코스맥스 : 중국 경기 부양 수혜 기대

[주식 이야기]

『코스맥스(192820.KS) 중국 경기 부양 수혜 기대』 
화장품 박현진
 
▶️ 투자심리 개선, 주가 괴리 좁힐 기회
- 최근 2개월 중국법인 실적 우려로 유사 기업 대비 동사 주가는 미진
- 2Q24에 이어 3Q24에도 중국 실적은 감소했을 것. 다만 중국 경기부양책으로 중국법인 실적 개선 가능성 상승
- 단기적으로 투자 심리 개선에 따라 유사 기업들과의 주가 괴리를 좁힐 수 있는 기회
 
▶️ 3Q24 Preview: 한국 중심 고성장, 중국과 미국은 보수적
- 3Q24 연결매출 5,374억원(+17% YoY), 영업이익 438억원(+31% YoY) 추정. 컨센서스 이익(430억원) 부합 예상
- 법인별 매출은 한국 21% 성장, 중국과 미국은 이전 분기와 유사하게 한 자리 내 역신장 전망
- 3Q24에도 일부 고객사 매출채권 충당금 발생 예상. 다만 3~4분기 충당금 환입 사례 많아 실적 눈높이 너무 낮출 필요 없음
- 작년 하반기부터 회계법인 자의적 판단 하에 매출채권 대손상각 비율 상승. 비용 베이스 같아지므로 비용 부담 점차 감소 기대
 
▶️ Valuation & Risk
- 2024년 이익 추정치 소폭 하향
- 중국 실적 회복 기대감 감안해 2025년 실적 추정치는 유지
- 주당순이익 변동폭 미미해 목표주가 유지
 
*원문 링크: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=329224