마러라고(Mar-a-Lago) 보고서 실행 시, 영향

[힘힘]

마러라고(Mar-a-Lago) 보고서 실행 시, 영향

달러 가치에 미치는 영향, 군사 작전의 국제법적 쟁점

가.

보고서 개요: 스티븐 미란(Stephen Miran) 미국 경제자문위원회 의장이 2024년 11월 작성한 '글로벌 무역시스템 재구성 사용자 가이드'를 기반으로 한 트럼프 행정부의 비공식 전략 문서로, 무역적자 해소와 제조업 부활을 위해 달러 약세 유도를 핵심 목표로 합니다.

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영역보고서 핵심 내용실행 행동과정예상 결과 및 영향

금융	• 달러 과대평가가 무역적자 근본 원인으로 판단 • 1985년 플라자 합의 모델로 '마러라고 협정' 제안 • 100년 만기 미국 국채 강제 인수 방안 • 외국 중앙은행의 미국채 보유수수료(User Fee) 부과 검토	1. 고율 관세 부과(중국 최대 145%) 2. 관세 완화 대가로 다자간 환율협정 협상 3. 동맹국에 무이자 100년물 국채 발행 후 인수 강요 4. 필요시 연준 통화스왑·환안정기금(ESF)으로 유동성 보강	• 달러 가치 10-20% 절하 및 변동성 급증 • 미국채 금리 상승 억제 및 기축통화 지위 유지 시도 • 외국 중앙은행 자산운용 제한 및 디레버리지 압력 • 글로벌 금융시스템 불안정성 확대
광물자원	• 미국이 순수 석유 수출국(Net exporter) 지위 활용 • 무역 적자 국가들의 자원 의존도를 협상 지렛대로 활용 • 중국 등의 희토류·전략 광물 공급망 견제 암시	1. 관세 부과 품목에 광물자원 포함 검토 2. 자원 안보 동맹을 통한 공급망 재편 추진 3. 100년물 국채 인수 조건에 광물 자원 협력 연계	• 미국 제조업 원가 경쟁력 제고 • 전략 광물 수입 대체 및 자급률 상승 • 자원 부국과의 안보·경제 동맹 강화 • 중국의 광물 공급망 영향력 약화
전쟁/안보	• 안보 우산(U.S. Security Umbrella)을 협상 카드로 활용 • 방위비 분담금 인상과 관세·환율 정책 연계 • IEEPA(국제경제제재법)를 통한 일방적 환율 조정 가능성 언급 • 무역·금융·안보 통합 '안보구역' 구축 제안	1. 주둔 미군 비용 증액 요구 2. 환율 협정 불참 시 안보 공약 후퇴 위협 3. 관세 면제를 안보 협력 대가로 제공 4. 극단적 경우 외환시장 개입 제재 등 일방적 조치	• 동맹국 안보 비용 부담 급증 • NATO·동아시아 동맹 체계 재편 압력 • 안보·경제 문제의 군사적 대결로 확대 위험 • 미국 영향력 하 디지털·무역 전쟁 심화

핵심 쟁점

실행 위험성:

시장의 불안정성 초래: 외국 중앙은행이 미국채를 매도하면 금리 급등 가능성

동맹국 반발: 100년물 국채 강매는 일종의 '디폴트'로 해석될 수 있음

중국의 비협조: 중국이 자국 통화 절하로 대응할 가능성 높음

현실적 한계:

미 의회·연준의 협조 불확실

1985년과 달리 현재 G5 국가들의 통화 개입 의지 부족

미국 내부 저축 부족 구조 미해결 시 근본적 효과 제한

이 보고서는 트럼프 행정부의 공식 정책이 아니라 참고용 전략 프레임워크로, 실제 실행 시 글로벌 금융·안보 질서에 대한 심각한 도전이 될 것으로 평가됩니다

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마러라고 보고서 실행 시 달러 가치에 미칠 영향

마러라고 보고서(Stephen Miran의 '글로벌 무역시스템 재구성 사용자 가이드')가 실제 실행될 경우, 달러 가치에 단기 강세와 중장기 급락이라는 모순적 영향이 예상됩니다.

