LX세미콘 : 주가 반등의 킥은 점유율 회복과 신사업

[주식 이야기]

[키움 전기전자/디스플레이 김소원]

▶️ LX세미콘 [BUY, TP 90,000원(하향)]

   : 주가 반등의 킥은 점유율 회복과 신사업

1) 3Q24 영업이익 251억원, 시장 기대치 부합할 전망

   3Q24 매출액 4,248억원(-12% QoQ, +3% YoY), 영업이익 251억원(-55% QoQ, +68% YoY)으로 시장 기대치(238억원) 부합할 전망

   Large DDI 매출액은 2,380억원(+1% QoQ, flat YoY) 예상. 2Q 중국 618 쇼핑 축제에 이어 3Q는 중국 정부가 가전제품 구매 시 보조금을 지원해주는 ‘이구환신 부양책’ 효과 및 10월 중국 국경절 연휴를 앞둔 재고 축적 수요가 반영될 전망

   Small DDI 매출액은 1,297억원(-33% QoQ, +5% YoY)으로, 동사의 점유율 하락 영향으로 인해 전 분기 대비 하락 예상

   동사의 주요 고객사 내 모바일 신제품용 DDI 점유율은 기존 100% → 50%로 큰 폭의 감소 예상. 3Q24 영업이익률은 6%(-6%p QoQ)로, 모바일 OLED DDI 매출 감소 영향이 나타날 것

2) 2025년, 점유율 회복과 신사업 방향성이 관건

   4Q24 매출액 4,810억원(+13% QoQ, -6% YoY), 영업이익 395억원(+58% QoQ, -41% YoY), opm 8% 전망

   매출액 및 수익성 모두 모바일용 DDI 성수기 효과에 힘입어 전분기 대비 개선이 예상되나, 점유율 하락 영향이 지속되며 전년 대비로는 하락할 것

   2025년은 매출액 1.9조원(+5% YoY), 영업이익 1,729억원(+4% YoY) 예상

   이는 LG디스플레이의 광저우 LCD TV 공장 매각 영향 및 현재 수준의 모바일 DDI 점유율을 반영한 것으로, OLED DDI의 점유율 상승과 전장 부품 신사업 실적이 가시화 된다면 실적 눈높이는 상향될 전망

3) 주가는 12개월 선행 P/B 0.9배. 모멘텀 대기 구간

   동사의 주가는 OLED DDI의 경쟁 심화 우려가 반영되며 12개월 선행 P/E 7.5배, P/B 0.9배까지 하락

   향후 주가 반등의 트리거는 고객사 내 점유율 회복, 2H25 전장용 방열기판 공급, 2Q24부터 공급 중인 글로벌 XR 기기 고객사향 물량 확대 등이 될 것으로 판단

   2025년 실적 추정치를 반영하여 목표주가를 90,000원으로 하향, 투자의견 BUY 유지.

▶️ 리포트 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11005.pdf