HPSP : 예상되었던 부진, 기대되는 하반기

[주식 이야기]

[NH/류영호] HPSP

 ■ HPSP - 예상되었던 부진, 기대되는 하반기

- HPSP 투자의견 Buy 유지하나 목표주가는 42,000원으로 하향. 최근 매크로 불확실성 증가와 함께 글로벌 동종 장비 업체들의 밸류에이션 조정을 반영하여 기준 PER을 25배로 하향. 동사는 경쟁사 진입 가능성과 특허 소송 등으로 최근 불안정한 매크로 상황에서 리스크가 더욱 부각. 다만 시장의 우려와 달리 단기간내 동사의 시장 지배력이 크게 훼손되기는 어렵다 판단. 해외 매출 비중이 80% 이상을 차지하는 만큼 동사의 고객사들은 다양한 업체들이라는 점과 그 동안 쌓아 둔 레퍼런스 때문. 이제 시장에서 관심을 가져야 하는 부분은 1)2분기를 저점으로 개선되는 실적 2)25년 주요 고객사 투자 확대 및 HPO 출하 3)메모리 관련 매출 증가 가능성

- 2분기 매출액은 273억원(-27.7% q-q, -43.0% y-y) 영업이익 121억원(-39.7% q-q, -54.7% y-y)을 기록. 매출액과 영업이익 모두 시장 예상을 하회. 예상보다 부진한 실적은 일부 장비 매출이 다음 분기로 이연 되었기 때문. 주요 고객사들의 투자 스케쥴을 고려시 하반기부터 매출 성장 기대

- 3분기 매출액은 491억원(+17.1% y-y, +79.8% q-q), 영업이익 250억원(+25.0% y-y, +107.8% q-q)전망. 하반기 매출은 상반기 대비 76.6% 성장하며 뚜렷한 상저하고의 모습을 보일 것. 2025년에도 주요고객사 CAPEX 확대가 예상되는 만큼 매출 성장세는 지속될 것으로 기대. HPO의 경우 인증 절차가 어느정도 진행되었으나 실제 매출은 내년부터 시작될 것으로 전망