현대건설 : 나무보다는 숲에 집중하자

[주식 이야기]

[NH/이은상]

현대건설 - 나무보다는 숲에 집중하자

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3Q24 Review: 해외 부문 추가 원가 반영

- 3분기 매출액은 8.3조원(+5%y-y), 영업이익은 1,143억원(-53%y-y, 영업이익률 1.4%)으로 컨센서스와 당사 추정치 하회. 이는 사우디 마잔 프로젝트 관련 추가 원가 반영이 있었기 때문
 
- 주요 원자재 가격 인상, 안전품질 비용 증가로 원가율 회복 시점은 다소 지연되고 있음. 그러나 국내 부문 원가율은 상반기를 기점으로 점차 안정되고 있고, 사우디 마잔 현장의 정산도 연내 마무리될 수 있을 것으로 예상

- 3분기 신규 수주는 반포 주공1단지 증액 1.3조원, 사우디 자푸라 패키지 2 1.5조원 등이 반영되며 연간 가이던스(29조원)의 77% 달성. 울산 샤힌 프로젝트, 사우디 아미랄 등의 공종 본격화로 매출은 연간 가이던스(24조원)의 86% 달성. 수주와 매출의 연간 가이던스는 무난하게 달성 가능할 전망

- 연내 약 40개 주택 현장의 입주, 해외 대형 플랜트 현장 마일스톤 달성으로 연말 순현금 규모는 작년말 수준으로 회복 가능할 전망. ‘23년 주택 부문 착공 부족과 현대엔지니어링의 그룹사 물량 수주 공백은 도시정비사업, 준자체사업 현장들의 착공으로 일부 보전 가능할 전망. 당장의 원가율 개선보다는 기업의 수주 경쟁력, 순현금 규모 등의 체력에 집중할 필요가 있다고 판단