[강원랜드(035250)|다올 엔터·레저 김혜영
★ 추석 선물 도착: 가능성이 보인다
▶️ 규제 완화 주요 내용
1) 일반 영업장 면적 변경(14,513m² → 20,261m²)
2) 게임기구 증설(테이블 200대 → 250대, 머신 1,360대 → 1,610대)
3) 외국인 베팅한도 상향(3천만원 → 3억원)
4) 외국인 이용 대상 확장(외국인 시민권자 → 외국인 시민권자 및 영주권자)
▶️ 동사는 2024년 4월 2.4조원의 투자 계획을 발표하며 카지노 규제 완화를 추진 중이라고 밝힌 바 있음. 그 당시 카지노 분야 주요 내용은 1) 카지노 영업장 3배 확장(게임기구 확대), 2) 글로벌 카지노 수준의 베팅 한도 조정, 3) 시간총량제 도입, 4) 매출총량제 제외 추진이었음
▶️ 이 중 이번 규제 완화와 관련된 부분은 영업장 확장(테이블 및 머신 개수 확장)과 베팅 한도 조정
▶️ 영업장은 3배가 아닌 40% 확장이며, 테이블과 머신 증가분은 4년 뒤인 2028년에 영업장이 증축된 후에 적용될 예정
▶️ 베팅 한도 조정은 내국인이 아닌 외국인으로 한정되었으며, 관광진흥법 시행규칙 개정이 필요하기 때문에 2025년 초부터 적용될 전망. 외국인은 전체 방문객 비중 중 1%이기 때문에 매출 증가분은 크지 않을 전망
▶️ 기존 시장에서 기대하지 않던 규제 완화의 현실화를 통해 향후 추가적인 규제 완화에 대한 가능성을 확인했다는 점에서 의의가 있다고 판단하며, 밸류업 논의도 주가에 긍정적 요소
▶️ 이번 규제 완화로 인한 실적 증가는 4년 후로 전망하지만 밸류에이션 상향은 가능하다고 판단. 기존 적정 P/E 10배에서 13배로 변경하고 적정주가도 21,000원으로 상향하며 투자의견 BUY 제시
♣️ 보고서 원문 및 Compliance Notice: <https://tinyurl.com/5crpsnyn