현대차그룹에 나타나고 있는 중장기 모멘텀

[주식 이야기]

[자동차(Overweight) | DAOL 자동차 유지웅]

★ 도전을 넘어 패권으로

▶️ 미국 M/S 상승의 시사점
- 현대차그룹, 미국 M/S 4위권 고정, 이제는 3위를 넘본다
- 추가 M/S 경쟁우위는 EV시장 선점에서 기대: 최근 Ford의 EV전환 지연으로 현대기아 EV볼륨 침투 기대 
- 미국 시장 HEV 비중 10% 초과하기 시작, 현대차의 HEV 미국 현지화 전략이 주효
- 유럽시장은 미국과 다른 양상: 기아의 EV판매량 부각
- 2025년 볼륨상승 보다는 내러티브의 현실화를 기대하며 현대차그룹의 레벨업은 미국 신공장 가동을 통해 이뤄진다

▶️ 현대차그룹에 나타나고 있는 중장기 모멘텀
- 현대차의 역습: 3Q24 인센티브 비용 급락중
- GV80 25MY MSRP 7.4만 달러로 BMW X5 넘어서기 시작 
- 제네시스의 브랜드 가치 상승으로 그룹사 전반 가격인상 가능
- 수출기지 전환 전략 가시화: 일단 다시 원점으로는 돌아왔다
- 기아는 수출전략 성공을 입증, 현대차의 수출전략 입증 확인시 부품사 시너지 커질 것
- 제네시스에 거는 기대: 후륜 하이브리드 개발은 유럽시장내 세그먼트 상향이라는 엄청난 기회를 제공할 것

▶️ 밸류에이션 상승의 결정적 변수들 
- 중국 전기차 수요 강세 지속, 유럽 CO2 배출량 규제 강화로 EV수요 자극 기대
- EV 신공장 가동분은 ROE 30%에 육박
- HEV는 현대차 강세, EV는 기아 강세
- 2028년 기아 EV 판매비중 31%까지 대폭 상승 예상
- EU CO2 배출량 강화시점을 앞두고, 메이커별 체질개선 가속화
- 25년 유럽, 미국시장 EV반등에 따른 현대차/기아 수혜 예정

▶️ Valuation 및 투자의견 요약
* Coverage 및 TP:
- 기아: TP 16.5만원(BUY)_Top Pick
- 현대차: TP 37만원(BUY)
- HL만도: TP 5만원(BUY)_Top Pick
- 현대위아: TP 7.6만원(BUY)
- 현대모비스: TP 23만원(HOLD)

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