효성티앤씨, KCC, 롯데케미칼, 롯데정밀화학 Preview

[맥가이버]

[하나/에너지화학/윤재성] 효성티앤씨, KCC, 롯데케미칼, 롯데정밀화학 Preview

▶️ 보고서: https://bit.ly/4suQQO5


▶️ [효성티앤씨] 실적 선방 예상. 다시 가격 인상 시작

- 3Q26 영업이익 1,176억원(QoQ -38%, YoY +110%)으로 컨센(1,415억원) 17% 하회 예상. 스판덱스/PTMG의 물량 축소와 원료 BDO 상승 영향

- 4Q26 영업이익 1,327억원(QoQ +13%, YoY +197%) 전망. 판가 상향 시작 및 BDO 하락에 따른 원가 부담 완화로 전분기 대비 개선 예상

- BUY 유지, TP는 59만원에서 40만원으로 하향. 연간 추정치 하향과 매크로 리스크 반영. 중국의 대규모 증설 사이클 종료로 업황 회복 중. 최근 스판덱스 판가 상향으로 중국 경쟁사 또한 이에 동참


▶️ [KCC] 환율 하락, 원가 부담으로 컨센 하회

- 3Q26 영업이익 852억원(QoQ -34%, YoY -27%)으로 컨센(1,132억원) 25% 하회 추정. 실리콘은 물량 감소와 환율 하락 영향으로 마진 축소. 건재/도료는 PVC, 에폭시 등 원재료 가격 상승분이 래깅 반영되며 부진

- 4Q26 영업이익 932억원(QoQ +10%, YoY +40%) 추정. 실리콘은 소폭 개선 전망

- BUY 유지, TP 73만원에서 60만원으로 하향. 2026~27년 연간 실적 추정치를 20~30% 낮췄고, 삼성물산 지분가치 조정 반영


▶️ [롯데케미칼] 컨센 대폭 하회

- 3Q26 영업이익 -2,234억원으로 컨센(-1,632억원) 대폭 하회 예상. 유가/판가/환율 하락에 따른 부정적 래깅 효과 때문

- 4Q26 영업이익 -1,769억원 추정. 매크로 불확실성으로 하반기 수요 관망세 예상

- 투자의견(BUY→NEUTRAL)과 목표주가(8만원→6만원) 모두 하향. 2027년 영업이익 추정치 대폭 하향 영향. 유가 안정화 이후에나 펀더먼털은 개선될 것


▶️ [롯데정밀화학] 컨센 45% 하회 예상

- 3Q26 영업이익 196억원(QoQ -68%, YoY -29%)으로 컨센(356억원) 45% 하회 추정. 운임 상승과 환율 하락, ECH/가성소다/암모니아 판가 조정 영향

- 4Q26 영업이익 177억원(QoQ -10%, YoY -8%) 추정. 고객사의 관망세에 따른 판가 하락 국면 진입 예상

- BUY 유지, TP 6만원에서 5만원으로 하향. 2026~27년 이익 추정치를 10~40% 가량 하향. 유가 안정화 이후 재건 수요 발생이 주가 트리거