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<p>[신한투자증권 소부장/디스플레이 남궁현] <br><br>* AP시스템; 목적지는 그대로 <br><br>▶️ 2025년 반도체 RTP, 2026년 반도체 레이저 장비 <br>- 반도체 매출 확대 불확실성으로 현재 주가 조정 <br>- RTP 장비 중심의 수주가 지속 중. 배경은 1) 장비 공급 레퍼런스, 2) 경쟁사 대비 짧은 리드타임 <br>- HBM Migration → 웨이퍼 두께 박막화 → 후공정 기술 변화(Mechanical → Laser) 낙수효과 <br><br>▶️ 판매 실적은 양호했으나 다소 아쉬운 제품 믹스 <br>- 3분기 영업이익 164억원 전망. 디스플레이/반도체/2차전지 장비는 계획대로 공급 예상 <br>- 다만 저마진 중심의 제품믹스 및 파츠 매출 소폭 부진으로 OPM 하향 <br>- 10월 패널 재고 안정화 이후 11월부터 패널업체 가동률 70% 수준으로 다시 회복 전망 → 4Q24 파츠 매출 정상화 기대 <br><br>▶️ Valuation & Risk <br>- 투자의견 '매수', 목표주가 26,000원 하향 <br>- 12MF BPS 4,977원에 Target P/E 5.2배(지난 4년 P/E 평균) 적용 <br>- 배경은 IT 전방 수요 불확실성 확대에 따른 주요 고객사의 투자 지연 우려 <br><br>▶️ URL: <a href="http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=329950" target="_blank" class="ke-link">http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=329950</a></p>
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