으로 재매각 및 지배력 강화 수단으로의 전용 가능성이 사라짐. 밸류에이션 할인 요인 제거
3) 지주사인 SNT홀딩스도 자사주 소각(발행주식의 8.6%, 640억원). 그룹 차원의 주주환원 정책 전환

■ SNT로보틱스를 11월 3일부로 흡수합병할 예정
- SNT모티브의 기존 정밀제조/모터/구동/액추에이터 기술을 통해 SNT로보틱스의 로봇 완제품 개발 역량을 높일 것
- SNT모티브는 부품 공급자에서 완제품 사업자로 확장할 기반을 마련
- 다만, SNT로보틱스는 2025년 7월 설립 이후 매출이 없음
- 목표 중인 산업용 다관절 로봇 및 특수 목적 로봇도 구체적인 제품 사양은 미공개
- 향후 개발과 수주가 가시화될 경우 밸류에이션 재평가에 순차적으로 반영될 것

■ 판단: 주식수 감소를 반영하여 목표주가를 4.4만원으로 상향
- 투자의견 BUY 유지, 목표 주가 기존 4.0만원에서 신규 4.4만원으로 상향
- 자기주식 소각을 반영해 2027년 이후 EPS를 상향(목표 P/E 11배 유지)
- 방산 납품 재개, 반도체장비 매출액 증가, 친환경차 모터 성장률 회복으로 하반기 성장성도 개선될 것
- 2027년부터는 신규 매출원들의 가세로 외형이 한 단계 확대될 것
- 2026년 성장률이 둔화되어 보이는 현시점이 매수의 기회라는 판단
- 리스크는 스맥 지분 취득에 따른 자금 유출과 방산 수출의 추가 지연 가능성

전문: https://vo.la/4ajchZH