에스엠 : 이익이 아쉬웠다

[주식 이야기]

[에스엠(041510)｜다올 엔터·레저 김혜영]

★ 2Q24 Review: 이익이 아쉬웠다
★ 100,000원(유지), BUY(유지)

▶️ 2Q24P 연결 매출액은 2,539억원(+5.9% YoY, +15.4% QoQ)으로 시장 컨센서스 부합, 영업이익은 247억원(-30.6% YoY, +59.2% QoQ)으로 시장 컨센서스 하회

▶️ 별도 OPM은 16.8%로 무난한 실적 기록. 자회사 적자로 인한 영업이익 훼손이 3개 분기 연속으로 시현. 자회사 매각이 가시화되기 전까지 이익률 개선은 쉽지 않을 전망

▶️ [음반/음원] 717억원(+31.8% YoY, +30.2% QoQ). aespa 114만 장, RIIZE 127만 장, WayV 40만 장, NCT 도영 솔로 38만 장 등 반영
 
▶️ [공연] 별도 기준 매출 372억원(+86.1% YoY, +50.8% QoQ) 시현. NCT DREAM의 <THE DREAM SHOW> 43만 명, 샤이니(민호 팬 콘서트 포함) 6만 명, RIIZE 팬 콘서트 6만 명 등 총 64만 명 모객

▶️ [MD/화보/라이선싱] 투어 MD와 NCT DREAM, NCT 127, WayV의 리뉴얼 응원봉, 그리고 NCT WISH와 RIIZE 신규 응원봉 판매로 438억원(+3.6% YoY, +21.7% QoQ) 기록

▶️ 영국 신인 보이그룹 디어 앨리스 방송이 8월부터 BBC에서 방영되고 3Q24말이나 4Q24부터 활동 시작할 예정. 디어 앨리스는 M&B와 JV로 설립한  ‘MADE IN KOREA(1Q24 기준 지분율 66.7%)’ 소속으로 활동. 국내 신인 여자 아이돌은 4Q24 데뷔 예정이기 때문에 3Q24와 4Q24 모두 프로모션 비용 반영될 전망

▶️ 레버리지 효과가 크지 않은 IP들의 컴백이 2H24에 다수 예정되어 있어 이익률 개선을 위한 메가 IP가 필요한 시점이라고 판단
 

♣️ 보고서 원문 및 Compliance Notice: <https://tinyurl.com/hxs73r2n