1. 실행 단계별 달러 가치 변화

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단계시기달러 가치 방향주요 메커니즘예상 폭

초기 (관세 단계)	2025년 하반기-2026년 초	강세	고율 관세로 수입 감소 → 달러 수요 증가, 인플레이션 억제 목적	선거 후 대비 5-10% 추가 상승 가능성
전환기	2026년 중반	변동성 극대화	협상 불확실성으로 자본 이탈 시도, 연준 개입	일일 변동폭 2-5% 등 시장 불안정
협정 실행기	2026년 하반기-2027년	급락	외환보유국 달러 매도, 장기채 전환, 기축통화 지위 약화	G10 통화 대비 20-25% 절하 (USD/JPY 기준)

2. 달러 약세를 위한 핵심 실행 도구

보고서는 다음과 같은 메커니즘으로 인위적 달러 약세를 유도합니다:

다자간 방식(Mar-a-Lago 협정):

• 외환보유국 달러 자산 강제 전환: 중국·유로존·일본 등 보유 달러와 단기 미국채 매각 요구

• 100년물 영구채 강매: 잔여 미국채를 초장기(무이자) 채권으로 교체, 이자부담 절감

• 담보 조건: 관세 완화+안보우산 제공 vs 미참여국에 대한 추가 제재

일방적 방식:

• 미국채 보유수수료(User Fee): 외국 중앙은행의 미국채 보유에 1% 이상 수수료 부과 → 자발적 매도 유도

• 미국의 외환자산 확대: 환안정기금(ESF) 확충, 금 매각 후 외국채권 매입

• 연준 직접 개입: 달러 찍어내기로 외국 채권 매입(초인플레이션적)

3. 달러 가치에 대한 전문 기관 분석ING은행 (2025년 3월):

"협정 실행 시 엔화 대비 20-25% 조정 폭이 발생할 수 있다. 특히 외국 중앙은행들이 미국채 시장에서 매각 대응할 경우 금융 불안정성이 커지고, 엔화는 방어적 특성으로 수요 급증할 것"

TD Economics (2025년 5월):

"인위적 달러 약세 정책은 신뢰 훼손 리스크가 크다. 예상보다 빠르고 무질서한 달러 하락이 펼쳐질 수 있으며, 이는 시장이 예상하는 것보다 훨씬 빠른 속도로 전개될 것"

ABN AMRO (2025년 3월):

"관세 단계에서는 달러가 강세를 보이겠지만, 구조적으로 장기 성장률 하락으로 인해 균형 달러 가치는 낮아질 것. 기관 신뢰도 약화로 중장기 달러 패권에 압박이 가해질 것"

4. 실행 시 달러 가치에 대한 모순과 리스크

단기 역설 현상:

• 관세로 인한 수입 충격 완화를 위해 오히려 달러 강세가 필요하다는 미란 보고서의 인정

• 강달러가 없으면 관세 인플레이션이 소비자 물가에 직격탄

실패 시나리오:

• 자본대유출: 강제 장기채 전환 시 미국채 신뢰도 급락 → 외국 투자자 매각 러시 → 달러 폭락

• 통화스와프 한계: 연준의 외환유동성 공급으로 버블은 일시 억제되나, 달러 기축통화 지위 훼손은 불가피

• 중국의 대응: 2019년처럼 위안화 절하로 관세 효과 상쇄 가능성

5. 구조적 달러 가치 전망

보고서가 추구하는 트리핀 딜레마 해결은 실제로 달러 가치를 양가적으로 만듭니다:

• 성공 시: 경상수지 적자 축소로 기본적인 달러 약세 압력 완화

• 실패 시: 금융시스템 불신으로 달러 자산 회피 → 구조적 약세 전환

마이크로마크로 분석에 따르면:

"강제 달러 절하는 결국 신뢰 훼손으로 이어져, 달러가 기축통화로서 기능을 상실할 위험. 이미 2025년 달러지수는 선거 후 상승분을 모두 반납했으며, 시장은 불안정성을 반영하고 있다"

결론: 마러라고 보고서 실행은 단기 달러 강세 → 중장기 급락의 U자 곡선을 그릴 가능성이 높으며, 특히 외국 중앙은행의 미국채 매각 대응 속도에 따라 예상보다 빠르고 무질서한 20% 이상 폭락이 발생할 위험이 있습니다. 그러나 이는 미국채 신뢰도 훼손이라는 치명적 부작용을 동반하여, 장기적으로 달러 기축통화 지위 자체를 위협할 수 있습니다.

