소부장 : 반등 순서 구분한 전략 설정이 필요

[주식 이야기]

다올투자증권 반도체/소부장 고영민, 김연미]

소부장 3Q24 Preview
- 반등 순서 구분한 전략 설정이 필요

💡 핵심 주제 & 아이디어 요약
"삼성전자의 투자 불확실성 영향으로 3분기 실적은 대부분 컨센서스를 하회할 전망입니다.
업황에 대한 확신이 강해질 추세적 변곡점(10월 말~11월 초), 
특히 3분기 부진한 실적이 확인될 11월 중순 이후가 소부장 비중확대 고민이 유효한 시기로 판단됩니다.
종목 선별 조건은 1) SK하이닉스 노출도가 높거나, 2) 삼성전자 투자 축소분을 보완할 수 있는 요인이 있는지를 주목합니다.
이와 관련, 주성엔지니어링, 에스티아이, 지오엘리먼트에 대한 선호 의견을 제시합니다."

▶️ 3Q24 Preview
- 전방 투자 일부 지연 발생
- 당초 계획대비 삼성전자 NAND 및 파운드리 투자 축소, 공정장비 외 인프라 투자 역시 지연
- 국내외 소부장 대부분 삼성전자 노출도 존재 → 전반적 영향 불가피
- SK하이닉스 중심 공급사들의 단기 실적 가시성↑
(당사 커버리지 내 주성엔지니어링 서프 유력) 

▶️ 소부장 센티먼트 개선에 필요한 재료 2가지(가격지표 & 삼성전자)
①가격지표 반등
- 범용 수요 회복에 대한 우려가 줄어들 때, 전방 투자 불확실성 심리 해소 가능
→ 해당 트리거 이벤트는 고정가 지표 반등
- (다올 의견) 빠르면 11월, 늦어도 12월 DDR5 가격 반등 예상

② 삼성전자 투자 신규 계획 확정
- 삼성전자의 지연된 투자 프로젝트 재개 및 새로운 계획 결정 과정에서 소부장 센티먼트 개선
- 주요 소부장들이 25년 신규 계획을 받을 시기는 11월 말~12월 중순 예상

▶️ 투자전략
- 주요 소부장들의 부진한 실적이 확인될 11/15(공시 마감) 이후가 비중확대를 고민해 볼 시점
- 다만, 사업 영역별 소부장 반등 순서 차이가 발생할 전망
- 영역별 투자 필요성을 감안할 때
→ 당사 소부장 선호도: HBM/DRAM 미세화 장비 > 인프라 장비 > 부품/소재 
- 선호의견
1) 주성엔지니어링(SKH 비중↑)
2) 에스티아이(SKH 인프라 조기 투자) 
3) 지오엘리먼트(자회사 수익화)

▶️ 개별 종목
- 주성엔지니어링★
- 에스티아이★
- 지오엘리먼트★
- 한솔케미칼
- 비씨엔씨
- 신성이엔지
- 유니셈
- 아스플로


📑 자료: https://buly.kr/4bgmgrT