한국금융지주 - 실적 눈높이 조정 구간

[맥가이버]

한국금융지주(071050.KS/매수): 3Q26 Pre - 실적 눈높이 조정 구간

자료: https://bit.ly/4euMoJ5

□ 2026년 3분기 실적은 컨센서스 25% 하회 전망
3분기 연결 지배주주순이익은 4,321억원으로 컨센 25% 하회할 것으로 예상. 3분기 연환산 연결 ROE는 12.7%(YoY -11.9%p, QoQ -17.4%p)으로 추정. ETF를 포함한 국내증시 거래대금이 QoQ 36% 감소한 영향. (이하 별도 기준)

[브로커리지 및 WM] 위탁매매 수수료수익은 2,042억원(YoY +59.8%, QoQ -41.6%)으로 추정. 국내주식뿐만 아니라 해외주식 거래규모도 QoQ 31% 감소하면서 전분기대비 큰 폭의 감익 예상. WM 수수료손익은 목표전환형 펀드 판매 감소 등의 영향으로 832억원(YoY +73.4%, QoQ -61.4%)으로 추정

[IB] IB 및 수수료수익은 1,508억원(YoY -0.2%, QoQ +36.8%)으로 추정

[이자손익] 이자손익은 2,965억원(YoY +41.4%, QoQ +2.3%)으로 전분기와 유사한 수준 기록할 전망

[트레이딩] 운용 및 기타손익은 유가증권 관련 평가손실 영향으로 1,961억원(YoY -53.7%, QoQ -20.1%)에 그칠 것으로 추정. 증권을 제외한 저축은행, 자산운용, 캐피탈 등의 실적 역시 보수적으로 반영

□ 한국금융지주에 대한 투자의견 ‘BUY’ 유지, 목표주가는 318,000원으로 하향
한국금융지주에 대한 투자의견 ‘BUY’ 유지, 목표주가 318,000원으로 하향. 12M Fwd BVPS 207,195원에 Target P/B 1.5배 적용, 금리 상승에 따른 할인율 조정 반영(ROE 14.8%, COE 9.7%).

최근 가장 유의미한 변화는 ETF 시장점유율. ETF M/S는 레버리지 규제 강화 영향으로 월간 기준 6월말 27.0%에서 9월말 19.1%까지 하락, 분기 기준으로는 22~23% 수준이 유지하며 여전히 업계 1위 기록

증권업종 전반적으로 증시 부진에 따른 유가증권 관련 평가손실 우려가 지속될 수 있으나, 리테일 경쟁력을 바탕으로 토큰증권을 비롯한 신사업을 통해 중장기 성장 동력을 확보하려는 노력이 이어지고 있다는 점을 감안해 동사에 대한 긍정적인 시각 유지