<p><b>『CJ제일제당(097950.KS) – 식품 부진 지속 속 바이오 선방』<br>기업분석부 조상훈</b><br> <br>▶️ <b>유가 상승이 만드는 새로운 에너지 구조의 수혜</b><br>- 중국발 공급 증가와 경쟁 심화로 바이오 실적 부진 장기화되며 주가 약세<br>- 다만 유가 및 곡물 가격 상승으로 시황이 회복되며 전사 영업이익 개선의 핵심 동력으로 작용<br> <br>▶️ <b>3Q26 Preview: 쉽지 않은 식품, 바이오 부진 탈피에 위안</b><br>- 3Q26 매출과 영업이익은 7조 3,194억원(-1.6%, 이하 YoY), 3,088억원(-10.9%) 기록, 컨센서스 6% 하회 예상<br>- CJ대한통운을 제외한 매출과 영업이익은 4조 2,072억원(-8%), 1,935억원(+1.9%) 추정<br> <br>▶️ <b>Valuation & Risk: 결국은 글로벌 식품이 전사 밸류에이션 결정</b><br>- 목표주가 260,000원(SOTP Valuation, 사업부문별 가치합산평가) 유지. 밸류에이션(12개월 선행 주가수익비율 9배) 매력적<br>- 바이오 사업이 전사 실적 하방 지지, 향후 글로벌 식품 성장성이 중장기 밸류에이션 레벨 결정<br> <br>※ 원문 확인: <a href="http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354287" target="_top" class="ke-link">http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354287</a></p>
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