[신한투자증권 반도체/글로벌IT 김형태, 여현석]
삼성전자(005930.KS); 3Q24 잠정실적 코멘트
▶️ 3Q24 잠정실적 발표
- 반도체(DS) 부문 실적 부진으로 시장 기대 하회
- 환율 변동, 일회성 비용, 비메모리 가동률 하락에 따른 고정비 부담 증가 영향
- 반도체 외 사업부는 대체로 추정치 부합하는 수준
▶️ 3Q24 부문별 실적 Review
1) DS(반도체): 영업이익 4.4조원
- 메모리: 영업이익 5.8조원 추정(기존 추정치 5.9조원 하회)
DRAM: 영업이익 4.7조원, B/G -1%, ASP +13% 추정
NAND: 영업이익 1.2조원, B/G -2%, ASP +8% 추정
- 비메모리(System LSI): 영업이익 -1.5조원 추정(기존 추정치 -0.5조원 하회)
2) DX(세트): OP 3.0조원
3) SDC(디스플레이): OP 1.4조원
4) 하만(기타): OP 0.3조원
▶️ 향후 업황 관련 코멘트
1) 메모리: GPU 및 ASIC 수요 강세 이어지며 HBM 공급부족 지속. 4분기 실적 눈높이는 낮아질 수 있겠으나 성수기 이후 고객사 메모리 재고 안정화 기대
2) 스마트폰: 구매 수요 감소, 메모리 원가 부담 증가, 폴더블 초기 판매량 부진이 리스크 요인
3) 디스플레이: 북미 고객사 스마트폰 사전판매 부진 확인되는 가운데 벤더 다변화 전략으로 경쟁 심화
상반기 예상 상회한 메모리 가격 상승으로 하반기 레버리지 효과 기대했으나, 업황 개선 속도가 시장 예상을 하회
단기 주가의 상승 반전 기대감 자극할 재료 부족. 다만 우려가 대부분 기반영된 현 주가는 재차 낮아질 눈높이를 고려하더라도 밸류에이션 매력 높은 구간으로 판단
매도 실익 제한적, 매수 의견 유지
※ 원문 확인: https://alie.kr/DPSYb0V