2차전지산업 : 9월 리뷰 및 전략

[주식 이야기]

[NH/주민우] 2차전지산업

■ 2차전지산업 - 9월 리뷰 및 전략

- 펀더멘탈 지표(EV판매, 메탈가격, 수출지표)의 부진은 계속되고 있음. 3Q24 실적 역시 시장 기대치를 대체로 하회하는 실적을 예상하고, 4Q24에도 재고조정 영향으로 실적 부진은 지속될 가능성 높음. 당사는 투자 포인트를 당장의 실적 보다는 정책 변화(규제, 보조금, 금리)에 의한 2025년 회복 여부에 맞춰야 한다고 판단. 당사는 2025년 중국을 제외한 글로벌 xEV 판매 성장률을 20% 전후(vs 2024년 6% 예상)로 회복을 예상해 2차전지 섹터 비중 확대 권고.

-유럽은 2025년 차량 CO2 배출 허용량 -20% 감축과 함께 로컬 OEM(VW 등)을 위한 직/간접 지원책(전기료 인하, 구매 보조금 등)이 논의되고 있어 2025년 xEV 기준 볼륨 성장률 25% 내외로 회복을 예상함. 영국의 ZEV 도입 사례를 보면 규제 도입만으로도 판매 개선에 유의미한 영향 있음. 유럽 비중이 높은 삼성SDI, 에코프로비엠, 롯데에너지머티리얼즈 선호. 

- 미국은 2024년부터 연비규제(Mile per gallon) 강화되고 있음. 다만 대선에 따라 연비규제는 양극단으로 달라질 수 있어 대선 결과에 따라 판단할 필요. 해리스 당선시 바이든의 연비규제를 계승할 가능성이 높아 2025년부터 xEV 판매에 드라이브를 걸 수밖에 없는 상황. 트럼프 당선시 당해년도와 같이 10%대의 낮은 성장을 이어갈 것으로 보임. 


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