인도네시아는 원자재 가격에 대한 영향력 확대를 원한다 -

[이매진]

인도네시아는 원자재 가격에 대한 영향력 확대를 원한다 - 새로운 거래소가 시장을 장악할 수 있는 방법은 다음과 같다.

인도네시아는 새로운 상품 거래소를 통해 주요 수출품 가격에 대한 영향력을 확대할 수 있기를 기대하고 있지만, 전문가들은 우선 생산자와 거래업자들이 거래소를 이용하도록 설득해야 한다고 말합니다. 

https://www.channelnewsasia.com/asia/indonesia-commodity-exchange-nickel-palm-oil-coal-6333186

Indonesia wants more sway over commodity prices - here’s how its new exchange can win over market

2023년 3월 30일 인도네시아 남술라웨시주 소로와코에 있는 PT Vale Tbk의 니켈 제련소에서 작업자들이 니켈 용해 공정을 모니터링하고 있습니다. (사진: Reuters/Ajeng Dinar Ulfiana)

자카르타: 전문가들은 인도네시아의 상품 거래소 설립 계획의 성공 여부는 신뢰할 수 있는 기준점을 구축하고 생산자와 거래자들이 이를 활용하도록 설득할 수 있는지에 달려 있다고 말한다.

1월 1일 출범 예정인 이 거래소는 니켈 제품, 팜유, 석탄 등 주요 수출품 가격에 대한 영향력을 확대하는 것을 목표로 한다. 

프라보워 수비안토 대통령이 8월 14일 의회에서 발표한 2027년 예산안 연설 에서 제시된 이 계획은 의원들로부터 열렬한 호응을 얻었다.

프라보워 대통령은 의원들에게 "수십 년 동안 인도네시아는 세계에서 가장 필수적인 원자재들을 생산하는 최대 국가 중 하나가 되었습니다."라고 말했습니다.

프라보워는 "하지만 너무나 자주, 우리 땅에서 우리 국민의 땀으로 얻어낸 부의 가격은 해외, 다른 나라의 상품 거래소에서 결정된다"고 말했다.  

“국민 대표 여러분께 묻습니다. 우리는 이런 상황을 계속 이어가고 싶은 것입니까?”

“안 돼!” 의원들은 자리에서 벌떡 일어나며 소리쳤다.

가장 간단하게 말하면, 상품 거래소는 원자재 생산자, 제조업체, 거래업자 및 금융 기관을 한데 모아 상품 또는 이와 관련된 계약을 사고팔 수 있도록 조직화된 시장입니다. 

업계의 반응은 엇갈렸다. 로이터 통신에 따르면, 국가 광물 거래소 설립을 위해 로비 활동을 벌여온 인도네시아 니켈 광산협회는 이 계획을 환영하면서도 데이터의 정확성과 투명한 지배구조의 중요성을 강조했다. 

인도네시아 팜유 협회(GAPKI)는 언론 매체 데틱(Detik)에 현재 회원사 대다수가 상품 거래소에 상장하는 대신 구매자와 직접 거래하는 것을 선호한다고 밝혔습니다.

한편, 인도네시아 석탄광업협회(APBI)는 성명을 통해 계획의 시행 과정을 계속 지켜본 후 추가적인 입장을 밝힐 것이라고 전했다.

인도네시아는 세계 최대의 니켈 매장량을 보유하고 있으며 , 세계 최대의 발전용 석탄 및 팜유 수출국입니다. 

인도네시아 상품거래소(Icomex) 설립 계획은 니켈 가격의 급격한 하락과 같은 역풍 속에서 추진되고 있는데, 니켈 가격은 2023년 톤당 평균 21,474달러에서 2025년 15,349달러로 떨어졌다. 

경기 침체로 인해 정부는 니켈 광석 생산 목표를 2025년 3억 7900만 톤에서 올해 약 2억 5000만 톤으로 낮춰 일시적인 공급 부족을 초래하고 가격을 끌어올리려 했습니다. 

지난 1월에 발표된 새로운 목표치로 인해 가격이 급등하여 4월에는 톤당 19,350달러라는 2년 만에 최고치를 기록했습니다. 이후 8월에는 톤당 약 17,000달러 수준으로 가격이 하락했습니다.

이번 환전 계획은 자카르타 정부가 국가 재정을 고갈시키는 불법 무역 관행, 특히 기업이 높은 세금과 관세를 피하기 위해 해외 계열사에 상품을 너무 싸게 판매하는 이전가격 조작과 동일한 탈세 목적으로 상품 및 거래 가치를 낮게 신고하는 언더인보이싱을 근절하려는 노력의 일환으로 추진되었습니다.

2025년 7월 22일 인도네시아 중부 칼리만탄 주 동부 코타와링인 한잘리판 마을에 있는 멜라티 한잘리판 협동 팜유 농장에서 작업자가 신선한 야자유 열매 다발을 싣고 있습니다. (사진: Reuters/Ajeng Dinar Ulfiana) … 자세히 보기

프라보워 대통령은 이러한 관행을 해결하기 위해 일련의 정책을 발표했는데, 그중 하나는 5월에 국부펀드인 다난타라 산하의 다난타라 숨베르다야 인도네시아라는 단일 회사를 통해 수출을 집중화하는 계획입니다 .

