중동 전쟁이 상품 시장에 미치는 영향에 대한 다섯 가지 질문

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중동 전쟁이 상품 시장에 미치는 영향에 대한 다섯 가지 질문

• 파올로 아뇰루치
• 필립 켄워디
• M. 아이한 코세

2026년 5월 7일

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세계은행 그룹은 즉각적인 지원과 장기적인 개발을 결합한 3단계 계획을 통해 신흥 시장 및 개발도상국(EMDE)을 지원하고 있습니다. | © Shutterstock.com

불과 두 달 만에 역사적인 에너지 공급 충격이 상품 시장을 뒤흔들어 놓았습니다. 이제 상품 가격과 세계 경제 전망은 크게 두 가지 요인에 달려 있습니다. 바로 중동 지역 생산 능력 손실의 정도와 호르무즈 해협을 통한 해상 운송 재개 속도 및 규모입니다. 이러한 배경 속에서 이 블로그는 전쟁의 경제적 함의에 대한 다섯 가지 질문을 다룹니다.
 

1. 중동 전쟁으로 인한 상품 가격 충격은 얼마나 클까요?

전쟁은 전례 없는 상품 공급 차질을 초래했습니다. 전쟁 이전에는 호르무즈 해협을 통과하는 선박들이 전 세계 해상 원유 교역량의 약 35%, 정제 석유 제품 교역량의 20%, 액화 천연가스 교역량의 약 20%를 차지했습니다(그림 1.A). 선박 운항 중단은 사상 최대 규모의 에너지 공급 충격을 야기했으며, 3월에는 하루 1천만 배럴의 원유 공급이 감소했습니다(그림 1.B). 걸프 지역은 비료, 알루미늄 및 여러 산업 원자재의 주요 생산지이기도 합니다.
 

그림 1. 상품 시장의 영향 

출처: 블룸버그; 패스트마켓; 국제에너지기구(IEA); 유엔무역개발회의(UNCTAD); 세계은행.
A. 호르무즈 해협을 통과하는 전 세계 해상 무역량 점유율(알루미늄은 전 세계 생산량 점유율).
B. mb/d = 백만 배럴/일. 국제에너지기구(IEA)에서 정의한 지정학적 사건 발생 시 석유 공급 차질. 각 에피소드에 해당하는 기간은 다음과 같습니다. 호르무즈 해협 폐쇄(2026년 3월), 이란 혁명(1978년 11월~1979년 4월), 아랍 석유 금수 조치(1973년 10월~1974년 3월), 쿠웨이트 침공(1990년 8월~1991년 1월), 이란-이라크 전쟁(1980년 10월~1981년 1월), 이라크 전쟁 초기(2003년 3월~12월), 리비아 내전(2011년 2월~10월).

2. 에너지 가격 전망은 어떻습니까?

3월 이후 주요 원자재 가격이 급등했습니다. 브렌트유 가격은 2월 말 배럴당 72달러에서 3월 말 118달러로 상승하며 사상 최대 월간 상승폭을 기록했습니다(그림 2.A). 이후 유가는 변동성이 커지면서 4월 말에는 장중 126달러를 넘어서기도 했습니다.

올해 에너지 평균 가격은 전반적으로 24% 상승할 것으로 예상되며, 브렌트유는 배럴당 평균 86달러로 2025년의 69달러에서 오를 전망입니다. 이러한 전망은 가장 심각한 공급 차질이 5월에 해소되고, 호르무즈 해협을 통한 수출량이 10월까지 전쟁 이전 수준에 근접하게 회복되며, 에너지 생산 능력에 대한 피해가 제한적일 것이라는 가정에 기반합니다.

유럽 ​​천연가스 가격은 25% 급등할 것으로 예상되며, 아시아 액화천연가스(LNG)와 석탄 가격 또한 급격히 상승할 전망입니다. 1월 예상치와 비교하면 올해 에너지 가격은 거의 40% 가까이 급등할 것으로 예상됩니다(그림 2.B).

그림 2. 에너지 시장에 미치는 영향

출처: 블룸버그, 세계은행.
A. bbl = 배럴. 막대는 월말 브렌트유 일일 가격의 전월 대비 달러 변동폭을 나타냅니다. 1988년 이후 가장 큰 변동폭을 보인 상위 10개 항목이 표시되어 있습니다.
B. 2026년 1월 세계 경제 전망 보고서 대비 가격 전망 수정치.

3. 공급 차질이 지속될 경우 에너지 가격에 어떤 영향을 미칠 수 있을까요?

