연방준비제도이사회와 연방공개시장위원회(FOMC)는 3월 17~18일 FOMC 회의에서 나온 경제 전망을 발표했습니다.

[힘힘]

2026년 3월 18일

연방준비제도이사회와 연방공개시장위원회(FOMC)는 3월 17~18일 FOMC 회의에서 나온 경제 전망을 발표했습니다.

미국 동부시간 오후 2시 발표 예정

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수요일에 공개된 첨부된 표와 도표는 3월 17~18일 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 참가자들이 발표한 경제 전망을 요약한 것입니다.

언론 관련 문의는 media@frb.gov 로 이메일을 보내 거나 202-452-2955로 전화해 주십시오.

예상 자료 (PDF) | 접근성 자료

최종 업데이트: 2026년 3월 18일

연방공개시장위원회

2026년 3월 18일: FOMC 전망 자료(접근성 있는 버전)접근성 버전

2026년 3월 18일 오후 2시(미국 동부시간) 발표 예정

경제 전망 요약

2026년 3월 17일부터 18일까지 개최된 연방공개시장위원회(FOMC) 회의와 관련하여, 회의 참가자들은 2026년부터 2028년까지 매년 그리고 장기적으로 실질 국내총생산(GDP) 성장률, 실업률, 인플레이션에 대한 가장 가능성 높은 결과 전망치를 제출했습니다. 각 참가자의 전망치는 회의 당시 이용 가능한 정보와 적절한 통화 정책에 대한 각자의 평가(연방기금 금리 경로 및 장기 목표치 포함), 그리고 경제 결과에 영향을 미칠 가능성이 있는 기타 요인에 대한 가정을 바탕으로 작성되었습니다. 장기 전망치는 각 참가자가 적절한 통화 정책 하에서, 그리고 경제에 추가적인 충격이 없는 상황에서 각 변수가 시간이 지남에 따라 수렴할 것으로 예상되는 값에 대한 평가를 나타냅니다. "적절한 통화 정책"이란 각 참가자가 최대 고용과 물가 안정이라는 법적 책무를 가장 잘 충족하는 경제 활동 및 인플레이션 결과를 촉진할 가능성이 가장 높다고 판단하는 미래 정책 경로를 의미합니다.

표 1. 연방준비제도 이사회 위원 및 연방준비은행 총재의 개별적인 적정 통화정책 전망에 따른 2026년 3월 경제 전망

퍼센트

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변하기 쉬운중앙값 1중심 경향 2범위 3202620272028더 긴 달리기202620272028더 긴 달리기202620272028더 긴 달리기실질 GDP 변화12월 전망실업률12월 전망개인소비지출(PCE) 인플레이션12월 전망핵심 PCE 인플레이션 412월 전망메모: 예상되는 적절한 정책 경로연방기금금리12월 전망

2.4	2.3	2.1	2.0	2.2–2.5	2.0–2.4	2.0–2.3	1.8–2.0	2.1–2.7	2.0–2.7	1.8–2.7	1.7–2.5
2.3	2.0	1.9	1.8	2.1–2.5	1.9–2.3	1.8–2.1	1.8–2.0	2.0–2.6	1.8–2.6	1.7–2.6	1.7–2.5
4.4	4.3	4.2	4.2	4.3–4.5	4.2–4.4	4.0–4.4	4.0–4.3	4.3–4.6	4.0–4.5	4.0–4.5	3.8–4.5
4.4	4.2	4.2	4.2	4.3–4.4	4.2–4.3	4.0–4.3	4.0–4.3	4.2–4.6	4.0–4.5	4.0–4.5	3.8–4.5
2.7	2.2	2.0	2.0	2.6–3.1	2.0–2.3	2.0	2.0	2.3–3.3	1.8–2.4	1.9–2.2	2.0
2.4	2.1	2.0	2.0	2.3–2.5	2.0–2.2	2.0	2.0	2.2–2.7	2.0–2.3	2.0	2.0
2.7	2.2	2.0		2.5~2.8	2.0–2.4	2.0		2.2–3.0	2.0–2.5	2.0–2.2
2.5	2.1	2.0		2.4–2.6	2.0–2.2	2.0		2.2–2.7	2.0–2.5	2.0
3.4	3.1	3.1	3.1	3.1–3.6	2.9–3.6	2.9–3.6	2.9–3.5	2.6–3.6	2.4–3.9	2.6–3.9	2.6–3.9
3.4	3.1	3.1	3.0	2.9–3.6	2.9–3.6	2.8–3.6	2.8–3.5	2.1–3.9	2.4–3.9	2.6–3.9	2.6–3.9

참고: 실질 국내총생산(GDP) 변화 전망치와 두 가지 인플레이션 지표 전망치는 전년도 4분기 대비 해당 연도 4분기의 백분율 변화입니다. 개인소비지출(PCE) 인플레이션과 근원 PCE 인플레이션은 각각 개인소비지출(PCE) 물가지수와 식품 및 에너지를 제외한 PCE 물가지수의 백분율 변화입니다. 실업률 전망치는 해당 연도 4분기의 평균 민간 실업률입니다. 각 참여자의 전망치는 적절한 통화정책에 대한 각자의 평가를 바탕으로 합니다. 장기 전망치는 적절한 통화정책 하에서 추가적인 경제 충격이 없을 경우 각 변수가 수렴할 것으로 예상되는 비율에 대한 각 참여자의 평가를 나타냅니다. 연방기금 금리 전망치는 지정된 연도 말 또는 장기적으로 예상되는 적정 목표 금리 범위의 중간값 또는 적정 목표 금리 수준입니다. 12월 전망치는 2025년 12월 9일부터 10일까지 열린 연방공개시장위원회(FOMC) 회의와 연계하여 발표되었습니다.