나.

카테고리	보고서 관련 내용 요약	실행 시 시행 행동 과정	​ 실행 시 예상 결과
금융	Mar-a-Lago 압수 문서 중 일부는 미국의 경제 제재, 금융 정보, 외국 금융 네트워크(예: 이란 제재 관련) 포함. 특검 보고서에서 핵 프로그램 제재 연계 금융 데이터 언급.	1. 기밀 금융 정보 유출 또는 실행(예: 제재 우회 전략 공개). 2. 금융 기관에 지시 또는 시장 조작 시도. 3. 국제 금융 네트워크 활용.	글로벌 시장 변동성 증가(환율 급등, 주식 하락). 제재 대상국 경제 붕괴, 미국 금융 신뢰 하락, 소송 및 벌금 발생. 경제 불안정으로 인한 글로벌 recession 유발 가능.
광물 자원	문서에 전략적 자원(예: 희토류, 우라늄 등 광물) 관련 기밀 포함. 북한/이란 핵 프로그램 연계 자원 공급망 정보. 보고서에서 자원 안보 취약점 지적.	1. 자원 정보 기반으로 공급망 조작 또는 자원 확보 작전 개시. 2. 국제 협상 또는 군사적 개입. 3. 자원 채굴/거래 실행.	자원 가격 급등(예: 희토류 20-50% 상승). 공급 부족으로 산업(전자, 배터리) 마비. 자원 분쟁(아프리카/아시아 지역 갈등) 심화, 환경 피해 증가.
전쟁	문서에 군사 계획(예: 중국 대만 침공 시나리오, 이란 핵 시설 타격 계획) 포함. 특검 보고서에서 미군 취약점 및 외국 군사 정보 언급.	1. 군사 계획 유출 또는 실행(예: 선제 타격 명령). 2. 동맹국 협력 및 군사 동원. 3. 전쟁 발발 후 후속 작전.	지역 전쟁 확대(예: 중동/아시아 분쟁). 사상자 수만 명, 경제 손실 수조 달러. 국제 제재 및 동맹 균열. 핵 확산 위험 증가, 글로벌 안보 불안정.
기타 (정보/핵)	핵 프로그램 세부(북한/이란 핵 시설, 미군 핵 취약점) 포함. 보고서에서 국가 안보 위협 강조.	1. 핵 정보 기반 협상 또는 공격 계획 수립. 2. 정보 공유 또는 유출. 3. 핵 억제 전략 실행.	핵 확산 가속, 국제 긴장 고조. 테러 증가 가능성. 핵 협정 파기, 글로벌 비확산 체제 붕괴.

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Mar-a-Lago 보고서(트럼프 전 대통령 자택 압수 기밀 문서 관련 특검 보고서)가 실제 실행(예: 문서 기반 정책 시행 또는 유출)될 경우, 달러 가치에 미치는 영향은 주로 경제 불확실성과 시장 심리에서 비롯됩니다. 보고서에는 이란 제재 관련 금융 데이터, 핵 프로그램 연계 경제 전략 등이 포함되어 있어, 트럼프 재집권 시나리오에서 달러 약화 정책(예: Mar-a-Lago Accord 아이디어)이 실행될 가능성이 제기됩니다. 이는 1985년 플라자 합의처럼 달러 가치를 의도적으로 낮추려는 시도로, 무역 적자 해소 목적입니다. 그러나 글로벌 금융 불안정과 인플레이션을 초래할 수 있습니다.잠재적 영향 요약

• 단기 영향: 보고서 공개/실행으로 시장 패닉 유발, 달러 매도세 증가. 달러 지수(DXY)가 510% 하락할 수 있으며, 이는 수입 인플레이션(미국 소비자 물가 상승 24%)을 초래합니다.
• 장기 영향: 달러 약화 정책 실행 시 무역 경쟁력 강화(수출 증가 10~20%)되지만, 외국 투자 유출(채권 매도)로 금리 상승, 경제 둔화 위험. 글로벌 recession 확률 30% 증가.
• 부정적 시나리오: 이란/북한 관련 금융 제재 유출 시 달러 중심 국제 결제 시스템 신뢰 하락, 유로/위안 대체 통화 부상.
• 긍정적 시나리오: 법적 해결로 불확실성 해소 시 달러 강세 유지, 안정화.