이 계획은 상품 시장을 뒤흔들었고, 자카르타는 다난타라가 상품 수출을 통제하는 것이 아니라 감시할 것이라고 명확히 밝혀야 했습니다.

프라보워의 최근 사업은 상품 거래소 설립입니다.

자카르타 파라마디나 대학교의 경제학자 위자얀토 사미린은 "증권거래소에서 형성된 가격은 세관이나 세무서와 같은 여러 기관의 참고 자료 역할을 할 것"이라고 말했다.

위자얀토와 같은 전문가들은 CNA와의 인터뷰에서 인도네시아가 자체 거래소를 보유하면 생산하는 광물과 원자재의 전략적 가치를 더 잘 반영할 수 있을 것이라고 말했지만, 당국은 생산자와 거래업자들이 기존 거래소에서 벗어나 자체 거래소로 이동하도록 설득해야 할 것이라고 덧붙였다.

수수료에 대한 우려 

인도네시아는 또한 자국의 상품 생산자들이 새로운 거래소에서의 거래를 통해 이익을 얻을 수 있다는 점을 설득해야 할 것입니다.

인도네시아는 이미 ICDX를 통해 팜유 거래소를 운영하고 있지만, "거래량은 여전히 ​​매우 적다"고 인도네시아 팜유 협회(GAPKI) 회장인 에디 마르토노는 8월 19일 데틱과의 인터뷰에서 밝혔다. 

ICDX 웹사이트에 따르면 인도네시아의 약 2,000개 팜유 회사 중 거래소에 등록되어 거래되는 회사는 약 50개에 불과합니다. 

한편, 카타다타 뉴스 포털은 인도네시아가 2025년에 수출할 팜유 511조 루피아(미화 287억 달러) 중 ICDX에서 거래된 금액은 2조 6900억 루피아에 불과하다고 보도했습니다.

에디는 많은 팜유 회사들이 거래소 거래와 관련된 회원비, 거래 수수료 및 결제 수수료 때문에 참여를 꺼린다고 말했다.

반대로 생산자는 이러한 수수료를 부담할 필요가 없으며, 구매자와 직접 거래할 경우 최대 100%까지 선불금을 받을 수도 있습니다. 이러한 직접 거래는 종종 말레이시아 선물거래소(Bursa Malaysia Derivatives)의 현물 가격을 기준으로 이루어집니다. 

“가격은 실제로 상당히 투명합니다.”라고 에디가 말했다. 

분석가들은 인도네시아가 아이코멕스(Icomex) 거래 비용을 낮게 유지함으로써 이러한 우려 사항들을 일부 해소하려 할 수 있다고 말했다.

자카르타에 위치한 싱크탱크인 경제법연구센터의 비마 유디스티라 소장은 "이는 많은 관계자들에게 매우 중요한 사안입니다. 예를 들어 니켈 가격이 상승하더라도 채굴업체들이 추가 비용을 부담해야 한다면 무슨 소용이 있겠습니까?"라고 말했습니다.

프라보워는 금융감독청(OJK)에 증권거래소 운영 규칙을 마련하여 9월 17일부터 시행하도록 지시했다. 

그는 또한 금융감독청(OJK)의 전 소비자보호 부청장인 사르지토를 OJK 상품거래 총괄감독관직의 단독 후보로 지명했습니다. 사르지토(이름이 하나뿐임)는 새로운 증권거래소에서의 거래를 감독하고 규제하는 책임을 맡게 됩니다. 

사르지토는 8월 24일 의회 재정위원회가 주관한 적격성 심사 청문회에서 "투명하고 공정하며 질서 있는" 교환 시스템을 구축하기 위해 노력하겠다고 밝혔습니다. 

로이터 통신에 따르면 그는 "거래소가 첫날부터 거대해질 필요는 없지만, 첫 거래부터 신뢰를 얻어야 한다"고 말했다. 사르지토는 최우선 과제는 거래소에서 거래되어야 할 상품들을 구체적으로 정하는 것이라고 덧붙였다.

그는 거래소를 통한 거래가 의무화될 것이라고 말했지만, 이것이 수출용 판매에도 적용되는지 아니면 국내 판매에도 적용되는지는 명확히 밝히지 않았다.

석탄 바지선들이 동부 칼리만탄 사마린다의 마하캄 강을 따라 끌려가고 있다. (파일사진: 로이터/윌리 커니아완)

하지만 분석가들은 상품 거래를 새로운 거래소를 통해 진행하도록 요구하는 것이 이미 해외 구매자와 장기 계약을 체결한 기업들에게 문제를 야기할 수 있다고 경고했습니다.

비마는 "환율 요건 때문에 계약을 수정해야 하는 등 법적 위험이 많다"며, 이로 인해 인도네시아가 국제 중재 분쟁에 휘말릴 가능성이 있다고 덧붙였다.