1. 각 기간에 대해, 예측값을 가장 낮은 값부터 가장 높은 값 순으로 정렬했을 때 가운데 있는 예측값이 중앙값입니다. 예측값의 개수가 짝수인 경우에는 가운데 있는 두 예측값의 평균이 중앙값입니다.   표로 돌아가기

2. 중심 경향은 각 변수에 대해 매년 가장 높은 세 개와 가장 낮은 세 개의 예측값을 제외합니다.   표로 돌아가기

3. 특정 연도의 변수에 대한 범위는 해당 연도의 해당 변수에 대한 모든 참가자의 예측값을 최저값부터 최고값 순으로 포함합니다.   표로 돌아가기

4. 근원 개인소비지출(PCE) 인플레이션에 대한 장기 전망치는 수집되지 않았습니다.   표로 돌아가기

그림 1. 2026~2028년 및 그 이상의 기간에 걸친 경제 전망의 중앙값, 중심 경향 및 범위

실질 GDP 변화

퍼센트

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20212022202320242025202620272028더 긴 달리기실제범위의 상단중심 경향의 상단중앙값중심 경향의 하단범위의 하단

실업률

퍼센트

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20212022202320242025202620272028더 긴 달리기실제범위의 상단중심 경향의 상단중앙값중심 경향의 하단범위의 하단

개인소비지출(PCE) 인플레이션

퍼센트

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20212022202320242025202620272028더 긴 달리기실제범위의 상단중심 경향의 상단중앙값중심 경향의 하단범위의 하단

핵심 개인소비지출 인플레이션

퍼센트

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20212022202320242025202620272028실제범위의 상단중심 경향의 상단중앙값중심 경향의 하단범위의 하단

참고: 변수의 정의 및 기타 설명은 표 1의 주석에 있습니다. 변수의 실제 값 데이터는 연간 데이터입니다.

그림 2. FOMC 참가자들의 적절한 통화 정책 평가: 연방기금 금리의 목표 범위 중간값 또는 목표 수준

목표 범위 또는 목표 수준의 예상 중간값을 가진 참가자 수

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목표 범위 또는 목표 수준의 중간값(퍼센트)202620272028더 긴 달리기4.0003.8753.7503.6253,5003.3753.2503.1253,0002.8752.7502.6252,5002.3752.250

	1	1	1
			1
7	3	3	1
			1
7	4	3	2
			1
2	6	7	3
			5
2	3	3	2
1	1	2	2
	1

참고: 각 음영 처리된 원은 특정 연도 말 또는 장기적인 관점에서 연방기금 금리의 적정 목표 범위의 중간값 또는 적정 목표 수준에 대한 개별 참가자의 판단값(소수점 첫째 자리까지 반올림)을 나타냅니다.

그림 3.A. 참가자들이 예측한 2026~2028년 및 그 이후 기간의 실질 GDP 변화 분포

히스토그램, 5개 패널.

참가자 수

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백분율 범위202620272028더 긴 달리기12월 전망3월 전망12월 전망3월 전망12월 전망3월 전망12월 전망3월 전망1.4-1.51.6-1.71.8-1.92.0-2.12.2-2.32.4-2.52.6-2.7

				1		3	2
		4		10	2	11	4
4	2	9	6	5	9	3	11
7	6	4	7	1	6
7	10	1	4	1		2	2
1	1	1	2	1	2

참고: 변수의 정의 및 기타 설명은 표 1의 주석에 있습니다.

그림 3.B. 참가자들이 예측한 2026~2028년 및 그 이후 기간의 실업률 분포

히스토그램, 5개 패널.

참가자 수

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백분율 범위202620272028더 긴 달리기12월 전망3월 전망12월 전망3월 전망12월 전망3월 전망12월 전망3월 전망3.6-3.73.8-3.94.0-4.14.2-4.34.4-4.54.6-4.7

						1	1
		3	3	7	5	7	6
4	4	15	11	11	10	9	10
14	13	1	5	1	4	2	2
1	2

참고: 변수의 정의 및 기타 설명은 표 1의 주석에 있습니다.

그림 3.C. 참가자들의 2026~28년 및 장기적 PCE 인플레이션 전망 분포

히스토그램, 5개 패널.

