소부장; 엄격해진 주식 시장 속 성장주

[주식 이야기]

[신한투자증권 소부장/디스플레 남궁현]

* 소부장; 엄격해진 주식 시장 속 성장주

▶️ 끝나지 않는 반도체 AI 상승 Cycle. 현재 단기 조정 구간으로 반도체 중소형 비중확대 의견 유지
- 반도체 지수 및 SK하이닉스 주가는 고점 대비 각각 15%, 20% 하락
- 2분기 글로벌 빅테크 컨퍼런스콜에서 견조한 AI 수요 및 공격적인 CapEx 계획 확인
- 1H24 투입된 CapEx는 50% 이하. 하반기 생성형 AI 투자 지속 전망

▶️ 메모리, 공급자 중심의 생태계 지속 전망
- 23년 1월 반등 시작한 생산업체의 주가 및 EPS는 1.5년 째 상승 중
- 과거 Cycle 평균 상승 기간은 평균 3년 수준
- Cycle 상승 가능 배경: 1) HBM 공급 부족 지속, 2) 메모리 고용량화, 3) DDR5 전환, 4) 전후공정 Migration

▶️ 반등이 시작되면 투자지들의 눈높이는 더욱 엄격해질 전망
- 1) AI 기술 변화 수혜, 2) 전공정 CapEx 낙수효과, 3) 25년도 실적을 고려한 종목 선정 요구

- 최선호주: 
◇ 에스티아이: 1) 25년 국내외 생산업체의 인프라 투자 집중, 2) 고마진 제품 Reflow 및 세정장비 공급 확대 본격화
◇ 피에스케이홀딩스: 1) 메모리 및 비메모리 후공정향 Reflow, 2) 전후공향 Descum 장비

- 관심주:
◇ 이오테크닉스: 반도체 고성능화 → 기술 변화 수혜. 메카니컬 → 레이저(그루빙. 스텔스, 어닐링)
◇ 넥스틴: HBM 공정 고도화 → 결함 검사 장비의 중요성 증가. 25년 크로키 장비 매출 본격화 수혜


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