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<p>[SK증권 반도체/한동희, 박제민] <br><br>NVDIA (NVDA US EQUITY) FY2Q25 컨퍼런스 콜 <br><br>▶️ 주요 코멘트 <br><br>블랙웰 수율 개선을 위한 변경, 4분기 출시 예정  <br>블랙웰 관련 수십억 달러 매출 전망, 현재 수요가 공급 대비 높은 상황 <br>호퍼 출하량은 FY2H25에도 지속 증가 전망 <br>FY2025 소버린향 AI 매출이 십억 달러 수준 발생 전망 <br>500억달러 자사주 매입 승인 <br><br>▶️ 주요 QnA <br><br>Q 블랙웰 GPU mask 변화에 대해서 언급하였는데, 그 외의 변화는 없는가? 블랙웰의 디자인 변화가 고객에 끼칠 영향은? <br>A 기능적 변화는 없다. <br><br>Q 전방 Capex 우려가 많은데 고객과 관련된 전망이 있는가? <br>A 혁신 없이는 컴퓨팅 능력의 증가는 강한 비용의 증가로 이어질 것, 엔비디아는 이를 기능적으로 해결 <br>아직 Gen AI는 모델 스케일의 증가가 필요하고 더 많은 참여자가 Gen AI를 시도 중 <br><br>Q 호퍼와 블랙웰 출하량이 둘다 강할 수 있는 시기를 언제까지로 보는가? 블랙웰로의 전환 시기는? <br>A Hopper 수요는 매우 강하며 Blackwell 수요 또한 매우 강한 상황 <br>프로세싱 능력이 강한 유일한 플랫폼이 엔비디아. 모든 기업들이 프로세스 능력이 현재 필요한 상황 <br>AGI 향한 경쟁도 계속 진행 중, 1등이 아니면 의미가 없음 <br><br>Q 전방 Capex의 ROI에 관한 논란이 많은 상황. 현재 고객들은 신 기술에 대한 투자에 있어 우선순위를 어떻게 두고 있는가? <br>A 가장 효율적인 컴퓨팅 제품을 제공하는 것이 엔비디아인만큼 가장 높은 ROI를 제공하는 것 또한 엔비디아 <br>CPU 에 투자하는 것 대신 블랙웰, 하퍼 플랫폼에 투자하면 돈을 아끼는 것 <br>operating에 사용한 이후 인프라를 렌트해줄 수도, 직접 서비스를 만드는 것 또한 가능 <br><br>Q 블랙웰 관련 수십억 달러의 전망은 호퍼의 매출에서 추가로 얹어지는 것인가? <br>A 호퍼 관련 기존 제품 및 신제품이 Q3~Q4에 걸쳐 더 램프업될 것. <br>블랙웰 매출은 이에 증분으로 얹어질 것이고 Q4부터 램프업을 기대 중 <br><br>Q 향후 GPM 전망이 어떻게 되는가? 블랙웰의 도입으로 증가가 가능한가? <br>A Q3에 75% 가능하다고 생각하며 Q4까지 합친 FY2025에 70% 중반 가능하다고 생각 중</p>
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