참가자 수

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백분율 범위202620272028더 긴 달리기12월 전망3월 전망12월 전망3월 전망12월 전망3월 전망12월 전망3월 전망1.5-1.61.7-1.81.9-2.02.1- 2.22.3-2.42.5-2.62.7-2.82.9-3.03.1- 3.23.3-3.4

			1
		7	6	19	17	19	19
2		10	8		2
11	2	2	4
5	3
1	6
	4
	3
	1

참고: 변수의 정의 및 기타 설명은 표 1의 주석에 있습니다.

그림 3.D. 참가자들의 2026~2028년 핵심 개인소비지출(PCE) 인플레이션 전망 분포

히스토그램, 네 개의 패널.

참가자 수

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백분율 범위20262027202812월 전망3월 전망12월 전망3월 전망12월 전망3월 전망1.7-1.81.9-2.02.1- 2.22.3-2.42.5-2.62.7-2.82.9-3.0

		5	6	19	17
1	1	12	7		2
7	1	1	5
8	7	1	1
3	7
	3

참고: 변수의 정의 및 기타 설명은 표 1의 주석에 있습니다.

그림 3.E. 2026~2028년 및 그 이상의 기간 동안 연방기금 금리의 적정 목표 범위 중간값 또는 적정 목표 수준에 대한 참가자들의 판단 분포

히스토그램, 5개 패널.

참가자 수

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백분율 범위202620272028더 긴 달리기12월 전망3월 전망12월 전망3월 전망12월 전망3월 전망12월 전망3월 전망1.88-2.122.13- 2.372.38-2.622.63-2.872.88-3.123.13- 3.373.38-3.623.63-3.873.88-4.12

1
		1	1
1	1	2	1	4	2	4	2
2	2	3	3	3	3	6	7
4	2	6	6	6	7	3	4
4	7	3	4	2	3	3	3
4	7	2	3	2	3	2	2
3		2	1	2	1	1	1

참고: 변수의 정의 및 기타 설명은 표 1의 주석에 있습니다.

그림 4.A. 국내총생산(GDP) 성장률 전망의 불확실성과 위험과거 예측 오차를 기반으로 한 중앙값 예측 및 신뢰 구간

실질 GDP 변화

퍼센트

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20212022202320242025202620272028실제70% 신뢰구간의 상한값중앙값70% 신뢰구간의 하한

FOMC 참가자들이 경제 전망과 관련하여 인식하는 불확실성 및 위험

히스토그램, 두 개의 패널.

국내총생산(GDP) 성장률에 대한 불확실성

참가자 수

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낮추다전반적으로 유사함더 높은3월 전망12월 전망

국내총생산(GDP) 성장에 대한 위험

참가자 수

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하락에 무게를 둠전반적으로 균형 잡힌상승세에 가중치 부여3월 전망12월 전망

참고: 상단 패널의 파란색 선과 빨간색 선은 각각 전년도 4분기부터 해당 연도 4분기까지의 실질 국내총생산(GDP) 변화율의 실제 값과 중간 예측값을 나타냅니다. 중간 예측값 주변의 신뢰구간은 대칭으로 가정되며, 지난 20년간 다양한 민간 및 정부 예측의 제곱근 평균 오차를 기반으로 합니다. 이 데이터에 대한 자세한 정보는 표 2에서 확인할 수 있습니다. 현재 상황은 지난 20년간의 평균 상황과 다를 수 있으므로, 과거 예측 오차를 기반으로 추정된 신뢰구간의 폭과 형태는 FOMC 참가자들이 현재 평가하는 불확실성과 위험을 반영하지 않을 수 있습니다. 이러한 현재 평가는 하단 패널에 요약되어 있습니다. 일반적으로, 자신의 예측에 대한 불확실성이 지난 20년간의 평균 수준과 "대체로 유사하다"고 판단하는 참가자들은 과거 팬 차트에 나타난 신뢰구간의 폭이 자신의 예측 불확실성에 대한 평가와 대체로 일치한다고 볼 것입니다. 마찬가지로, 자신의 예측에 대한 위험이 "대체로 균형 잡혀 있다"고 판단하는 참가자는 예측 주변의 신뢰 구간이 대략 대칭적이라고 볼 것입니다. 경제 예측의 불확실성과 위험에 대한 정의는 "예측 불확실성" 상자를 참조하십시오.

그림 4.B. 실업률 전망의 불확실성과 위험과거 예측 오차를 기반으로 한 중앙값 예측 및 신뢰 구간

실업률

퍼센트

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20212022202320242025202620272028실제70% 신뢰구간의 상한값중앙값70% 신뢰구간의 하한

FOMC 참가자들이 경제 전망과 관련하여 인식하는 불확실성 및 위험

히스토그램, 두 개의 패널.