에너지 생산 및 무역 차질은 기본 시나리오에서 가정한 것보다 더 광범위하고 지속적일 수 있습니다. 재발하는 분쟁은 호르무즈 해협의 지속적인 재개방을 2026년 중반 이후로 지연시킬 수 있습니다. 그러면 해상 운송 제약으로 인해 수출 재개가 2026년 후반 또는 2027년 초까지 늦어질 수 있습니다. 이러한 상황에서 브렌트유 가격은 2026년 평균 배럴당 95달러에서 115달러 사이를 기록할 수 있습니다(그림 3.A).

석유 공급 완충 장치와 대체 공급원은 시장 안정화에 매우 중요합니다. 전략 비축유 방출, 승인된 수송 석유, 걸프만 대체 수출 경로, 바이오 연료는 수개월간의 생산 중단을 부분적으로 상쇄할 수 있습니다(그림 3.B). 해협을 통한 잔여 흐름 또한 공급 부족을 줄여줄 수 있지만, 최근 몇 주 동안 목격된 바와 같이 지속적인 생산 차질은 재고를 빠르게 감소시킬 것입니다. 중동 지역의 대체 파이프라인 확보에 대한 제약은 주요 위험 요소입니다.
 

그림 3. 더 광범위한 혼란의 위험성

출처: 컨센서스 이코노믹스; 국제에너지기구(IEA); 미국 에너지정보청(EIA); 세계은행.
A. bbl = 배럴. 점선은 세계은행 그룹의 2026년 전망치를 나타냅니다. 노란색 영역은 분쟁으로 인한 공급 차질이 더욱 심화될 경우 세계은행 전망치의 범위를 나타냅니다. 회색 영역은 2026년 3월 컨센서스 전망 발표에 포함된 민간 부문 유가 전망치의 10~90백분위수 범위를 나타냅니다.
B. 데이터는 IEA의 2026년 3월 및 4월 석유 시장 보고서에서 발췌했습니다. 석유 재고를 가능한 공급량으로 환산하기 위해, 제재 대상인 해상 석유와 IEA 회원국의 비축량이 4개월에 걸쳐 시장에 공급되는 것으로 가정했습니다. 이 그림은 호르무즈 해협을 통한 석유 공급에 대한 시급한 대안을 나타낸 것으로, 예측치가 아닙니다.

 4. 전쟁으로 인한 혼란은 다른 상품에 어떤 영향을 미칠까요?

중동은 주요 비료 수출국으로, 무역 차질은 비료 공급에 압박을 가하고 있습니다. 전쟁으로 인한 액화천연가스(LNG) 및 비료 원료 공급 감소 또한 비료 생산 비용 상승을 초래하고 있습니다. 요소 가격이 60% 급등함에 따라 평균 비료 가격은 2026년에 30% 이상 상승할 것으로 예상됩니다.

그럼에도 불구하고, 전 세계 곡물 생산량이 풍부한 점을 반영하여 올해 식량 가격은 2% 상승에 그칠 것으로 예상됩니다. 따라서 비료 가격 급등은 2022년과 마찬가지로 농민들의 비료 구매 부담을 더욱 악화시킬 것입니다(그림 4.A). 식량 가격 전망은 분쟁으로 인한 혼란이 조속히 완화될 것을 전제로 합니다. 만약 더 큰 혼란이 발생하여 비료를 비롯한 투입 비용이 더욱 상승한다면, 식량 가격에 연쇄적인 영향을 미쳐 전 세계적으로 수천만 명의 사람들이 심각한 식량 불안정에 직면할 수 있습니다.

신흥 부문의 수요 증가와 기존 용도 확대로 인해 비철금속 가격은 올해 19% 급등할 것으로 예상됩니다. 또한, 전쟁으로 인해 전 세계적으로 금속 채굴 및 정제 비용이 상승하고 있습니다. 귀금속 가격은 계속해서 사상 최고치를 경신하고 있으며, 지정학적 불확실성에 힘입어 평균 가격이 2026년에는 42% 상승할 것으로 전망됩니다. 금과 은 가격은 2015~2019년 평균 가격의 거의 네 배에 달할 것으로 예상됩니다(그림 4.B).

그림 4. 비료 및 금속 시장에 미치는 영향

B. 2026년 귀금속 가격 전망

2026년 4월 예측

2026년 1월 예측

합의 범위

미국 달러/온스

미국 달러/온스

출처: 컨센서스 이코노믹스; 세계은행.
A. 비료 구매력 지수는 비료 지수를 식품 가격 지수로 나눈 값입니다. 점선으로 표시된 "분쟁 이전 기준선"은 2026년 1월 세계 경제 전망 보고서의 상품 가격 전망치를 나타냅니다.
B. RHS = 오른쪽 눈금; toz = 트로이 온스. 파란색 막대는 세계은행 그룹의 2026년 기준선 전망치를 보여줍니다. 빨간색 표시는 2026년 1월 전망치를 나타냅니다. 수염은 2026년 3월 컨센서스 전망 발표 자료를 기반으로 한 민간 부문 가격 전망치의 10~90백분위수 범위를 나타냅니다.

