2025년 메모리 투자, 무엇을 봐야 할까요?

[주식 이야기]

[SK증권 IT 장비/소재 이동주]

2025년 메모리 투자, 무엇을 봐야 할까요?

▶️ 신규 투자 얼마나 늘어날까요?
- HBM3E의 wafer당 생산 bit은 DDR5 대비 1/3 수준. Wafer 잠식 효과가 상당. DRAM 내 HBM 비중도 가파른 상승세. 연말 기준 DRAM 내 14%, 1a 이상 선단 공정 내 35% 차지. 신규 투자 확대의 계기
- 2025년 DRAM 신규 투자는 삼성전자 100K 이상, SK하이닉스 70-80K 전망 

▶️ 주목할 기술 변화는 무엇이 있을까요?
- DRAM은 1a가 메인 공정, 1b와 1c로의 전환 가속화. NAND는 200단대에서 내년 300단대로 진입
- 공통적으로 HAR(High Aspect Ratio) 문제 재차 부각
- 박막의 특성을 높이기 위한 고유전율 재료(High-K) 채용 니즈 확대. 이에 따른 ALD와 고압 어닐링 시장도 동반 성장
- 극저온 식각 기술이 새로운 패러다임. 더블 스택 및 트리플 스택의 생산성 문제를 해결할 수 있는 기술로 400단대부터 본격 적용 전망. 이와 관련해 칠러, focus ring, 고선택비 소재 등 소재/부품에도 파생적인 변화가 나타날 것

▶️ 어떤 업종, 어떤 기업을 봐야 할까요?
- 전공정 장비가 가장 편안한 영역. 투자 사이클 6-8개월 전 저점 형성. 분기 실적도 바닥 확인 이후 상승세. 내년 실적 반등도 가시적. 선호 종목으로는 원익IPS, 주성엔지니어링, 유니셈, 에프에스티 제시
- 전공정 소재/부품도 낙폭과대. 전방 NAND 가동률 회복 속도는 더디지만 그래도 회복세. 관심 종목으로는 솔브레인과 레이크머티리얼즈 제시

▶️ 보고서 링크: https://buly.kr/6Xkl0j9


▶️ 원익IPS: 투자의견 매수, 목표주가 5만원 (신규 편입)
메모리 투자 사이클의 정석
보고서 링크: https://buly.kr/FAbt4hn

▶️ 주성엔지니어링: 투자의견 매수, 목표주가 4.3만원 (신규 편입)
실적으로 우려를 불식
보고서 링크: https://buly.kr/DEXYHjY

▶️ 솔브레인: 투자의견 매수, 목표주가 35만원 (신규 편입)
느리지만 괜찮아
보고서 링크: https://buly.kr/AliwYJZ