실업률에 대한 불확실성

참가자 수

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낮추다전반적으로 유사함더 높은3월 전망12월 전망

실업률에 대한 위험

참가자 수

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하락에 무게를 둠전반적으로 균형 잡힌상승세에 가중치 부여3월 전망12월 전망

참고: 상단 패널의 파란색 선과 빨간색 선은 각각 해당 연도 4분기 평균 민간 실업률의 실제 값과 예측 중앙값을 나타냅니다. 예측 중앙값 주변의 신뢰 구간은 대칭으로 가정되며, 지난 20년간 다양한 민간 및 정부 예측의 제곱근 평균 오차를 기반으로 합니다. 이 데이터에 대한 자세한 정보는 표 2에서 확인할 수 있습니다. 현재 상황은 지난 20년간의 평균 상황과 다를 수 있으므로, 과거 예측 오차를 기반으로 추정된 신뢰 구간의 폭과 형태는 FOMC 참가자들이 현재 예측과 관련된 불확실성과 위험을 평가하는 방식을 반영하지 않을 수 있습니다. 이러한 현재 평가는 하단 패널에 요약되어 있습니다. 일반적으로, 자신의 예측에 대한 불확실성을 지난 20년간의 평균 수준과 "대체로 유사하다"고 판단하는 참가자들은 과거 팬 차트에 표시된 신뢰 구간의 폭이 자신의 예측 불확실성 평가와 대체로 일치한다고 볼 것입니다. 마찬가지로, 자신의 예측에 대한 위험이 "대체로 균형 잡혀 있다"고 판단하는 참가자는 예측 주변의 신뢰 구간이 대략 대칭적이라고 볼 것입니다. 경제 예측의 불확실성과 위험에 대한 정의는 "예측 불확실성" 상자를 참조하십시오.

그림 4.C. PCE 인플레이션 전망의 불확실성과 위험과거 예측 오차를 기반으로 한 중앙값 예측 및 신뢰 구간

개인소비지출(PCE) 인플레이션

퍼센트

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20212022202320242025202620272028실제70% 신뢰구간의 상한값중앙값70% 신뢰구간의 하한

FOMC 참가자들이 경제 전망과 관련하여 인식하는 불확실성 및 위험

히스토그램, 네 개의 패널.

개인소비지출(PCE) 인플레이션에 대한 불확실성

참가자 수

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낮추다전반적으로 유사함더 높은3월 전망12월 전망

개인소비지출(PCE) 인플레이션 위험

참가자 수

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하락에 무게를 둠전반적으로 균형 잡힌상승세에 가중치 부여3월 전망12월 전망

핵심 개인소비지출(PCE) 인플레이션에 대한 불확실성

참가자 수

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낮추다전반적으로 유사함더 높은3월 전망12월 전망

핵심 개인소비지출(PCE) 인플레이션 위험

참가자 수

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하락에 무게를 둠전반적으로 균형 잡힌상승세에 가중치 부여3월 전망12월 전망

참고: 상단 패널의 파란색 선과 빨간색 선은 각각 전년도 4분기부터 해당 연도 4분기까지의 개인소비지출(PCE) 물가지수 변동률의 실제 값과 중앙값 추정치를 나타냅니다. 중앙값 추정치 주변의 신뢰구간은 대칭으로 가정되며, 지난 20년간 다양한 민간 및 정부 예측의 제곱근 평균 오차를 기반으로 합니다. 이 데이터에 대한 자세한 정보는 표 2에서 확인할 수 있습니다. 현재 상황은 지난 20년간의 평균 상황과 다를 수 있으므로, 과거 예측 오차를 기반으로 추정된 신뢰구간의 폭과 형태는 FOMC 참가자들이 현재 평가하는 불확실성과 위험을 반영하지 않을 수 있습니다. 이러한 현재 평가는 하단 패널에 요약되어 있습니다. 일반적으로, 자신의 예측에 대한 불확실성이 지난 20년간의 평균 수준과 "대체로 유사하다"고 판단하는 참가자들은 과거 추세 차트에 나타난 신뢰구간의 폭이 자신의 예측 불확실성에 대한 평가와 대체로 일치한다고 볼 것입니다. 마찬가지로, 자신의 예측에 대한 위험이 "대체로 균형 잡혀 있다"고 판단하는 참가자는 예측 주변의 신뢰 구간이 대략 대칭적이라고 볼 것입니다. 경제 예측의 불확실성과 위험에 대한 정의는 "예측 불확실성" 상자를 참조하십시오.

그림 4.D. 참가자들의 불확실성 평가에 대한 확산 지수

확산 지수

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9월실질 GDP 변화실업률개인소비지출(PCE) 인플레이션핵심 개인소비지출 인플레이션2007년 10월2008년 1월2008년 4월2008년 6월2008년 10월2009년 1월2009년 4월2009년 6월2009년 11월2010년 1월2010년 4월2010년 6월2010년 11월2011년 1월2011년 4월2011년 6월2011년 11월2012년 1월2012년 4월2012년 6월2012년 9월2012년 12월2013년 3월2013년 6월2013년 9월2013년 12월2014년 3월2014년 6월2014년 9월2014년 12월2015년 3월2015년 6월2015년 9월2015년 12월2016년 3월2016년 6월2016년 9월2016년 12월2017년 3월2017년 6월2017년 9월2017년 12월2018년 3월2018년 6월2018년 9월2018년 12월2019년 3월2019년 6월2019년 9월2019년 12월2020년 6월2020년 9월2020년 12월2021년 3월2021년 6월2021년 9월2021년 12월2022년 3월2022년 6월2022년 9월2022년 12월2023년 3월2023년 6월2023년 9월2023년 12월2024년 3월2024년 6월2024년 9월2024년 12월2025년 3월2025년 6월2025년 9월2025년 12월2026년 3월

