★ KT&G 2Q24 Review
[키움 음식료/유통 박상준]
★ KT&G(033780): 계속되는 밸류업
1) 2분기 영업이익 3,215억원(-1.45% YoY) 시장 컨센서스 상회
- 해외 궐련 판매량 증가와 ASP 상승에 힘입어, 담배 부문의 수익성이 당사 기대치를 상회하였기 때문
- 담배: 해외 궐련 판매량 증가 및 가격인상, 중동 수출 비중 확대 등에 힘입어, OP YoY +738억원 증가
- 건기식(홍삼): 국내 매출 감소가 지속되었으나, 6·18 프로모션에 따른 중국 매출 증가, 비용구조 개
선 및 프로모션 정책 조정으로 YoY 적자폭을 축소
- 부동산: 수원 개발사업 및 과천상상 PFV등 자회사 개발사업의 기저효과로 매출, OP 모두 감소
2) 주주환원정책 지속 강화 계획(OP: 3Q24E 3,632억, 24E 1.17조)
- 동사는 부동산 사업 전면 재검토와 건기식 사업 부진을 반영하여, 올해 연간 실적 가이던스를 하향 조정
- 다만, 담배 부문의 수익성이 여전히 견고하고, 주주환원정책을 강화하고 있는 점은 긍정적으로 판단
- 동사는 전일 3,500억원 규모의 자사주 매입 및 소각 결정을 공시하였고, 올해 하반기 기업가치제고계획 발표를 통해, 기존 주주환원정책을 업데이트하고, 주당 기말 배당금을 상향할 계획이라고 밝힘
- 따라서, 동사의 주주환원정책 강화가 시장에서 다시 한번 주목 받을 것으로 기대
3) 투자의견 BUY, 목표주가 120,000원 유지
★ 보고서: bbn.kiwoom.com/rfCR10924