[NH/조수홍] 현대위아
■ 현대위아 - 변화는 시작, 주가에는 아직 미반영
- 동사에 대한 Buy 투자의견 및 목표주가 80,000원 유지. 현재 주가는 24E/25F PER 6.7/4.9배, PBR 0.4배 미만으로 1) 기존사업 안정성이 크게 개선되었고, 2) 신사업 확대 등을 통한 사업구조 개편이 순조롭게 진행되고 있다는 점을 감안할 때 중장기 투자 매력 높을 것으로 판단
- 현재 열관리 사업 매출액 규모는 미미하지만, 냉각수 부품에서 통합열관리 부품으로 향후 수주범위 확대 기대. 기아 PBV가 출시되는 25년 하반기부터 열관리사업 매출 성장세 확대 예상. 전기차 시장 환경 변화에 따라 일부 프로젝트 지연 등이 나타나고는 있지만, 연말(또는 내년 상반기)경 현대차그룹 차세대 전기차플랫폼(승용 eM 플랫폼)에 대한 통합열관리부품 수주 가능성 기대. 수주 확정시 매출 기여는 27년이지만, Valuation 상승이 주가에 먼저 반영될 것으로 예상
- 2분기 모빌리티부문 수익성(영업이익률 2.3%)이 기대치에 미치지 못했음. 그러나, 생산전문 계열사 설립과정에서의 일회성 비용 요인을 제거할 경우 하반기에는 3% 이상의 영업이익률 가능할 것으로 판단. 또한, 모빌리티솔루션(Robotics & Autonomous) 사업의 양호한 성장세도 긍정적. 하반기 자동차부품 사업에서는 HEV엔진(멕시코 공장) 신규 수주 가능성 기대
- 기계부문은 구조조정에 따른 공작기계부문 체질개선 효과와 방산부문 매출액 기여도 확대로 수익성 레벨업. 하반기에도 양호한 실적 성장세 지속될 것으로 판단