HD현대중공업 : 한단계 높아진 수익성, 연내 특수선 성과 기대

[주식 이야기]

[NH/정연승] HD현대중공업

[NH/운송, 조선, 신재생(정연승)]

HD현대중공업 : 한단계 높아진 수익성, 연내 특수선 성과 기대

■ 투자의견 Buy, 목표주가 220,000원 유지. 조선 부문에서 생산성이 빠르게 개선되면서 수익성 개선 속도도 빠름. 해양 부문의 고정비 부담은 25년 상반기까지 계속되나, 전사 영업이익은 최소 26년까지 개선 전망. 24년 95억달러 수주하여 연간 수주목표 100% 달성. 매출기준 수주잔고는 334억달러로 3년치 일감 확보

■ 연말까지 특수선 수주 기회 다수. 국내의 경우, 울산급 구축함 2척, KDDX, 잠수함창정비 관련 입찰이 진행될 예정이며, 호주 구축함 수출 관련 최종후보(Shortlist) 발표도 예정. 특히 호주 구축함 수출의 경우, 프로젝트 규모를 감안했을 때, 연간 1조원 규모의 특수선 매출 수준을 2배 이상으로 높이는 중요한 프로젝트로 판단

■ 2024년 3분기 실적은 매출액 3.61조원(+26.5% y-y) 영업이익 2,062억원(+1,498% y-y, 영업이익률 5.7%) 기록하면서 호실적 기록. 상선 부문에서는 영업일수 감소에도 생산성 개선으로 예상보다 매출 양호. 영업이익 측면에서는 환율 하락에도 후판가 비용 환입으로 인해 40억원 일회성 이익 반영. 해양부문에서는 체인지오더에 따른 일회성 이익 238억원이 발생하면서 흑자전환에 성공. 엔진 부문에서도 단가 상승 등의 영향으로 수익성 개선세가 계속되고 있음

■ 4분기 영업이익은 2,228억원, 영업이익률 6.7%로 전망. 해양 부문에서 일감 부족에 따른 고정비 부담으로 수익성이 재차 악화되나, 조선 부문에서 조업일수 증가와 생산성 개선 효과가 더해지면서 전사 수익성은 한단계 개선될 전망

■ 자료: https://m.nhqv.com/c/xycwh