0.76	0.53	0.35	0.06
0.88	0.76	0.29	0.29
0.82	0.71	0.59	0.41
0.76	0.65	0.82	0.47
1	0.94	0.65	0.71
1	1	0.88	0.88
1	1	0.82	0.82
0.94	0.94	0.76	0.76
0.94	0.82	0.76	0.82
0.82	0.71	0.71	0.76
0.71	0.76	0.71	0.65
0.82	0.76	0.71	0.65
0.89	0.83	0.72	0.72
0.72	0.67	0.72	0.67
0.59	0.65	0.71	0.59
0.76	0.76	0.76	0.65
0.94	0.82	0.65	0.59
0.94	0.82	0.53	0.47
0.76	0.76	0.47	0.35
0.95	0.95	0.47	0.37
0.89	0.89	0.37	0.32
0.95	0.89	0.26	0.26
0.63	0.63	0.16	0.16
0.37	0.32	0.16	0.16
0.24	0.24	0.12	0.12
0.18	0.18	0	0
0.12	0.12	0.06	0.06
0.19	0.12	0.12	0.12
0.24	0.24	0.06	0.06
0.06	0.12	0.24	0.12
0.12	0.12	0.24	0.18
0.18	0.12	0.18	0.06
0.12	0.06	0.18	0.18
0.12	0.06	0.12	0.12
0	0	0.12	0.06
0.18	0.06	0.06	0
0	0	0.12	-0.06
0.35	0.29	0.24	0.18
0.29	0.24	0.18	0.18
0.12	0	0	0
0.12	0	0	0
0.12	0.12	0	0
0.07	0.07	0	0
0.07	0.07	0.07	0.07
0.12	0.19	0.06	0.06
0.18	0.29	0.06	0.06
0.18	0.24	0.12	0.12
0.35	0.47	0.18	0.18
0.35	0.47	0.24	0.24
0.24	0.24	0.12	0.12
1	1	1	1
1	1	0.94	0.94
0.94	0.94	0.82	0.82
0.83	0.89	0.89	0.89
0.83	0.89	1	1
0.94	0.89	1	1
0.94	0.94	1	1
0.94	0.88	1	1
1	0.94	1	1
1	1	1	1
0.95	0.89	1	1
1	0.94	0.94	0.94
0.78	0.78	0.83	0.83
0.74	0.63	0.79	0.79
0.79	0.68	0.79	0.79
0.63	0.53	0.74	0.74
0.53	0.53	0.84	0.84
0.42	0.58	0.42	0.42
0.47	0.42	0.74	0.74
0.89	0.84	0.89	0.89
0.74	0.79	0.89	0.89
0.63	0.79	0.84	0.84
0.68	0.79	0.68	0.68
0.79	0.84	0.84	0.79

참고: 각 SEP에 대해 참가자들은 "지난 20년간의 불확실성 수준과 비교하여 귀하의 예측에 내재된 불확실성에 대한 판단을 표시해 주십시오."라는 질문에 답변했습니다. 확산 지수의 각 점은 "높음"이라고 응답한 참가자 수에서 "낮음"이라고 응답한 참가자 수를 뺀 값을 전체 참가자 수로 나눈 값입니다. 2020년 3월은 예측 자료가 제출되지 않았으므로 해당 수치는 제외되었습니다.

그림 4.E. 참가자들의 위험 가중치의 확산 지수

확산 지수

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9월실질 GDP 변화실업률개인소비지출(PCE) 인플레이션핵심 개인소비지출 인플레이션2007년 10월2008년 1월2008년 4월2008년 6월2008년 10월2009년 1월2009년 4월2009년 6월2009년 11월2010년 1월2010년 4월2010년 6월2010년 11월2011년 1월2011년 4월2011년 6월2011년 11월2012년 1월2012년 4월2012년 6월2012년 9월2012년 12월2013년 3월2013년 6월2013년 9월2013년 12월2014년 3월2014년 6월2014년 9월2014년 12월2015년 3월2015년 6월2015년 9월2015년 12월2016년 3월2016년 6월2016년 9월2016년 12월2017년 3월2017년 6월2017년 9월2017년 12월2018년 3월2018년 6월2018년 9월2018년 12월2019년 3월2019년 6월2019년 9월2019년 12월2020년 6월2020년 9월2020년 12월2021년 3월2021년 6월2021년 9월2021년 12월2022년 3월2022년 6월2022년 9월2022년 12월2023년 3월2023년 6월2023년 9월2023년 12월2024년 3월2024년 6월2024년 9월2024년 12월2025년 3월2025년 6월2025년 9월2025년 12월2026년 3월