실행 시나리오별 달러 가치 영향 표

실행 시나리오주요 행동달러 가치 영향경제적 결과 예시

문서 유출 및 공개	기밀 금융/제재 데이터 노출	단기 하락 (5~15%): 시장 패닉, 투자자 매도	인플레이션 상승 (2~5%), 주식 시장 변동성 증가 (VIX 30% 상승)
달러 약화 정책 시행 (Mar-a-Lago Accord)	관세 부과, 재정 확대	중장기 하락 (20~40%): 의도적 약세 유도	수출 증가 (10~20%) vs. 수입 물가 상승, 글로벌 무역 불균형 심화
국제 제재 연계 실행	이란/북한 금융 제재 강화	변동성 증가 (상승/하락 혼재): 달러 신뢰 하락	제재 대상국 경제 붕괴, 달러 대체 통화 (위안) 부상, recession 위험 30%
정치 스캔들 증폭	소송/조사 확대	하락 압력 (3~8%): 불확실성 증대	외국 자본 유출 (연간 1조 달러), 금리 인상 유발

전반적으로, 보고서 실행은 달러 패권 약화 위험을 높이지만, 트럼프 정책의 맥락에서 의도된 효과일 수 있습니다. 실제 영향은 글로벌 경제 상황(예: Fed 금리 정책)에 따라 변동될 수 있습니다.

다.

1.

구분	주요 내용 (보고서/정책 개요)	시행 행동과정 (실행을 위한 구체적 조치)	결과 (예상되는 영향 및 평가)
금융/통화	• 목표: 달러의 구조적 과대평가 해소, 미국 무역적자 개선, 제조업 경쟁력 회복. • 근본 논리: 글로벌 달러 수요가 미국의 무역불균형 원인(트리핀 딜레마 지적). • 수단: 다자간 또는 일방적 통화 협정, 관세 활용.	1단계: 관세 부과 • 예고 후 점진적 관세 인상 시행. 2단계: 무역과 안보 연계 • 미국의 안보 보호를 무역 협상 지렛대로 활용. 3단계: 달러 약세 유도 (다자간 협력) • 외국 중앙은행이 미국 국채를 매도하고 자국 통화를 사들여 달러 가치 약세 유도. • 특히 우방국에게 50~100년 만기 ‘초장기 국채’ 보유를 권유. 4단계: 달러 약세 유도 (일방적 조치) • 다자간 협력 실패 시, 국제비상경제권한법(IEEPA)을 동원해 외국 공식 보유자에게 ‘사용료’(이자 지급 삭감) 부과. • 연준의 외화 매입도 옵션. 5단계: 연준의 시장 지원 • 정책 시행 중 발생하는 국채 시장 변동성에 대한 유동성 지원 기대.	부정적 평가 우세: • 글로벌 조율 실패 가능성: 중국, 일본, 유럽 등 주요국의 정책 목표 상충으로 새로운 ‘플라자 합의’ 달성 어려움. • 금융 시장 혼란 유발: 대규모 국채 매도는 금리 급등(가격 폭락), 글로벌 금융시장 충격을 초래할 수 있음. • 달러 위상 및 신뢰 훼손: 강제적 조치는 미국 국채에 대한 신뢰를 떨어뜨리고, 달러 기축통화 지위를 약화시킬 수 있음. • 인플레이션 압력: 달러 약세는 수입품 가격 상승으로 이어질 수 있음. • 무역 보복 및 시장 손실: 관세 정책은 보복을 불러오고, 미국 기업의 해외 시장 점유율을 영구히 잃을 수 있음(예: 2018년 무역전쟁 시 중국의 대두 수입선 전환).
광물 자원	‘마라라고 협정’ 보고서의 직접적/핵심 정책 대상은 아님. 다만, 일부 맥락에서 간접 언급됨.	• 협정 문건에서 에너지 생산 증대가 인플레이션 완화 수단으로 제시됨. • 무역 전반의 조치 (관세 등)가 광물/에너지 무역 흐름에 간접적 영향을 줄 수 있음.	• 에너지 공급 증가를 통한 인플레이션 상쇄 효과 가능성. • 무역 갈등이 특정 광물 자원의 공급망 재편을 촉진할 수 있음.
전쟁/군사	‘마라라고 협정’ 보고서와는 본질적으로 별개의 사건. 마라라고 클럽에서 발표된 군사 작전과 관련 있음.	‘작전 절대적 결의(Operation Absolute Resolve)’ (2026년 1월 기준 가상 시나리오): • 베네수엘라의 니콜라스 마두로 대통령 체포를 위한 미군 특수 작전 실행. • 작전 후 마라라고에서 기자회견 개최.	• 군사적 성공: 마두로 체포 및 미군 무사 귀환. • 정치적/법적 논란: 의회 사전 통보 없음, 베네수엘라 내 정국 불안정성 증가, 국제법 논쟁 촉발. • 자원 관련 주장: 트럼프 전 대통령이 “미국 석유 기업의 베네수엘라 인프라 투자”로 비용 충당 가능하다고 주장했으나, 전문가들은 점령지 자원 접수는 국제법 위반이라고 평가.

