아이스크림미디어 : AI 디지털교과서 1조 시장 진출

[주식 이야기]

하나증권 미래산업팀

★ 아이스크림미디어 (461300.KQ): AI 디지털교과서 1조 시장 진출 ★

원문링크: https://bit.ly/3ZXquYu

1. 국내 1위 에듀테크 기업, AI 솔루션 도입에 따른 계단식 실적 성장 구간 돌입
- 아이스크림미디어는 2002년 시공테크로부터 디지털 콘텐츠 개발 및 서비스 전문업체로 분사하여 설립된 AI 에듀테크 기업
- 전국 약 93%의 초등학교 교사가 사용하는 디지털 수업 지원 플랫폼 '아이스크림S'를 국내 최초 개발하여, 650만건 이상의 독보적인 교육 콘텐츠를 제공하며 양질의 교육 서비스를 제공
- 또한 교실에 필요한 교보재를 구입할 수 있는 이커머스몰 '아이스크림몰'을 보유하여 약 6만개 이상의 교구재 상품 및 400여개의 자체PB 제품을 판매하며 국내 91%의 독보적인 시장 점유율을 확보
- 압도적인 국내 1위 교육 플랫폼 서비스 및 교육 커머스 사업을 기반으로 초등학교 영업망을 지속 확대하고 있으며, 2022년에는 교과서 출판 사업에 직접 진출하여 첫 해 국내 m/s 1위를 기록
- 2023년 기준 사업부별 매출 비중은 교과서 56%, 이커머스 35%, 기타 9% 
- 동사는 1) 내년부터 동사가 판매하는 초등 교과서 과목이 기존 3개에서 8개로 확대되고, 2) 정부의 주요 교육 정책인 AI 디지털 교과서 도입에 따른 신사업 확대로 큰 폭의 외형 성장이 기대되며, 
- 3) 자체 개발한 교육전용 AI 솔루션(Ai-Scream)을 통해 올해 6월 사우디 최대 에듀테크 기업인 Classera와 전략적 제휴를 체결하는 등 해외 시장 진출을 목전에 두고 있음 
- 동사는 내년부터 AI 도입에 따른 국내외 사업 부문의 계단식 성장 구간에 돌입했음에도 25년F PER은 4배에 불과한 상황. 저평가 구간으로 판단하는 이유


2. AI 디지털교과서 채택의 효과: P는 최소 3배, Q는 2배 이상 성장 전망
- 아이스크림미디어는 2025년 AI 디지털 교과서 도입 및 초등 교과서 채택 과목 확대에 따른 큰 폭의 실적 성장이 예상
- 2025년 도입 예정인 AI 디지털교과서는 AI를 통해 학습 진단 및 분석, 개인별 학습 수준과 속도를 반영한 맞춤형 학습 등 기존 교육의 문제를 해소하는 대안으로 현 정부의 주요 교육 정책
- 이미 올해 8월 영어, 수학, 정보 AI 교과서에 대한 총 146종의 심사가 접수된 상황으로, 11월 29일 교육부를 통해 최종 합격본 발표가 예정돼 있음 
- 보도에 따르면 AI 디지털 교과서의 책정가격은 약 9만원으로, 현재 동사의 교과서 평균 가격 9천원의 약 10배 이상으로 책정되는 만큼, AI 디지털 교과서 시장 개화에 따른 계단식 성장이 전망
- 동사는 영어, 수학 2과목에 대한 AI 디지털 교과서 심사를 진행 중으로, 향후 채택 과목이 지속 확대될 전망
- 또한, 내년부터 판매 가능한 초등 교과서 검정 과목은 기존 3개에서 8개(영어, 음악, 미술, 체육, 실과 추가)로 확대될 예정
- 동사는 이미 8월 추가 5개 과목에 대한 검정을 마친 상태다. 이를 기반한 동사의 2025년 실적은 매출액 1,512억원(+22.9% YoY), 영업이익 501억원(+47.4% YoY)을 전망
- 2022년 교과서 출판업 진출 후, 출판 교과목 3과목에 해당하는 순매출액이 368억원이라는 점을 고려할 때, 내년 교과목이 8개로 확장되는 것을 감안 시 보수적 추정으로 판단
- 소프트웨어 기반의 AI 교과서 및 Ai-Scream을 통해 동사의 영업 레버리지 효과가 더욱 확대될 전망