덕산네오룩스; 3분기 이후 수익성 개선

[주식 이야기]

[신한투자증권 소부장/디스플레이 남궁현]

* 덕산네오룩스; 3분기 이후 수익성 개선

▶️ 눈앞 수익성 보다 체질 개선 집중
- 신소개 개발 비용으로 수익성 부진. 중장기 성장 모멘텀을 위한 포석
- 빠르면 연내 일부 성장 모멘텀 가시화 가능
- 3분기를 지나 4분기부터 OPM 20% 상회 예상
- 현재 주가는 우려 반영. 비용 정상화에 따라 주가 방향성 우상향 전환 기대

▶️ 매출 성장은 돋보였으나 아쉬운 3분기 수익성
- 3Q24 영업이익 110억원으로 컨센서스(130억원) 하회 전망
- 1) 계절적 성수기(북미세트 업체 신제품 출시), 2) 소재 구조 변화로 Q 및 P 증가 효과
- 3Q24 연구개발비 전년동기대비 10% 이상 증가. 수익성 추정치 하향(23.5% -> 20%)

▶️ Valuation & Risk
- 투자의견 '매수', 목표주가 46,000원 유지
- 12MF EPS 1,924원에 Target P/E 24배(지난 5개년 평균) 적용
- 중장기 성장 모멘텀 지속에 따라 밸류에이션 유지


▶️ URL: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=329765