[SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 허선재/02-3773-8197
▶️싸이맥스 (160980/KQ) / Not Rated
★점점 좋아지는 기초체력
[2Q24 Review: 영업이익 56억원 (OPM 14.6%) 시현]
- 싸이맥스 2Q24 실적은 매출액 386억원 (+1.6% YoY)과 영업이익 56억원 (+122.8% YoY, OPM 14.6%)을 기록
- 매출액은 1Q24에 집중된 전공정 웨이퍼 이송장비 물량에 따라 전년동기대비 소폭 증가했으나 영업이익은 ①수익성이 좋은 TC본더용 후공정 매출 비중 상승 (2Q23 5% > 2Q24 30%~40%) ②전공정 제품 믹스 개선 (EFEM용 웨이퍼 이송 로봇 내재화 비중 2Q23 5% > 2Q24 20%) ③생산공정 효율화 등에 따라 큰 폭으로 성장
[HBM투자 확대에 따른 수혜 지속될 것]
- 최근 HBM 시장 확대에 따라 과거 전공정 대비 상대적으로 저조했던 후공정으로 투자가 집중되고있으며 이는 후공정 시장 내 이송장비 침투율 상승 및 동사의 후공정 매출 확대로 직결중인 것으로 파악
- 특히 동사는 HBM 및 전반적인 후공정 투자에 따른 노출도가 가장 큰 업체 중 하나라고 판단되는데 그 이유는 ①TC본더가 HBM 생산의 핵심인 상황에서 ②동사는 삼성전자 밸류체인에 속한 세메스와 SK하이닉스 밸류체인에 속한 한미반도체, ASMPT 등 주요 TC본더 장비사들을 모두 고객으로 확보중이기 때문
[24년 영업이익 231억원 (+227% YoY) 전망]
- 싸이맥스 24년 연결 실적은 매출액 1,904억원(+21.6% YoY)과 영업이익 231억원(+225.6% YoY, OPM 12.2%)으로 예상되며 1분기 실적을 저점으로 연말까지 유의미한 분기별 실적 성장이 지속될 전망
- 올해부터 본격적으로 성장할 후공정 실적에 향후 삼성전자 P4 및 테일러 공장 투자에 따른 전공정 실적 회복까지 이뤄지는 시점에는 동사의 기초체력이 더욱 큰 폭으로 강화될 것으로 예상 (21년 전공정 영업이익 300억원 이상 시현)
▶️보고서 원문: https://lrl.kr/lgjA