S&P, 카자흐스탄 신용등급 ‘BBB-‘ 안정적 전망

[zhanna]

국제신용평가사 스탠더드앤드푸어스(S&P)가 카자흐스탄의 국가 신용등급을 ‘BBB-/A-3’ 안정적 전망으로 평가했다. S&P는 9월 5일 이를 발표했다.

S&P는 재정 규칙에 따라 재정 정책이 긴축됨과 동시에 카자흐스탄의 경제 성장이 둔화될 것이라고 지적했다.

“올해 카자흐스탄의 실질 GDP 성장률은 약 5%로 정점을 찍고 2024~2026년 평균 3%를 유지할 것으로 예상됩니다. 카자흐스탄 경제의 석유 부문 집중도와 카스피해 파이프라인 컨소시엄(CPC) 파이프라인을 통한 석유 수출은 러시아-우크라이나 분쟁의 영향이 국가 경제 취약성의 핵심 요인입니다. 카자흐스탄 대통령 카심-조마르트 토카예프는 2029년까지 재임할 것으로 예상되며, 정치 개혁이 이뤄지더라도 그 폭은 크지 않을 것으로 전망됩니다.”라고 S&P는 밝혔다.

S&P는 카자흐스탄의 순 국가 부채는 낮으며, 외부 순 채권자의 지위는 국가를 외부 스트레스 요인으로부터 보호하고 있다고 언급했다.

“예산 지출 증가와 국부펀드 이전을 억제하려는 계획은 정부의 예산 적자 확대를 제한하고 2026년까지 정부 유동 자산을 GDP의 26%로 소폭 증가시키는데 기여할 것입니다. 또한 수입 증가와 국제 석유 회사에 지급되는 배당금의 유출은 지금부터 2026년 말까지 소폭의 경상수지 적자(CAD)만 초래할 것입니다. 인플레이션은 2023년에 평균 14%를 기록하고 2026년까지 카자흐스탄 국립은행의 목표치인 5%로 점차 하락할 것으로 예상합니다.”라고 S&P는 밝혔다.

S&P는 러시아-우크라이나 분쟁으로 인해 언제든지 발생할 수 있는 CPC 파이프라인과 관련된 새로운 리스크를 카자흐스탄 경제에 영향을 미칠 수 있는 핵심 요인으로 간주했다. 

“러시아-우크라이나 분쟁으로 인한 지정학적 긴장은 카자흐스탄의 석유 수출에 더 많은 혼란을 초래하고 국가의 대외 경제 및 예산 성과를 약화시킬 수 있습니다. 카자흐스탄에서 생산되는 석유의 약 80%는 CPC 파이프라인을 통해 러시아를 거쳐 유럽으로 운송됩니다. 지난 2022년에도 여러 사건으로 인해 송유관이 단기적으로 중단된 적이 있었고, 최근 우크라이나의 러시아 노보로시스크 항구 공격으로 흑해 지역의 안보 위험이 부각되고 있습니다. 그러나 카자흐스탄의 탄탄한 예산과 국제수지 지표로 볼 때 일시적인 송유관 운영 중단으로 인한 위험은 관리 가능한 수준이라고 판단됩니다.”라고 S&P의 전문가들은 설명했다.

스탠더드앤드푸어스(S&P)는 정부 지출 증가가 최근 몇 년 동안 카자흐스탄의 실질 GDP 성장의 핵심 동인이라고 보았다. 

“지난 2022년 1월에 발생한 시위 이후, 카자흐스탄 정부는 보조금과 투자 프로젝트를 포함한 사회 지출에 대한 예산 지원을 늘렸습니다. 2024년부터 정부는 예산 지출 증가율을 제한하고 카자흐스탄 국부펀드에서 예산으로 이전되는 금액을 줄일 계획입니다. 재정 조치의 축소와 석유 생산 확대 프로젝트의 완료를 감안할 때 경제 성장률은 2023년 약 5%에서 2024~2026년에는 하락될 것으로 예상됩니다.”라고 S&P는 밝혔다.

“결론적으로, 카자흐스탄의 신용등급은 강력한 재정 및 대외 경제 성과에 의해 뒷받침됩니다. 이는 과거 2014년 말까지 이어진 원자재 가격 상승 기간 동안의 예산 흑자 덕분입니다. 이로 인해 얻은 자금은 국부펀드에 축적되어 대부분 해외 투자로 이어졌습니다. 2014년 이후 꾸준히 감소해 온 국부펀드의 자산 가치는 2023년부터 다시 증가하기 시작해 2025년에는 2014년과 비슷한 수준에 도달할 것으로 예상됩니다.”라고 S&P는 결론지었다.

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