삼성증권 - 컨센 9% 하회 전망

[맥가이버]

삼성증권(016360.KS/매수): 3Q26 Pre - 컨센 9% 하회 전망

자료: https://bit.ly/3TmTR5V

□ 2026년 3분기 실적은 컨센서스 9% 하회 전망
3분기 연결 지배주주순이익은 3,615억원(YoY +58.5%, QoQ +96.4%)으로 컨센서스를 9% 하회할 전망. 3분기 연환산 연결 ROE는 16.0%(YoY -0.1%p, QoQ -7.2%p) 기록할 것으로 추정. ETF를 포함한 국내증시 거래대금이 QoQ 36% 감소한 영향. (이하 별도 기준)

[브로커리지 및 WM] 위탁매매 수수료손익은 2,650억원(YoY +34.3%, QoQ -39.7%)으로 추정. 국내주식뿐만 아니라 해외주식 거래규모도 QoQ 31% 감소해, 전분기대비 큰 폭의 감익 예상. WM 수수료손익은 신규 상품 판매 감소로 598억원(YoY +44.6%, QoQ -31.7%)으로 추정

[이자] 이자손익은 1,560억원(YoY +6.4%, QoQ +3.8%)으로 추정

[IB 및 기타부문] IB 및 기타수수료손익은 대형 딜 부재 영향으로 867억원(YoY -8.0%, QoQ -8.2%) 기록할 것으로 예상

[트레이딩] 운용 및 기타손익은 채권금리 상승에도 불구하고 1,809억원(YoY +30.7%, QoQ -32.3%)으로 예상 대비 양호한 전망. [판관비] 판관비는 2,907억원(YoY +20.1%, QoQ -28.7%)으로 추정. 순영업수익 감소에 따라 전분기대비 비용 부담도 완화될 것으로 예상

□ 삼성증권에 대해 투자의견 ‘BUY’ 유지, 목표주가는 168,000원으로 하향
삼성증권에 대해 투자의견 ‘BUY’ 유지, 목표주가는 168,000원으로 하향. 목표주가 하향은 금리 상승에 따른 할인율 조정을 반영한 결과(ROE 15.8%, COE 9.9%). 다만 거래대금 급감에도 불구하고 중장기 배당성향 50% 달성 목표를 감안하면, 올해 배당성향은 전년대비 1.5%p 상승한 38.3%로 추정. 이에 따른 예상 DPS는 6,500원, 기대배당수익률 7.2% 수준

단기간 국내증시 거래대금 수준이 상반기 수준까지 회복되기는 어렵겠으나 4분기 배당을 앞두고 있는 만큼, 주가 하방은 제한적일 것으로 예상하며 배당 매력도가 높은 증권주 중심으로 매수 접근 추천