-0.76	0.71	0.47	0.41
-0.71	0.76	0.35	0.29
-0.76	0.71	0.47	0.41
-0.82	0.82	0.76	0.53
-0.82	0.88	-0.29	-0.18
-0.81	0.88	-0.44	-0.44
-0.65	0.71	-0.24	-0.24
-0.41	0.41	-0.06	-0.06
-0.06	0.18	0	-0.06
-0.06	0.18	0.06	0.06
0.18	0.06	0	0
-0.53	0.47	-0.18	-0.18
-0.33	0.5	-0.17	-0.17
0.11	0.11	0.06	0.06
-0.12	0.06	0.47	0.35
-0.65	0.53	0.29	0.24
-0.65	0.65	-0.06	-0.06
-0.65	0.59	0	0
-0.47	0.53	0.18	0.12
-0.79	0.68	-0.16	-0.16
-0.74	0.68	-0.05	-0.05
-0.68	0.68	-0.05	-0.05
-0.42	0.32	-0.11	-0.11
-0.37	0.32	-0.16	-0.16
-0.47	0.24	-0.24	-0.24
-0.12	0.06	-0.18	-0.18
-0.12	0	-0.25	-0.25
-0.25	0.06	-0.12	-0.12
-0.18	-0.06	-0.24	-0.24
-0.12	-0.06	-0.29	-0.24
-0.24	0	-0.41	-0.41
-0.24	0.06	-0.24	-0.24
-0.41	0.29	-0.47	-0.47
-0.12	0	-0.41	-0.47
-0.47	0.12	-0.65	-0.59
-0.35	0.18	-0.35	-0.35
-0.18	0.06	-0.24	-0.24
0.18	-0.18	0.06	0.06
0.18	-0.24	0.18	0.18
0.06	-0.12	-0.06	-0.06
0	-0.06	-0.19	-0.19
0.19	-0.19	0	0
0.2	-0.27	0.2	0.2
0.07	-0.07	0.07	0.07
0.06	-0.06	0.19	0.19
-0.12	-0.06	0.06	0.06
-0.24	0.06	-0.18	-0.18
-0.82	0.71	-0.53	-0.53
-0.76	0.53	-0.29	-0.29
-0.53	0.47	-0.35	-0.35
-0.71	0.71	-0.76	-0.76
-0.65	0.65	-0.59	-0.59
-0.29	0.41	-0.47	-0.47
0.06	-0.06	0.22	0.22
0.06	-0.06	0.72	0.72
-0.22	0.06	0.72	0.72
-0.22	0.06	0.83	0.83
-0.56	0.5	1	1
-0.67	0.72	0.89	0.89
-0.89	0.95	0.89	0.89
-0.89	0.89	0.84	0.84
-0.94	0.89	0.61	0.61
-0.5	0.61	0.67	0.72
-0.37	0.47	0.74	0.74
-0.16	0.42	0.37	0.42
0.05	0.16	0.58	0.58
-0.16	0.21	0.58	0.53
-0.32	0.63	0.16	0.16
-0.16	0.37	0.79	0.79
-0.95	0.89	0.95	0.95
-0.58	0.74	0.74	0.74
-0.63	0.79	0.63	0.63
-0.26	0.68	0.53	0.53
-0.74	0.84	0.89	0.84

참고: 각 SEP에 대해 참가자들은 "예측치에 대한 위험 가중치를 어떻게 판단하시는지 표시해 주십시오."라는 질문에 답변했습니다. 확산 지수의 각 점은 "상승세에 가중치를 두었습니다"라고 응답한 참가자 수에서 "하락세에 가중치를 두었습니다"라고 응답한 참가자 수를 뺀 값을 전체 참가자 수로 나눈 값입니다. 2020년 3월은 예측치가 제출되지 않았으므로 해당 데이터는 그림에서 제외되었습니다.

그림 5. 연방기금 금리 전망의 불확실성과 위험과거 예측 오차를 기반으로 한 중앙값 예측 및 신뢰 구간연방기금금리

퍼센트

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20212022202320242025202620272028실제70% 신뢰구간의 상한값중앙값70% 신뢰구간의 하한

참고: 파란색 선과 빨간색 선은 각각 해당 연도 말 연방기금 금리 목표치의 실제값과 중간 예측값을 기준으로 합니다. 실제값은 목표 범위의 중간값이며, 중간 예측값은 목표 범위의 중간값 또는 목표 수준을 기준으로 합니다. 중간 예측값 주변의 신뢰구간은 지난 20년간 이루어진 다양한 민간 및 정부 예측의 제곱근 평균 오차를 기반으로 합니다. 이 신뢰구간은 연방기금 금리 예측치와 엄밀히 일치하지 않는데, 이는 해당 예측치가 연방기금 금리의 가장 가능성 높은 결과에 대한 예측이 아니라, 참여자들이 개별적으로 평가한 적절한 통화정책에 대한 예측이기 때문입니다. 그럼에도 불구하고, 과거 예측 오차는 거시경제 변수에 대한 불확실성과 경제 충격의 영향을 상쇄하기 위해 필요할 수 있는 추가적인 통화정책 조정으로 인해 발생하는 연방기금 금리의 미래 경로를 둘러싼 불확실성을 대략적으로 보여줍니다.

