[신한투자증권 소부장/디스플레이 남궁현]
* 넥스틴; 이유 있는 자신감
▶️ 4Q24 데모 장비 공급 및 퀄테스트 기대
- 3Q24 Kroky 데모 장비 공급 예정이었으나 지연되며 주가 부진
- 최근 신규 장비에 대한 기대감과 함께 주가 반등
- 2025년 Kroky 양산 장비 공급 본격화에 따른 실적 Upside를 고려하면 주가 상승 여력 존재
▶️ 3분기 컨센서스 23% 상회하는 실적 기대
- 3Q24 영업이익 147억원 컨센서스(120억) 상회
- 중화권의 공격적인 메모리 CapEx 집행에 따라 장비 출하량 증가 영향
- 국내 고객사 대비 ASP 1.5~2배 수준으로 수익성 개선에 크게 기여
- 2024년 영업이익 372억원 전망. 4분기 실적을 보수적으로 추정
- 다만 중국 고객사의 생산능력 확대 의지가 강해 장비 추가 수주에 따른 실적 추정치 상향 가능
▶️ Valuation & Risk
- 투자의견 '매수', 목표주가 90,000원 상향
- 2025F EPS 4,413원에 Target P/E 20배(지난 5개년 평균 10% 할증) 적용
- 배경은 HBM향 장비 공급 및 포트폴리오 다각화(AEGIS + Kroky, IRIS)
- 12MF 선행 P/E(High) 평균(20~24년) 28배 대비 부담 없다고 판단
▶️ URL: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=329799