5. 원자재 가격 상승은 인플레이션과 경제 성장에 어떤 영향을 미칠까요?

전쟁으로 인해 전 세계 경제 성장 전망이 약화되고 있습니다. 신흥 시장 및 개발도상국(EMDE)의 2026년 성장률은 3.6%로 예상되며, 이는 1월 전망치보다 0.4%포인트 하향 조정된 수치입니다(그림 5.A). EMDE 상품 수출국의 성장률은 2.4%에 그칠 것으로 예상되는데, 이는 0.9%포인트 하향 조정된 수치로, 주로 전쟁의 직접적인 영향을 받는 국가들의 경기 침체를 반영한 ​​것입니다. EMDE 상품 수입국의 성장률 전망치도 0.2%포인트 하향 조정된 4.2%로 예상되며, 이들 국가의 70%에서 전망치가 하향 조정되었습니다.

에너지 가격 급등으로 인해 경제 성장률 둔화와 함께 인플레이션이 상승하고 있습니다. 신흥시장 및 개발도상국(EMDE)의 소비자물가지수(CPI) 상승률은 기존 전망치인 2026년 4.1%에서 5.1%로 상향 조정되었습니다(그림 5.B). 만약 더욱 광범위한 공급 차질로 인해 올해 브렌트유 평균 가격이 배럴당 115달러까지 하락할 경우, EMDE의 인플레이션은 5.8%에 달할 수 있으며, 이는 2022년을 제외하고 2013년 이후 최고 수준입니다.

그림 5. 신흥 시장 및 개발도상국 경제(EMDE)의 성장과 인플레이션 영향

A. 신흥 개발도상국, 상품 수출국 및 상품 수입국의 성장 전망

2026년 1월

퍼센트

출처: 옥스포드 이코노믹스; 세계은행.
A. 총 성장률은 2010-2019년 평균 가격과 시장 환율을 기준으로 한 GDP 가중치를 사용하여 계산되었습니다. 2026년 1월은 2026년 1월 세계 경제 전망 보고서에 발표된 성장률을 나타냅니다. 2025년 데이터는 추정치이고 2026년 데이터는 예측치입니다.
B. 다양한 유가 전망에 따른 신흥 시장 및 개발도상국의 GDP 가중 소비자물가지수(CPI) 인플레이션에 대한 모델 기반 예측치입니다. 분쟁 관련 공급 차질 시나리오에서 2026년 브렌트유 평균 가격은 배럴당 95달러에서 115달러 사이입니다.

 정책적 대응

많은 정부가 재정 여력이 제한적인 상황에서 국내 정책 대응은 시의적절하고, 일시적이며, 목표 지향적이어야 하고, 기존 계획 내에서 자금을 조달해야 합니다. 국제기구는 또한 국내 정책 입안자 및 민간 부문과 협력하여 정보 공유, 정책 전문 지식, 기술 혁신 및 재정 지원을 제공함으로써 각국이 이러한 혼란을 헤쳐나갈 수 있도록 지원할 수 있습니다.

세계은행그룹은 신흥개발도상국(EMDE)을 지원하기 위해 즉각적인 지원과 장기적인 개발을 결합한 3단계 계획을 시행하고 있습니다. 첫째, 비상 자금 지원, 기존 프로젝트 잔액, 신속 지급 수단 등을 통해 국가들이 유동성을 신속하게 확보할 수 있도록 지원합니다. 이는 취약 계층 가구를 보호하고, 긴급한 재정적 필요를 충족하며, 기업을 지원하고, 금융 부문 위험을 줄이는 데 도움이 됩니다. 둘째, 필요한 경우 세계은행은 위기 대응을 위해 기존 개발 자원을 재배정할 것입니다. 셋째, 위기 상황이 지속될 경우 새로운 자금 지원, 보증, 민간 부문 지원을 통해 대응 규모를 확대할 것입니다.

궁극적으로 이러한 역사적인 충격은 에너지 전략을 재편할 가능성이 높습니다. 에너지 수입국들은 국내 생산을 확대하고 비용 경쟁력이 점점 높아지는 재생에너지의 보급을 가속화함으로써 에너지 안보를 강화할 것으로 예상됩니다. 원자재 수출국들은 취약한 병목 현상을 해소하기 위해 투자를 확대할 수 있습니다. 결과적으로 원자재 무역, 생산 및 정책 우선순위가 영구적으로 재편될 수 있습니다.