신뢰구간은 0을 기준으로 절단되는 경우를 제외하고는 대칭이라고 가정합니다. 0은 연방기금금리가 과거 위원회가 채택했던 최저 목표 금리 범위의 하단입니다. 이러한 절단은 필요하다고 판단될 경우 마이너스 금리를 사용하여 추가적인 통화정책 완화를 제공할 가능성을 나타내는 것은 아닙니다. 그러한 상황에서 위원회는 추가적인 완화를 제공하기 위해 선제적 지침이나 대규모 자산 매입을 포함한 다른 도구들을 사용할 수도 있습니다. 현재 상황은 지난 20년간의 평균 상황과 다를 수 있으므로, 과거 예측 오차를 기반으로 추정된 신뢰구간의 폭과 형태는 FOMC 참가자들이 현재 평가하는 불확실성과 위험을 반영하지 않을 수 있습니다.

* 신뢰구간은 해당 연도 4분기 단기 금리 평균 수준 예측치를 기반으로 산출되었으며, 해당 데이터에 대한 자세한 정보는 표 2에서 확인할 수 있습니다. 음영 처리된 영역은 신뢰구간이 0에서 절단된 경우 70% 미만의 신뢰구간을 포함합니다.

표 2. 평균 과거 예측 오차 범위

백분율 포인트

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변하기 쉬운202620272028실질 GDP 변화 1실업률 1총 소비자물가지수 2단기 금리 3

±1.5	±2.0	±2.2
±0.8	±1.4	±1.9
±1.4	±1.7	±1.8
±0.9	±2.0	±2.5

참고: 표시된 오차 범위는 다양한 민간 및 정부 예측 기관이 봄에 발표한 2006년부터 2025년까지의 예측에 대한 평균 제곱근 오차(RMSE)를 플러스 또는 마이너스로 나타낸 것입니다. "예측 불확실성" 항목에 설명된 바와 같이, 특정 가정 하에서 실질 GDP, 실업률, 소비자 물가 및 연방기금 금리의 실제 결과가 과거 예측 오차의 평균 규모에서 암시되는 범위 내에 있을 확률은 약 70%입니다. 자세한 내용은 David Reifschneider와 Peter Tulip(2017), "과거 예측 오차를 이용한 경제 전망 불확실성 측정: 연방준비제도의 접근 방식", Finance and Economics Discussion Series 2017-020(워싱턴: 연방준비제도 이사회, 2월), https://dx.doi.org/10.17016/FEDS.2017.020을 참조하십시오 .

1. 변수 정의는 표 1의 일반 참고 사항에 있습니다. 표로 돌아가기

2. 측정 지표는 정부 및 민간 경제 예측에 가장 널리 사용되는 가격 지표인 종합 소비자물가지수입니다. 전망치는 4분기 대비 4분기 변동률입니다. 표로 돌아가기

3. 연방준비제도 직원 예측의 경우, 측정 기준은 연방기금 금리입니다. 기타 예측의 경우, 측정 기준은 3개월 만기 국채 금리입니다. 예측 오차는 4분기 평균 수준(백분율)을 사용하여 계산됩니다. 표로 돌아가기

예측 불확실성

연방준비제도 이사회 위원들과 연방준비은행 총재들이 제공하는 경제 전망은 정책 결정자들 간의 통화 정책 논의에 중요한 정보를 제공하며, 정책 조치의 근거를 대중이 이해하는 데 도움을 줄 수 있습니다. 그러나 이러한 전망에는 상당한 불확실성이 수반됩니다. 경제 예측을 도출하는 데 사용되는 경제 및 통계 모델과 관계는 현실 세계를 완벽하게 반영하지 못하며, 미래 경제의 경로는 수많은 예측 불가능한 사건과 상황에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 따라서 통화 정책 기조를 설정할 때, 정책 참여자들은 전망에 나타난 가장 가능성이 높은 경제적 결과뿐만 아니라 다양한 대안, 그 발생 가능성, 그리고 발생 시 경제에 미칠 수 있는 잠재적 비용까지 고려합니다.

