삼성중공업 : 컨테이너는 아쉽지만, 계속되는 기회

[주식 이야기]

[NH/정연승] 삼성중공업

[NH/운송, 조선, 신재생(정연승)]

삼성중공업 Note : 컨테이너는 아쉽지만, 계속되는 기회

■ 투자의견 Buy, 목표주가 15,800원 유지. 24년 실적 추정치는 인건비 등을 포함한 비용 상승을 반영하여, 중장기 실적 추정치 변동은 제한적. 후판가 상승에 따른 중장기 수익성 둔화 우려는 현 시점에서는 지나치게 과도한 가정

■ 24년 5월부터 재개된 글로벌 컨테이너선 발주 러쉬가 본격화. HMM을 제외한 주요 Top-Tier 선사들의 대규모 신조선 발주가 진행. 중국 조선사들이 신규 증설을 계획하고, 한국 조선소보다 단납기를 제공함으로써, 컨테이너선 수주에 성공. 대만 선사 및 HMM의 신조선 발주 기회가 있으나, 한국 조선사 입장에서는 대규모 수주를 통한 슬롯 소진과 선가 상승 압력 확대 기회는 일부 상실

■ 글로벌 천연가스 인프라 투자는 중장기 기회. 삼성중공업의 핵심 사업인 FLNG의 경우, 기존에 알려진 FLNG 프로젝트(Delfin-미국, Western LNG-캐나다) 외에도 멕시코, 아르헨티나 등의 신규 FLNG 프로젝트 기회가 생김. 미국의 경우, 대선 결과가 중요하지만, 장기 천연가스 수출 확대 방향성은 유지될 전망

■ 3분기 실적은 매출액 2.44조원(+20% y-y, -4% q-q), 영업이익 1023억원(+34.8% y-y, OPM 4.2%)을 기록할 것으로 예상. 3분기는 전분기 대비 조업일수가 7% 감소하나, 선가 상승 및 FLNG 조업량 증가로 매출액 감소폭 일부 만회. 비용 측면에서 인건비 관련 비용 반영이 예상. 4분기는 조업일수 증가 및 선가 상승 등이 반영되어, 수익성 개선 효과가 뚜렷하게 나타날 전망

■ 자료: https://m.nhqv.com/c/reuzv