ISC : 잠시 주춤, 내년 성장 동력은 유효

[주식 이야기]

[메리츠증권 IT 소재장비 김동관]

ISC(095340): 잠시 주춤, 내년 성장 동력은 유효

- ISC의 3Q24 매출액은 504억원(+53% YoY), 영업이익 138억원(흑전, OPM 27.4%) 기록. 저마진 레거시 메모리 제품 비중이 일시적으로 증가하며 컨센서스를 하회 (컨센서스 대비 매출액 -4%, 영업이익 -13%)

- 데이터센터는 북미 GPU 고객사향 소켓 출하 증가로 견조한 성장 지속(+14% QoQ), 스마트폰은 북미 고객사의 신제품 출시 효과 이어짐 (+12% QoQ)

- AI 반도체 매출 비중 35%까지 확대(vs 2Q24 31%). 생성형 AI향 소켓 매출액이 견조한 성장을 유지한 결과(+38% QoQ)

- AI GPU향 소켓 출하 성장이 지속되며 4Q24 AI 반도체 매출 비중은 40% 이상으로 확대 예상

- 길어지는 메모리 수요 부진, 스마트폰 고객사 재고 조정 영향에 2024년 눈높이 조정 불가피하나 2025년에 대한 긍정적 의견 유지

- 대만 파운드리사의 2.5D 패키징 증설은 GPU 생산량 증가, 동사의 소켓 수요 증가로 이어질 전망

- 북미 CSP A사 ASIC으로의 양산용 소켓 출하(4Q24E), HBM 테스트 솔루션 공급 개시(1H25E) 등 신규 매출처 추가도 긍정적

- 2025년 IT 수요의 중심은 데이터센터. 이 가운데 동사의 수혜 전망. 투자의견 Buy, 적정주가 7.7만원 유지

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