💡 핵심 요점 및 추가 정보

‘마라라고 협정’은 가상의 경제 정책 로드맵입니다. 현재 공식 정책은 아니지만, 주요 경제 고문의 구상으로 논의되고 있으며, 일부 단계(관세 등)는 현실화될 가능성이 있습니다.

‘전쟁’ 행동은 별개의 군사 작전입니다. 이는 금융 협정과 무관하며, 마라라고가 단순히 작전 발표 장소로 사용되었을 뿐입니다.

‘광물 자원’은 핵심 정책 대상이 아닙니다. 협정에서 직접 다루지 않으며, 에너지 생산 증대가 부수적으로 언급되거나, 별개의 군사 작전 맥락에서 자원 접근 문제가 제기됩니다.

이러한 정책들이 궁금하신 특정 측면(예: 달러 가치에 미치는 영향, 군사 작전의 국제법적 쟁점 등)이 있으시다면, 더 자세히 설명해 드릴 수 있습니다.

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📉 달러 가치에 미치는 영향

마라라고 협정은 미국의 무역적자와 제조업 경쟁력 문제를 해결하기 위해 달러 가치를 의도적으로 낮추는 계획입니다. 달러 과대평가의 근본 원인을 기축통화 지위로 인한 해외의 비탄력적 달러 수요(트리핀 딜레마)로 보고 있으며, 무역적자를 줄이는 '무역 균형' 수준으로 달러 가치를 하향 조정하려 합니다.

아래는 협정의 주요 메커니즘과 달러에 미칠 수 있는 영향입니다.

구분주요 내용달러 가치에 대한 영향 및 결과

다자간 협정 경로	• 방식: 주요 교역국(유로존, 중국, 일본 등)이 외환보유고에서 달러와 미국 국채를 매도하고 자국 통화를 사들여 달러 가치를 약화시킴. • 유인책: 협정에 참여하는 국가에는 관세 인하 혜택을 제공. • 선결 조건: 협상 지렛대로 관세 부과 및 안보 보장(미국 군사력) 재조정 위협 활용.	• 협정 성공 시: 계획된 질서 있는 달러 약세가 발생할 수 있음. • 시장 신뢰 훼손: 해외 공식기관의 대규모 국채 매도는 금리 급등 및 국채 시장 혼란을 초래하며, 미국 국채에 대한 안전자산 신뢰도를 떨어뜨릴 수 있음.
일방적 조치 경로	• 방식: 다자간 협상 실패 시, 외국 공식 국채 보유자에게 '사용료(user fee)'를 부과(예: 이자 지급액의 1% 원천징수)하거나, 초장기(최대 100년) 국채로의 강제 전환을 유도하여 해외 보유자들이 달러 자산에서 벗어나도록 유도.	• 충격적 달러 약세: 급격한 자본 이탈로 인한 달러 가치 급락 가능성이 높음. • 기축통화 지위 약화: 강제적 조치는 달러에 대한 신뢰를 근본적으로 훼손하고, 글로벌 금융 시스템에서 달러의 기축통화 지위를 조기에 약화시킬 수 있음. • 인플레이션 유발: 달러 약세는 수입품 가격 상승을 통해 미국 내 인플레이션을 악화시킬 수 있음.
정책 성공 가능성	• 낮은 실현 가능성: 중국, 유럽 등 주요국의 협조 확보가 어렵고, 달러 약세가 미국의 인플레이션과 부채 부담을 악화시킬 수 있어 현실적 제약이 큼. • 정책 불확실성: 정책 논의 자체만으로도 외환시장 변동성 증가를 초래할 수 있음.	• 강달러 가능성: 정책 초기 관세 발표와 강력한 통화 정책은 오히려 달러를 강세로 만들 수 있으며, 달러 가치는 다양한 요인에 의해 결정됨. • 다중통화 시스템 가속: 달러에 대한 신뢰 하락이 유로 등 대체 준비통화의 역할 확대를 촉진할 수 있음.

