롯데렌탈 : 약속된 어닝이 확인되고 있다

[주식 이야기]

[롯데렌탈 (089860)/BUY(유지)/TP 4.2만원(유지)/ DAOL 자동차 유지웅]

★ 2Q24 Review: 약속된 어닝이 확인되고 있다

▶️ 투자의견 BUY 및 적정주가 42,000원 유지. 적정주가는 2025년 EPS에 10.3배 적용 수치. 2Q24 실적 호조세 확인과 더불어 중장기 어닝 상향흐름 기대. 실적기여가 시작된 중고차 렌탈과 더불어 하반기 들어서는 온라인 B2C 중고차 매매 플랫폼 가동 등 다양한 모멘텀 기대

▶️ 2Q24 매출액 및 영업이익은 6,962억원(YoY +1.1%), 758억원(YoY -11.1%) 기록, 영업이익 시장 컨센서스에 부합. 동사 영업이익은 지난 2Q23을 고점으로 신사업 확대 및 중고차 매각 마진 축소로 인해 변동성이 확대되었으나, 금번 실적을 기점으로 이익정상화 시현

▶️ 금번 실적의 특징은 현재 크게 렌탈과 중고차 매각 등 두가지로 구분되는 이익비중에서 본업인 렌탈부분의 이익기여도가 상승하기 시작했다는 점. 금번 영업이익에서 렌탈부분 영업이익 비중은 58%에 도달해, 전년 동기인 47% 대비 약 9.7%pt 가량 상승

▶️ 사업부 별로 보면, 오토렌탈(장기+단기) 부분에서의 영업이익이 390억원을 기록했으며(QoQ +42%), 영업이익률은 9.1%에 도달. 중고차 렌탈에서의 이익기여가 특히 6월부터 본격화 된 것으로 보이며, 3Q23에 기록했던 8.8% 대비로도 규모 및 마진에 있어 모두 개선 추이를 보임

▶️ 3Q24에 들어서도 금번 분기와 같은 실적개선 추이가 지속될 것으로 전망. 특히 본업인 장기부분에서 월평균 순증대수가 (+)전환 후 상승 추이를 보이고 있고, 중고차 렌탈 월평균 투입대수가 2Q24에는 945대로 YoY +147% 증가세를 시현하고 있기 때문. 특히 중고차 렌탈의 경우 연평균으로는 1,200대 이상으로 증가가 계획되어 있음

▶️ 한편 적자상태가 지속되던 해외법인, 그린카에서 손익개선 추이 확인. 10월 런칭하는 중고차 소매 플랫폼은 성장 잠재력이 높아 어닝기여 확인시 동사의 밸류에이션 멀티플 상승에 빠르게 기여할 것으로 전망
  
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