NAVER : 성장과 주주환원을 동시에

[주식 이야기]

NH/안재민] NAVER

■ NAVER - 성장과 주주환원을 동시에

영업이익 성장세가 다시 궤도에 오르고 있고, 최근 발표한 자사주 매입 및 소각도 주가에 긍정적. 여전히 낮은 valuation(PER 16.5배, PBR 1.1배)은 매력적

▶️ 2024년은 실적 개선의 원년

- 네이버에 대한 투자의견 Buy 및 인터넷업종 Top-pick 유지. 2024년 영업이익성장률이 30% y-y를 기록하며 성장주에 걸맞은 실적 개선을 보여줄 것. 11월 중 개발자 컨퍼런스에서 AI 관련 사업 진행상황을 공개해 다시 한번 관련 모멘텀도 상승할 수 있을 것. 다만, 목표주가는 웹툰엔터테인먼트의 주가 하락을 반영하여 기존 260,000원에서 250,000원으로 하향

▶️ 양호한 분기 실적 추이 지속

- 3분기 실적은 매출액 2.65조원(+8.2% y-y, +1.4% q-q), 영업이익 5,012억원(+31.8% y-y, +6.0% q-q)으로 영업이익은 기존 추정치 4,899억원 및 시장 컨센서스 4,898억원을 상회할 전망. 홈피드 개편 등 광고 사업의 turnaround와 커머스 사업의 안정적인 성장, 비용 절감 노력 등으로 영업이익 성장세 지속

- 서치플랫폼 매출액은 9,617억원(+7.0% y-y, -1.7% q-q)으로 첫화면 개편과숏폼 콘텐츠인 클립의 성장으로 디스플레이광고 매출(2,253억원, +9.0% y-y)이 회복세를 보임. 1분기 +5.3% y-y, 2분기 +8.1% y-y에서 지속 개선 중

- 커머스 매출액은 7,299억원(+12.7% y-y, +1.5% q-q)으로 오픈마켓 업체들의경쟁력 상실로 가격비교 기능의 약화가 나타나고, 경기 둔화로 식료품을 제외한 다른 상품의 판매 성장률이 낮아지고 있음에도 불구하고 거래 수수료율 인상에 따른 매출 성장 지속. 마케팅비용은 3,798억원(-2.6% y-y, +3.5% q-q)으로 웹툰 및 쇼핑 사업 마케팅을 집행했으나 전반적으로는 안정화 수준 유지


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