⚖️ 군사 작전의 국제법적 쟁점

'확고한 결의(Operation Absolute Resolution)' 작전은 2026년 1월 니콜라스 마두로 베네수엘라 대통령 부부를 체포한 미군 특수작전입니다. 작전이 군사적으로 성공했으나, 여러 중대한 국제법적 쟁점을 야기했습니다.

구분주요 내용국제법적 쟁점

작전 개요	• 목적: 반미 성향의 베네수엘라 정부를 압박하고 중남미 지역에 대한 미국의 영향력 재확인 (소위 '돈로 독트린(Donroe Doctrine)'의 일환). • 명분: 마두로 대통령에 대한 미국 법원의 체포영장을 집행하는 '법 집행 작전(Law Enforcement Operation)' 으로 규정. • 방식: 특수부대가 베네수엘라 수도 카라카스의 대통령궁에 침투해 체포 후, 미 국내법정으로 압송.	• 주권 침해: 타국 영토에서 정부 수반을 체포한 행위는 베네수엘라의 국가 주권 및 내정 불간섭 원칙에 대한 중대한 침해로 간주됨.
쟁점 1: 국제법 위반 및 전쟁 행위	• 의회 승인 부재: 미국 헌법에 따라 전쟁을 선포할 권한은 의회에 있음. 그러나 이 작전은 의회의 사전 승인 없이 대통령 명령으로 단행됨.	• 불법적 전쟁 행위(Illegal Act of War): 미국의 한 정책 연구소는 이 작전을 의회 승인 없이 자행된 '불법적이고 무모한 전쟁 행위' 라고 규정하며 국내법 및 국제법 위반을 주장함.
쟁점 2: 사법권의 영역 외 확장	• 긴급 법적 판단: 미국 법원이 외국 정부 수반에 대해 발부한 체포영장을 타국 영토 내에서 미군을 동원해 집행한 것은 미국 사법권의 영역을 극단적으로 확장한 사례임.	• 자국 법률의 외국 강요: 국제법상 용인되지 않는 행위로, 강대국이 자국의 법과 판단을 타국에 강요하는 신식 '포위선도(Gunboat Diplomacy)' 의 한 형태로 비판받을 수 있음.
쟁점 3: 선례와 장기적 불안정성	• 체포 성공: 군사작전 자체는 성공했고, 이후 베네수엘라 권한대행 부통령이 미국과 협력 태도로 전환함.	• 위험한 선례 수립: 주권국 정부 교체를 위한 군사적 체포 작전이 정당화될 수 있다는 위험한 선례를 남김. • 지역 불안정성: 이와 같은 일방적 개입은 중남미 지역의 장기적 불안정성과 반미 감정을 고조시킬 우려가 있음.

💎 결론

마라라고 협정은 정책 불확실성과 달러에 대한 신뢰 훼손을 통해 금융시장에 큰 변동성을 초래할 가능성이 높습니다. 그 실현 가능성은 낮지만, 논의 자체가 시장에 영향을 미칠 수 있습니다.

군사 작전은 미국의 '강력한 법 집행'이라는 명분 하에 수행되었지만, 국제법과 주권 원칙 측면에서 심각한 법적 도전에 직면해 있으며, 이는 장기적인 외교적, 법적 논란을 야기할 것으로 보입니다.