GAPKI의 에디는 생산자들이 새로운 거래소에 의무적으로 가입해야 할까 봐 우려하고 있다.

그는 "너무 많은 정책으로 인해 우리 제품의 가격이 경쟁력을 잃게 되면, 구매자들은 다른 대안을 찾을 수 있다"며 유채씨유나 해바라기유 같은 다른 식물성 기름을 언급했다.

INDEF의 타우히드는 새로운 거래소를 규율하는 규칙이 기존 계약을 방해하거나 구매자와 판매자에게 법적 문제를 야기해서는 안 된다고 말했습니다.

그는 또한 정부가 시장 참여자들의 우려를 해소하기 위해 새로운 시스템이 어떻게 작동할지 명확하게 전달해야 한다고 말하며, 규정 마련과 증권거래소 출범 시기가 "지나치게 촉박한 것"이 아닌지 의문을 제기했다.

작게 시작해 볼까요?

파라마디나 대학교의 위자얀토 교수는 새로운 거래소는 소규모로 시작하여 몇 가지 상품만 거래해야 한다고 말했다. 

그는 소수의 상품으로 시작하면 운영자들이 거래, 청산 및 결제 시스템의 잠재적인 문제를 파악하고, 거래 수수료가 경쟁력 있는지 평가하고, 규칙이 기존 계약에 의도치 않은 복잡성을 초래하는지 여부를 판단할 시간을 확보할 수 있을 것이라고 말했다.

"점진적으로 시행해야 합니다. 시범 운영이 필요합니다."라고 그는 말했다.

전문가들은 점진적인 접근 방식이 드문 일이 아니라고 말했다.

예를 들어, 부르사 말레이시아 파생상품 거래소는 1980년 쿠알라룸푸르 상품 거래소라는 이름으로 설립되었을 당시 원유 팜유 선물 계약 거래로 시작했습니다. 

그 후 회사는 정제, 표백 및 탈취된 팜 올레인과 팜핵유와 같은 다른 팜유 제품뿐만 아니라 대두, 금, 주석과 같은 다른 상품에 대한 선물 계약도 제공하기 시작했습니다. 

INDEF의 타우히드는 "성공적인 증권 거래소는 기술에 지속적으로 투자하고, 거래 및 청산 시스템을 강화하고, 다양한 유형의 투자자를 유치하기 위해 새로운 상품과 인센티브를 도입하고, 시장이 진화함에 따라 규칙을 조정해야 했습니다."라고 말했습니다. 

쿠알라룸푸르의 부르사 말레이시아 빌딩. (사진: EPA/Fazry Ismail)

일부 거래소의 경우, 그 과정에서 시행착오를 겪기도 했습니다. 

예를 들어 말레이시아 증권거래소는 현재의 모습으로 거듭나기까지 수많은 합병과 구조조정을 거쳐야 했습니다. 

한편, 중국의 경우 1990년대 시장 개혁 초기, 과도한 투기와 시장 변동성을 억제하기 위한 엄격한 정부 시정 프로그램과 구조조정 노력 속에서 어려움을 겪어야 했습니다.

이러한 프로그램 덕분에 선물 거래소 수는 1994년 약 50개에서 1998년에는 상하이, 정저우, 다롄 세 곳으로 줄어들었습니다. 이후 살아남은 거래소들은 주요 상품 시장으로 성장했으며, 일부 선물 계약은 국제적인 참여자들을 끌어들이고 있습니다.

분석가들은 인도네시아가 다른 국가의 거래소들이 겪었던 어려움과 성공을 통해 교훈을 얻을 수 있으며, 아이코멕스가 성공한다면 상당한 이익을 거둘 수 있을 것이라고 말했다.

파라마디나 대학교의 위자얀토 교수는 "자체 거래소를 갖게 되면 인도네시아에서 생산되는 전략 광물의 가치를 반영하는 기준 가격을 제공할 수 있을 것"이라고 말했다.

그는 지역 생산자들에게 있어 이는 자신들의 상품 가치를 더욱 명확하게 파악할 수 있게 해 주어, 여러 단계의 거래상과 중개인에 대한 의존도를 줄일 수 있다는 것을 의미한다고 말했다.

하지만 Icomex가 산출한 가격이 국제 구매자들이 생각하는 공정 시장 가치가 아닌 정부가 원하는 상품 가치를 반영하는 것으로 인식될 경우, 동일한 시스템이 역효과를 낳을 수 있습니다.

위자얀토는 "이는 오히려 기업 지배구조 문제를 야기하고 수출을 저해할 수 있다"며, "단지 거래소뿐만 아니라 인도네시아 전체 상품 시장의 신뢰도가 위태로워져 구매자들이 다른 곳에서 상품을 조달하게 될 수도 있다"고 덧붙였다. 

“이 교류 프로그램을 구축하는 계획은 신중하고 철저한 준비를 거쳐 실행되어야 합니다.”