표 2는 과거 통화정책 보고서 에 포함된 예측 과 연방준비제도 이사회(FRB) 직원들이 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에 앞서 작성한 예측을 포함한 다양한 예측의 평균적인 과거 정확도를 요약한 것입니다. 표에 제시된 예측 오차 범위는 경제 예측과 관련된 상당한 불확실성을 보여줍니다. 예를 들어, 어떤 참가자가 실질 국내총생산(GDP)과 총 소비자물가지수가 각각 연 3%와 2%씩 꾸준히 상승할 것으로 예측한다고 가정해 보겠습니다. 이러한 예측에 수반되는 불확실성이 과거와 유사하고 예측과 관련된 위험이 대체로 균형을 이루고 있다면, 표 2에 제시된 수치는 실제 GDP가 당해 연도에는 1.5~4.5%, 2년 차에는 1.0~5.0%, 3년 차에는 0.8~5.2% 범위 내에서 성장할 확률이 약 70%임을 의미합니다. 전체 인플레이션에 대한 70% 신뢰구간은 올해 0.6~3.4%, 2년 차 0.3~3.7%, 3년 차 0.2~3.8%입니다. 그림 4.A~4.C는 FOMC 참가자들의 GDP 성장률, 실업률, 인플레이션 전망치의 중앙값을 중심으로 대칭적인 "팬 차트"로 이러한 신뢰구간을 보여줍니다. 그러나 경우에 따라 전망치 주변의 위험이 대칭적이지 않을 수 있습니다. 특히 실업률은 음수가 될 수 없으며, 특정 전망치 주변의 위험이 상방 또는 하방으로 치우칠 수 있는데, 이 경우 해당 팬 차트는 중앙값 전망치를 중심으로 비대칭적으로 위치하게 됩니다.

현재 상황이 역사적으로 평균적으로 존재했던 상황과 다를 수 있기 때문에, 참가자들은 각 경제 변수에 대한 예측의 불확실성이 지난 20년간 관찰된 일반적인 예측 불확실성 수준보다 큰지, 작은지, 또는 비슷한지 판단합니다. 이는 표 2에 제시되어 있으며, 그림 4.A부터 4.C의 상단 패널에 나타난 신뢰구간의 폭으로 반영됩니다. 참가자들이 현재 평가한 예측 불확실성에 대한 내용은 해당 그림들의 왼쪽 하단 패널에 요약되어 있습니다. 참가자들은 또한 예측에 대한 위험이 상승 쪽으로 치우쳐 있는지, 하락 쪽으로 치우쳐 있는지, 또는 대체로 균형을 이루고 있는지 판단합니다. 즉, 그림 4.A부터 4.C의 상단 패널에 나타난 대칭적인 역사적 부채꼴 차트는 참가자들의 예측에 대한 위험이 균형을 이루고 있음을 시사하지만, 참가자들은 특정 변수가 예측보다 높을 위험이 낮을 위험보다 더 크다고 판단할 수도 있습니다. 이러한 판단은 그림 4.A부터 4.C까지의 오른쪽 하단 패널에 요약되어 있습니다.

실질 경제 활동 및 인플레이션과 마찬가지로 연방기금 금리의 향후 경로에 대한 전망은 상당한 불확실성을 내포하고 있습니다. 이러한 불확실성은 주로 각 참여자의 적절한 통화 정책 기조에 대한 평가가 시간 경과에 따른 실질 경제 활동 및 인플레이션의 변화에 ​​크게 좌우되기 때문에 발생합니다. 경제 상황이 예상치 못한 방식으로 전개될 경우, 적절한 연방기금 금리 설정에 대한 평가는 그 시점부터 달라질 수 있습니다. 표 2의 마지막 줄은 단기 금리 전망에 대한 오차 범위를 보여줍니다. 이는 연방기금 금리 전망과 관련된 과거 신뢰 구간이 상당히 넓다는 것을 시사합니다. 그러나 이러한 신뢰 구간은 연방기금 금리 전망치와 엄밀히 일치하지 않는다는 점에 유의해야 합니다. 왜냐하면 이러한 전망치는 분기별 가장 가능성이 높은 결과에 대한 예측이 아니라 참여자 개개인의 적절한 통화 정책에 대한 평가를 연말 기준으로 나타낸 것이기 때문입니다. 그러나 예측 오차는 거시경제 변수에 대한 불확실성으로 인해 발생하는 연방기금 금리의 미래 경로를 둘러싼 불확실성과 경제 충격의 영향을 상쇄하기 위해 필요한 추가적인 통화 정책 조정에 대한 감을 제공할 것입니다.

만약 미래에 연방기금 금리에 대한 신뢰구간이 0% 아래로 확장될 경우, 그림 5에 나타난 팬 차트에서는 해당 구간을 0%로 제한할 것입니다. 0%는 과거 통화정책위원회가 채택했던 연방기금 금리 목표 범위의 최저점이기 때문입니다. 이러한 연방기금 금리 팬 차트 작성 방식은 단지 관례일 뿐이며, 향후 필요에 따라 마이너스 금리를 활용하여 추가적인 통화정책 완화를 제공하는 정책 결정에는 아무런 영향을 미치지 않습니다. 그러한 상황에서 위원회는 추가적인 완화를 제공하기 위해 선제적 지침이나 자산 매입 등 다른 정책 수단도 사용할 수 있습니다.

그림 4.A부터 4.C까지는 경제 전망에 대한 불확실성을 보여주는 반면, 그림 1은 FOMC 참가자들의 견해 차이를 보여줍니다. 그림 1과 그림 4.A부터 4.C를 비교해 보면, 참가자들 간 전망치의 분산이 지난 20년간의 평균 예측 오차보다 훨씬 작다는 것을 알 수 있습니다.

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최종 업데이트: 2026년 3월 18일