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<p>[다올투자증권 반도체/소부장 고영민, 김연미] <br><br>#Micron FY4Q24(6~8월) 실적 발표 (현지기준 09/25) <br><br>▶️ 실적 내용 <br>실적 공시 ($bil, $) <br>- 매출액: 7.8 <br>- 매출총이익 (GPM): 2.8 (36%) <br>- 영업이익 (OPM): 1.7 (23%) <br>- EPS: 1.18 <br>→ 컨센서스 및 직전 가이던스 상회 <br><br>컨센서스 ($bil, $) <br>- 매출액: 7.7 <br>- 영업이익(OPM): 1.6 (20.7%) <br>- EPS: 1.12 <br><br>직전 가이던스 ($bil, $) <br>- 매출액: 7.4~7.8 <br>- GPM: 33.5~35.5% <br>- 영업비용: 0.91~1.21 <br>- EPS: 1.0~1.16 <br><br>▶️ 가이던스 ($bil, $) <br>FY1Q25 <br>- 매출액: 8.5-8.9 <br>→ 컨센서스 8.3 <br>- GPM: 38.5-40.5 <br>- 영업비용: 1.07-1.10 <br>- EPS: 1.68-1.82 <br><br>CapEx <br>- FY24: $8.1B <br>- FY25 : 유의미한 증가 예상, 매출액 비중의 30% 중반 수준 <br>- 아이다호 및 뉴욕팹은 FY25, FY26 출하 기여X <br>- 인도 조립/테스트 시설 및 중국 시안 후공정 확장 공사 진행중 <br>- 대만 LCD 공장 인수 → DRAM 테스트 시설 전환 계획 발표 <br><br>▶️ Datapoint <br>B/G(%, FY3Q24/FY4Q24) <br>- DRAM: 한자릿수 중반 감소 / Flat <br>- NAND: 한자릿수 후반 증가 / 한자릿수 후반 증가 <br><br>ASP(%, FY3Q24/FY4Q24) <br>- DRAM: +20% 증가 / 10% 중반 증가 <br>- NAND: +20% 증가 / 한자릿수 후반 증가 <br><br>CY24 수요 B/G 전망(FY3Q24 → FY4Q24) <br>- DRAM: 10% 중반 → 10% 후반 (상향, 주 배경은 데이터 센터) <br>- NAND: 10% 중반 → 10% 중반 (유지) <br><br>CY25 수요 B/G 전망 <br>- DRAM과 NAND 모두 10% 중반 성장 예상 <br><br>매출 비중 (FY3Q24/FY4Q24) <br>- DRAM: 69% / 69% <br>- NAND: 30% / 31% <br><br>▶️ 주요 Comment <br>재고 <br>- PC: CY2H24 판매의 계절적 증가 영향으로 25년 봄까지 고객사들의 재고 상황 개선 기대 <br>- 스마트폰: 고객사들의 재고 관리 동향이 PC 고객과 비슷한 방식으로 변화 <br><br>공급 정책 및 방향성 <br>- CY24 DRAM 및 NAND CAPA, 22년 최고치 대비 낮은 수준 <br>- HBM 비중 증가하며 일반 DRAM 공급 감소  <br>→ CY25, DRAM의 건전한 수급 환경 기대 <br>- NAND 역시 안정적 수급 환경 예상 <br>- NAND 연간 웨이퍼당 비트 증가율 > 연평균 비트 수요 성장률(10% 후반) <br>→ 업계의 기술 전환 주기 확대, 장기적 관점에서 자본 투자 축소 전망 <br><br>Technology <br>- 1b DRAM 및 G8, G9 NAND 양산 진행  <br>→ FY25 제품 믹스 증가 전망 <br>- 1c DRAM 파일럿 생산 진행중 → CY25 양산 예정 <br><br>전방 주요 수요처별 <br>① Data Center <br>- CY24, 서버 출하 한자릿수 중후반% 증가 예상 <br>(직전 전망 유지) <br>→ 배경: AI 서버의 강력한 성장 및 레거시 서버의 한자릿수 초반 성장 <br>- HBM 및 고용량 D5/LPD5, 데이터센터용 SSD 각각 FY25 수십억 달러 매출 발생 기대 <br><br>» HBM <br>- TAM 전망: 23년 40억 달러 → 25년 250억 달러 이상 <br>- HBM Bit 비중 전망: 23년 1.5% → 25년 약 6% <br>- HBM3E 12단, CY25 초 양산 시작 후 점차 확대 계획 <br>- 경쟁사 3E 8단 대비 마이크론 3E 12단 제품 전력 소비 20% 감소, DRAM 용량 50% 증가  <br>- HBM 마진이 전사 이익에 기여 중 → HBM 수율의 안정적 상승 확인 <br><br>» 128GB Modules <br>- 고용량 모노다이 기반 128GB D5 DIMM 수요 증가 <br><br>» Data Center SSDs <br>- AI 서버 성장 및 전통 스토리지 회복 영향으로 수요 지속 증가 <br>- 분기 매출 10억 달러 돌파, YoY 3배 이상 증가 <br><br>② PC <br>- CY24, 출하 한자릿수 초반% YoY 증가  <br>(직전 전망 유지) <br>- 교체주기 가속화로 인해 CY2H25부터 출하 증가 속도 빨라질 것으로 예상 <br>→ 배경: 차세대 AI PC 출시, Windows 10 지원 종료, Windows12 출시 등 <br><br>③ Mobile  <br>- CY24, 출하 한자릿수 초중반% YoY 증가  <br>(직전 전망 유지) <br>- CY25, 출하 증가세 지속 예상 <br>- 주요 스마트폰 OEM들의 플래그십 DRAM 용량은 기존 8GB → 최근 12GB~16GB 탑재 <br>- 2세대 1b 기반 LP5X와 2세대 G8 NAND 퀄 테스트 통과 <br><br>④ Auto <br>- FY24, 4년 연속 매출 경신 <br>- 1b 기반 16GB LP5 인증 통해 AI 성능 향상 지원 <br><br><br>위 내용은 공시 자료 요약으로 별도의 컴플라이언스 승인절차 없이 제공합니다. <br><br>📁 IR자료: <a href="https://parg.co/lmXj" target="_blank" class="ke-link">https://parg.co/lmXj</a></p>
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