돈의패턴

[박대선]

돈의패턴를 읽었다. 그레이엄은 시총이 청산가치의 2/3이하인 주식에 분산투자하면 장기적으로 연복리 20%이상 벌 수있다고 장담했다. 그리고 제시한 방법은 중형주이상, 유동비율 2이상, 최근 10년간 흑자지속, 최근 20년간 배당증가, 최근 10년동안 순이익이 33%이상 증가, 퍼 15이하이며 PBR 1.5이하인 주식으로 투자하라고 구체화했다. 7 저자는 퍼와 배당수익률, PBR의 순위를 매겨 투자하라고 조언했고 이를 한국에 적용하여 20개로 분산하고 반기별 리밸랜싱을 했더니 2003년부터 2022년까지 연복리 28%를 달성할 수있었다. 8

템플턴은 1969년부터 23년간을 조사한 결과 최저점에 투자한 경우와 최고점에서의 수익률 차가 1%에 불과하다고 1992년에 말했다. 23년간 1%의 차이는 크다. 10%가 23년간 복리로 증가하면 8.95배지만 11%의 경우는  11.03배이기 때문이다. 하지만 완벽하게 저점이나 고점을 알 수는 없기에 폭락을 기다리기보다 즉시 투자하는 것이 좋다는 것으로 이해하면 좋을 듯하다. 이 책의 역자는 번역이 정확하지않아 퍼를 이익으로 번역하기도 해서 혼란을 가중시키지만 나의 이해로는 연복리수익률의 차이다. 96

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추천의 글; 이 책의 배경; 이 책의 구성
패턴 1 주식투자, 그야말로 전쟁; 1장 주식시장 100년의 역사
패턴 2 가치투자 ‘5년의 법칙’ 이해하기; 2장 가치투자 원칙; 3장 수익 : 왜 주식은 상승할까?; 4장 배당금; 5장 가치주 vs. 성장주; 6장 가치주의 실적이 높은 이유; 7장 위험이 조정된 실적; 8장 장기적인 가치투자
패턴 3 마켓 타이밍에 대한 오해; 9장 마켓 타이밍은 침묵의 살인자

패턴 4 좋은 주식 선택하는 법 _사례 중심; 10장 조사 절차; 11장 순자산; 12장 주목할 만한 요소 찾기; 13장 월스트리트와 상관없는 사람에게 전화 걸기; 14장 경영 상태; 15장 “그런데 말이죠”; 16장 내부자 매수; 17장 매수 시 유의점;
 18장 수익이 나지 않을 때; 19장 3개의 항해 장치; 20장 언제 팔아야 할까?
패턴 5 가치투자 ‘5년의 법칙’ 적용하기; 21장 가치주; 22장 고배당 가치주; 23장 소형 가치주; 24장 국제 시장 고배당 가치주; 25장 신흥시장 고배당 가치주; 26장 옵션 매도 : 커버드콜; 27장 ESG 투자
패턴 6 하락장이든 상승장이든 방법은 있다; 28장 약세장과 경기 침체의 역사; 29장 장기 약세장; 30장 과열 시장; 31장 투기가 주식 버블로 발전; 32장 더이상 경기 침체는 없다?; 33장 정부, 기업, 개인의 부채;
 34장 최고에서 최악을 넘나들다; 35장 소비자 신뢰; 36장 금리 급등
데이터로 돈의 패턴을 읽다; 부록 : ‘가치투자 3가지 원칙’을 위한 계산법; 감사의 말